大江东｜科创板首日交易：考验投资者胆略眼光运气

2019年7月22日，经过259个昼夜急行军，首批25家企业在上海证券交易所集体挂牌交易，科创板开市了，中国资本市场迎来了一支重要的生力军！这寄托了国人矢志科技创新、推动经济高质量发展的梦想。观察首日交易，投资踊跃，换手率颇高。

开市仪式现场：上海市委书记和证监会主席共同鸣锣

22日，大江东工作室在上交所仪式现场看到，上午9点29分，上海市委书记李强、中国证监会主席易会满共同为科创板鸣锣开市。随后，上海市长应勇、中国证监会副主席李超、上海证券交易所理事长黄红元先后致辞。

7月22日科创板开市，李强书记与易会满主席共同鸣锣！（图片来源：上交所）

应勇说，科创板开市，是中国资本市场发展的里程碑事件，是科技创新领域的历史性突破，有助于提升上海城市能级与核心竞争力，更好服务全国。

李超希望上交所落实好以信息披露为核心的证券发行注册制，着力支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业。

黄红元表示，科创板公司上市后应更加专注主业、专注创新，不断增强核心技术竞争力。要守住不说假话、不做假账的底线，不碰内幕交易、操纵股价的红线。

首日市场交易：是否交投过于活跃？估值是否过高？

22日截至收盘，25只股票平均涨幅约140%，安集科技大涨400.15%，涨幅居首。收盘后，科创板个股中也有11只K线翻绿。没有涨跌停限制，科创板股票价格首日经历充分博弈。

大江东工作室统计发现，这25家公司成交额合计485亿元，中国通号1家公司的成交额就达到97.6亿元。此外，25家公司平均换手率约77%，其中安集科技盘中换手率超过86%，显示科创板公司首日买卖交易过于活跃。

例如，安集科技开盘涨幅287.85%，盘中最高涨幅达520.6%，收盘涨幅又回落到400.2%；临时停牌制度得到充分运用，杭可科技开盘1分钟就因较开盘价涨30%而临停，西部超导开盘回落后逐步攀升经历较开盘价涨30%、60%的两档临停，25只个股有22只盘中临停。

科创板股票火爆背后，是资金的积极参与。数据显示，25只科创板股票今日合计成交485.08亿元，占A股总成交额的11.7%，平均成交金额19.4亿元，是全A股平均成交金额的17倍以上。中国通号成交金额逼近百亿元，排名全A股第一位。

中山证券首席经济学家李湛称，对比2009年创业板开盘首日220亿元的成交额来看，科创板首日成交额表现较为火爆，首日涨幅表现亮眼，超出市场预期。换手率数据显示，市场参与的积极性很高。

李湛强调，短期内，投资者的心理波动，可能会随着科创板上市前5个交易日内不设涨跌幅限制等因素而放大，需要密切关注接下来几日的资金承接力度。

7月22日当天25只科创板股票交易情况（图片来源：交易软件截图）

从最新估值水平来看，目前25只科创板股票平均滚动市盈率为103.96倍，平均滚动市销率为22.16倍。从单只科创板股票来看，9股滚动市盈率超百倍，如中微公司、安集科技、虹软科技、西部超导、新光光电等。嘉元科技、中国通号滚动市盈率均在50倍以下。4只市销率不足10倍，分别是中国通号、交控科技、容百科技、嘉元科技。

基岩资本副总裁范波表示，从绝对数来看估值算高。但是估值高低都是相对的，与主板同类型公司估值相比，当前科创板公司的估值只能说是合理。即使个别公司估值存在过高情况，随着科创板上市企业不断增多，投机溢价会逐步消失，估值会经历一个回归基本面的过程。

与十年前创业板有哪些异同？

大部分投资者认为，科创板未来走势可能会参照十年前开市的创业板表现。

综合研究机构数据，创业板2009年10月上市首日，平均涨幅达106%，第一周涨幅达到平均82%，第一个月涨幅达120%。从创业板首批上市日内表现看，开盘涨幅最高的是华谊兄弟，达122%；日内涨幅最高的是安科生物，达281.65%。从收盘价来看，涨幅最高的是金亚科技，达209%，最低的是南风股份，收盘价涨幅为75%。

值得注意，当时上市的28只新股，一方面定价没有市盈率限制，28只创业板新股的平均发行市盈率是56倍。现在科创板首批25只股票平均市盈率是53倍，两者其实比较接近。

