国际天然气市场2019年回顾及2020年展望

 　　全球天然气消费增速回落　　2019年，全球天然气消费量约3.98万亿立方米，同比增长3.5%，较上年的5.3%有所放缓。主要原因在于：一是全球宏观经济增速下滑；二是亚太主要消费国消费增速放缓；三是美国气温温和，天然气消费增速远低于2018年。　　2019年，世界天然气消费量排名前三的国家为美国、俄罗斯和中国，合计消费量占全球比重为41%。　　北美消费增速大幅回落　　2019年北美天然气消费量估计为10632亿立方米，较上年增长4%。其中，美国消费量为8481亿立方米，比上年增长3.8%；加拿大消费量为1222亿立方米，比上年增长5.6%；墨西哥消费量为929亿立方米，比上年增长3.8%。2018年，受极寒和连续降温降雨天气影响，美国冬季天然气消费比上年大幅增长11%，而2019年冬季，美国气温相对温和，未出现极端天气引起天然气消费大幅增长，全年消费走势相对平稳，增速大幅回落。　　欧洲消费快速增长　　2019年欧洲天然气消费量约为5665亿立方米，比上年增长3.2%，主要是由于LNG进口量大幅提升。随着欧亚市场联动性逐步增强，欧洲成为北美、俄罗斯中亚供应区和亚太消费区中间的平衡器。受亚洲LNG需求不旺、价格持续走低、液化项目投产高峰加剧供应过剩等因素影响，欧洲吸纳了市场过剩资源，全年LNG进口量增幅达66.9%，目前欧洲库存水平逼近上限。　　亚太消费增速放缓　　2019年亚太天然气消费量约为8583亿立方米（中国、日本、韩国消费合计4619亿立方米），较上年增长4%。中国受宏观经济环境和环保因素拉动，天然气消费稳定增长，但增速放缓；日本核能发电量稳步提升，天然气消费量持续下降；韩国替代能源发展挤压天然气市场空间，天然气消费量大幅下降。　　全球天然气供应稳中有增　　2019年，全球天然气产量为4.11万亿立方米，较上年上升3.4%，低于2018年5.2%的增速。北美受美国需求增速下滑影响，产量增速由上年的9.6%下滑至6.3%；欧亚大陆产量比上年增长2.8%。　　全球天然气产量增速放缓，美国产气大国地位进一步巩固　　美国、俄罗斯天然气产量全球排名前两位，分别为9300亿立方米和7422亿立方米，合计占全球比重超过40%。2019年，世界天然气产量增量前三的国家为美国、澳大利亚和俄罗斯，增量分别为690亿立方米、235亿立方米和146亿立方米，占全球产量增量的80%。　　全球LNG液化能力持续增长，供应能力持续过剩　　2019年，全球LNG液化产能增至4.32亿吨/年，同比增长9.5%，高于上年8.9%的增速。全球有10个项目、11条生产线投产，新增产能3881万吨/年，主要集中在美国、俄罗斯和澳大利亚，其中美国占全球新增产能比例超过60%。估计全球供应过剩约7000万吨，与2018年持平。　　全球主要市场天然气价格不同程度下跌　　2019年全球主要市场天然气价格呈下行趋势。美国受天然气产量增加和需求下降影响，HH价格比上年下跌；欧洲需求增长，但供应过剩严重，库存持续处于高位，NBP/TTF价格大幅下跌；东北亚LNG进口均价小幅上涨，LNG现货价格受供需格局影响大幅下挫。美欧亚三地价格比为1：1.8：2.3，欧亚价差进一步收窄。　　北美天然气价格下跌，冬季价格回弹受限　　2019年，HH现货价格受供需、出口的影响比上年下跌，全年均价为2.56美元/百万英热单位，比上年下跌19%。由于美国产量稳定增长，供应充足，冬季未出现极端天气拉动需求，全年用气需求相对平稳，地下储气库库存持续走高，全年均价下跌幅度较大。　　