由于A股是T+1制度，首日买的筹码，要到第2个交易日才能卖，因此第二天市场的抛压突然增大，创业板好些股票第二天都是直接低开，还出现跌停。创业板整体杀跌7天之后，创业板首批股票才展开第一波行情，在一个多月里，平均有40%的涨幅。

从长期来看， 2009年10月30日上市至2019年7月21日间，近十年涨幅情况如何呢？数据显示，创业板首批企业呈现出巨大分化。爱尔眼科十年间涨幅为11.68倍，亿纬锂能涨幅为5.65倍，网宿科技涨幅为4.46倍，均给市场带来了真金白银长期回报。与此相反，南风股份十年间的跌幅为54%，吉峰科技跌幅为51%，金亚科技目前濒临退市边缘。

从长期营业收入涨幅来看，十年间复合营业收入涨幅最高的是爱尔眼科，达到33%，净利润复合增长率为32%，亿纬锂能也有35%和33%。金亚科技十年间营业收入为负的21%。从长期来看，良好的盈利能力才是驱动股价上涨的基本因素。

当时创业板28只首批新股里面，行业主要集中在医药和计算机，相应的医药和信息技术两大行业指数，相比A股整体也都有超额收益。从行业分布来看，科创板更关注科技创新能力，行业分布也主要集中于TMT行业和设备制造业。从这一点来看，科创板与创业板亦有相似之处。

科创板公司董事长：通向资本市场的高速公路入口

在7月22日上市仪式上，中微公司创始人、董事长尹志尧，代表首批科创板上市公司致辞：“作为首批挂牌科创企业，一定要发扬诚信、务实、进取、克难、奉公、守法、合作、共赢的精神，再接再厉，乘胜前进。”要做深化改革的先行者，科创企业的排头兵，为国家科技创新做出更大的贡献，不辜负投资者和社会各界的信任和厚望。

中微公司创始人、董事长尹志尧 宋春雨 摄

南微医学董事长隆晓辉接受采访时表示，登陆科创板会极大鼓励公司追赶先进技术。心情很振奋，相信科创板会对公司科技创新有很大助力。在战略规划方面——原来放在后面做的，现在可能要提前做，加快进度了；在研发投入方面——科研占比一定会加大，会加重对尖端产品的研发投入，让产品早一点进入临床，更快上市。

西部超导总经理冯勇表示，登陆科创板很荣幸，自成立以来，西部超导通过自主创新填补了我国超导材料产业空白，解决了我国新一代战机用钛材问题，突破了航空发动机用高温合金的关键技术。

新光光电董事长康为民说，非常激动，赶上了一个好时候。得益于方方面面的支持，公司才能顺利首批登陆科创板。他表示，上市募集资金主要投入在科技创新和引进人才。对于新光光电来说，原来更注重企业的创新能力，通过这次上市，将在企业规范等各方面进行补足。

心脉医疗董事长彭博表示，心脉医疗始于科技创新，成于科技创新，战略定位与科创板非常契合。上市以后，公司将借助资本助力，持续加大科技和创新力量。科创板给科创企业开辟了一个通往资本市场的“高速公路”入口，企业将借助资本的力量加速奔跑。

盈亏报告：幸运儿已赚90%，最大浮亏却逾35%

大江东工作室统计，从科创板个股首日盈亏情况来看，一级市场投资者快速实现巨大盈利，盈利幅度普遍超过100%。二级市场则需考验投资者的胆量、眼光与运气！

部分低点介入的投资者，有望实现90%以上的账面浮盈；而追高者则有较大跌幅。

数据显示，以收盘价相比盘中最高价，所有科创板股票均有16%以上回调，这意味着追高的投资者已产生较大的账面浮亏。其中，账面浮亏最大的当属中微公司，该股盘中一度涨至125元，最新价仅81.03元，折价超过35%。

其他个股方面，铂力特、天准科技、航天宏图等个股收盘价较盘中最高价均有超过30%的回调，天宜上佳、心脉医疗、容百科技等个股收盘价较盘中最高价均有超过20%的回调。西部超导收盘价较盘中最高价折价率最低，为16.17%。

尽管首批科创板股票上市出现较大波动，二级市场投资者面临着大赚大亏的可能性，但一级市场的投资者无疑是大赚的。其中，安集科技盘中一度大涨超5倍，心脉医疗、西部超导、中微公司等个股盘中一度涨超3倍。即便收盘有回落，大部分个股也录得100%以上涨幅，最低的新光光电，收盘上涨超过84%。

这是科创板公司7月22日敲的上市吉祥锣。 宋春雨 摄