欧洲天然气价格大幅下跌，库存持续处于高位　　2019年，NBP年均价为4.48美元/百万英热单位，比上年下跌44.3%，TTF年均价4.48 美元/百万英热单位，比上年下跌43.3%。受亚太地区价格下跌影响，大量LNG现货涌入欧洲，导致LNG供大于求。同时，俄罗斯供欧洲管道气量相对稳定，进一步加剧了欧洲天然气供应过剩局面。截至2019年12月底，欧洲天然气平均库存满库率已从2018年同期的70.4%升至89.5%。　　亚洲LNG进口价格随油价小幅下跌　　2019年，受亚洲主要消费国需求增长放缓、国际油价下滑影响，东北亚地区LNG进口均价为9.22美元/百万英热单位，比上年下跌4.2%。其中，日本均价为9.51美元/百万英热单位，比上年下跌4.2%；韩国均价为9.32美元/百万英热单位，比上年下跌7%。　　东北亚LNG现货价格跌至近10年最低　　2019年，受主要进口国需求不振、LNG市场供应过剩的影响，东北亚LNG现货均价为5.98美元/百万英热单位，为近10年最低，较上年大幅下跌39.4%。从全年走势看，随着一季度采暖季结束，均价从1月的9.54美元/百万英热单位降至4月的5.99美元/百万英热单位，首次出现低于欧洲价格的情况；夏季由于制冷需求和补库需求提升，6月现货价格有一波小幅反弹；之后，供应过剩、库存高企导致东北亚LNG现货价格继续低位运行；四季度随着冬季取暖用气需求增长，现货价格开始小幅回升，但由于暖冬、库存充裕及接收站能力限制，现货进口需求增幅有限，均价维持在5美元/百万英热单位。　　全球天然气贸易持续较快发展　　2019年全球天然气贸易量约为1.35万亿立方米，比上年增长9.2%，其中，管道气贸易增速下降，LNG贸易持续提速。　　管道气贸易量持续增加，但增速下降　　2019年全球管道气贸易量约为8596亿立方米，比上年增长6.7%，较上年8.7%的增速有所减缓。俄罗斯出口管道气2231亿立方米，增长0.8%，较上年的5.5%有所减缓。其中，俄罗斯出口至欧洲管道气1988亿立方米，较上年上升4.3% 。美国从加拿大进口管道气784.1亿立方米，较上年下降1.4%。中国管道气进口量为514亿立方米，较上年下降1.3%。　　全球LNG贸易量保持快速增长　　2019年，全球LNG贸易量为3.61亿吨（4910亿立方米），增速由上年的9.6%升至12.2%。LNG进口增量主要来自亚洲和欧洲，出口增量主要来自美国和俄罗斯。　　亚洲LNG进口增速大幅下降。2019年，亚洲LNG进口总量为2.49亿吨，比上年增长3.1%，较上年13.8%的增速大幅下降。日本核电发电量增加，国内天然气发电需求严重受挫；韩国能源政策支持可再生能源较快发展，LNG需求持续下滑，进口呈下降态势；印度国内用气行业发展欠佳。新兴需求国进口增速加快，但进口量基数相对较小。　　欧洲LNG进口增速大幅提升。2019年，欧洲LNG进口量约8914万吨，比上年增长66.9%，较上年4.1%的增速大幅增加。主要原因：一是由于全球LNG液化出口能力提升，市场供应过剩加剧；二是亚洲LNG进口需求相对疲弱，过剩的LNG资源集中涌入欧洲市场；三是欧亚价格差距缩小，欧洲LNG转口至亚洲的套利空间关闭。　　LNG五大出口国中，后来者增势迅猛。LNG出口量排名前五的国家分别为卡塔尔、澳大利亚、美国、俄罗斯和马来西亚，合计出口2.4亿吨，占全球总量的68%。五国的出口增量由大到小依次为美国（1405万吨）、俄罗斯（904万吨）、澳大利亚（640万吨）、卡塔尔（20万吨）和马来西亚（4万吨）。　　LNG贸易灵活性进一步提升，欧亚市场联动性增强　　2019年，LNG现货贸易占比持续提升，灵活性进一步增强。全球LNG现货贸易量为9515万吨，占LNG贸易量的28.4%，较上年提升0.4个百分点。其中，亚洲LNG现货进口量为6185万吨，占比64.5%；欧洲LNG现货进口量为1722万吨，占比23.4%。　　全球LNG合同条款限制性放宽，供应多元。2019年，全球新签LNG合同量为6.27亿吨，其中，不限制目的地的合同量占比近90%。2019年执行的合同中，资源池组合商供应的合同量为8677万吨，占比由2010年的4.3%提升至18.5%。　　2019年，LNG贸易全球化持续推进，欧亚市场联动性进一步加强。亚洲全年LNG需求疲弱，东北亚LNG现货价格持续走低，3月曾首次出现亚洲现货价格低于欧洲的情况，欧亚市场价差缩小。受此影响，LNG市场过剩资源涌入欧洲市场，欧洲向亚洲转出口的套利空间显著收窄，全球转出口现货贸易量比上年下降54%。　　LNG贸易合同定价趋于多远，与油价挂钩斜率下滑。2019年，新签LNG贸易合同中，与布伦特（Brent）油价挂钩的合同占比23.2%，与亨利中心（HH）价格挂钩的合同占比32.1%，与日本原油（JCC）价格挂钩的合同占比16.8%，与荷兰（TTF）价格挂钩的合同占比15.5%，与亚洲现货价格（JKM）价格挂钩的合同占比6%，混合指数定价的合同占比6.4%。2019年，与油价挂钩的斜率最低降至10.6%，波动范围在10.6%~12.3%。　　2020年展望　　供需差收窄但仍将过剩　　预计2020年，全球天然气市场需求增长相对稳定，产量持续增长，市场供应仍然过剩，但市场供需差收窄。全球天然气需求有望稳步增至4.08万亿立方米，增速维持在2.5%。全球天然气产量4.23万亿立方米，增长3%。LNG需求维持较快增速，亚太LNG需求小幅回升，液化出口能力继续提升，现货价格保持低位运行。　　北美天然气供需宽松，气价将小幅回落　　2020年，预计美国天然气需求平稳增长，国内产量进一步增加，供需整体宽松。LNG液化出口能力较快提升，预计有4个项目、9条生产线投产，新增出口能力1980万吨/年。预计全年美国亨利中心气价（HH）将跌至2.3美元/百万英热单位，比2019年下降11.5%，夏季价格或将跌破2美元/百万英热单位。　　欧洲天然气需求增长有限，气价将小幅下跌　　2020年，欧洲天然气需求在替代能源的影响下难以提振，多能源和多气源供应对气价形成打压。目前，欧洲库存已处于高位，在未来亚洲需求增长不足的情况下，欧洲无法吸纳更多过剩资源，将把影响传递至上游，高成本资源或将被挤出市场，导致价格进一步下降。预计全年欧洲NBP/TTF价格有所回落，均价在4.4美元/百万英热单位，比2019年下跌2.2%。　　亚洲天然气需求小幅增长，供应过剩将持续施压气价　　2020年，亚太天然气需求在中国、印度和新兴经济体进口需求拉动下持续增长，但增速趋缓。从供应侧看，全球LNG出口能力将持续增加，供应充足，东北亚LNG现货到岸报价将继续低位运行，均价预计在5.4美元/百万英热单位，比2019年下跌9.7%。东北亚LNG平均进口价格随国际油价小幅下行至9美元/百万英热单位，比2019年下跌4.8%。　　全球LNG出口能力仍将提升，市场竞争加剧　　2020年，预计全球LNG供应能力将升至4.56亿吨/年，增速放缓至5.6%。新增产能近2500万吨/年，美国项目产能预计占新增产能90%左右。LNG供应能力增量较2019年减少，市场供应能力过剩将有所缓解，价格跌幅减少。LNG项目投资热情仍将持续，供应商将采取更加灵活、多样的投资组合模式，积极推进项目最终投资决策达成。LNG与管道气竞争将持续加剧。