17万亿环保盛宴倒计时 12股严重机缘垃圾环保再生煤项目

公司作为中标单元,将次要为该项目供给膜车间系统设备采购及相关办事。本次合同金额为5498万元,约占2011年度主停业务收入的25.15%。按照项目标供货进度,公司估计将于2013年7月交货,货到而且安装完成后,公司可获得合同价款的70%,本次合同将次要于2013年贡献业绩。我们估计整个合同完成后,将增厚EPS0.09元。

天立环保：在手订单充沛,汇源项目贡献利润可观

油页岩做好储蓄工作,期待资本价值表现。2011 年4 月公司正式接入油页岩范畴,公司以1.5 亿元的价钱收购三鸣页岩科技无限公司100%股权及长岭永世三鸣页岩科技无限公司100%股权,累计储量7755万吨,初步测定的含油率5%。此外,公司2011 年11 月与龙旺地质勘查(集团)无限义务公司成立合伙公司,公司占合伙公司51%的股权,合伙公司成立后将次要进行油页岩及煤炭洁净出产与分析操纵营业,进一步在内蒙地域油页岩勘察及储蓄油页岩资本。 油页岩范畴公司目上次要做好资本储蓄工作,期待油页岩手艺进一步成熟后,资本价值无望重估,将来无望成为公司另一主业。

十八届五中全会即将在10月拉开帷幕，次要议程之一就是研究关于制定“十三五”规划的。会议尚未召开，就已在本钱市场掀起了高潮。多家机构认为“十三五”规划对本钱市场是全体性的主题投资机遇，此中，环保等新兴财产主题最被看好。

华宏科技:将来还看大马力产物发力

看好公司将来在膜法水处置市场的拓展前景。公司是国内膜材料手艺领先企业,具有有完整的膜制造和膜使用手艺系统,其膜产物性价等到办事对劲度以至领先于国际出名品牌。依托其领先手艺加上公司在天津等市场堆集的丰硕项目经验,跟着膜法水处置行业需求的快速增加,公司的拓展前景值得等候。

虽然本年一季报以来运营勾当发生的现金流量净额持续为负，可是同时阐发师也察看到公司的收现比本年以来在持续回升，从一季报的0.58回升到三季报的0.72元，申明公司对现金回款相当注重，全体运营气概比力稳健。

科林环保：收入增加高于汗青均值,估值仍较高

工业过程阐发系统增速放缓。公司工业过程阐发产物次要使用于水泥、建材、石化、冶金等行业,有不错的节能结果。因为国内相关行业出于景气低点,节能产物普及率不高,公司相关产物本年次要销往国外。 (安然证券 邵青 于振家)

营业链逐渐完美,做大做强环保主业。公司操纵超募资金投资了固废处置、盐城污水处置设备制造和手艺研发两个项目,以拓展延长公司废料处置范畴及提高公司在工业水处置系统的非标设备配套能力。以上两个项目全数投产后,估计年贡献营收、净利润别离达3.21亿元、0.37亿元。公司目前已结构工业水处置+固废处置+烟气脱硝三大范畴,拟通过营业范畴及营业链的完美来做大做强环保主业。

近年来，因为雾霾、水污染等现象的加剧，环保财产越来越遭到了注重。2001-2010年，我国环保投资规模由1107亿元增加到6654亿元，增加6倍；环保投资占P的比重从1.01%上升到1.66%，增加了64%。在“十二五”期间，我国节能环保财产以15%至20%的速度增加，十二五期间环保投资3.4万亿元，比十一五期间增加了62%。

前三季度办理费用9336.37万元，同比增加35.14%，次要是营业规模扩大，人员工资费用及研发费用投入添加，财政费用-1549.07万元，同比削减1556.51万元，次要是收到按期存款利钱较多所致。全体期间费用率为6.23%，同比1.87个百分点。同时因为营业规模扩大使得应收账款余额添加导致计提的坏账预备响应添加，资产减值丧失达到1515.04万元，同比添加1592.30万元。

中标项目估计2013岁尾之前全数投运,2013年公司营收无望呈现脱硝特许经停业务增量。按照山西省燃煤电厂烟气脱硝期限管理使命的通知,运城项目脱硝安装估计2012年投产1台计600MW,2013岁尾之前全数投产;云冈项目脱硝安装估计2012年投产2台计400MW,2013岁尾之前全数投产。从目前脱硝电价评审流程来看,2013年上述项目部门无望施行脱硝电价,为公司营收贡献新增量。届时若脱硝电价尚未上调,公司特许经停业务或呈现增收不增利的场合排场。

盈利与投资评级:考虑到公司在手订单、以及其它营业的项目储蓄环境,我们认同公司持久的投资价值。颠末测算，对应公司当前股价的市盈率别离为33.2倍和24.5。考虑到公司各项新兴营业出于快速成持久,赐与公司买入评级。(天风证券 )

[中国证券网编者按]跟着十八届五中全会进入倒计时，十三五规划可能成为此次会议的主要议题。从目前环境看，节能环保财产很可能迎来黄金成长期。

环保板块被持久看好

高效煤粉工业汽锅节能营业值得看好,汇源项目贡献潜在利润庞大。公司承担的汇源食物的汽锅,使用的是高效煤粉工业汽锅节能,高效煤粉工业汽锅系统,在节能环保方面具有显著劣势,因为采用先辈的煤粉燃烧手艺,汽锅热效率大幅提高,估计节约成本30%-40%之间。颠末后所节流成本公司与客户配合分享,该模式具备可持续性。颠末我们测算汇源项目全数实施后,按照8%的发卖净利率计较每年贡献公司净利润9703.38 万元,对应每年每股收益0.61 元;按照5%的发卖净利率计较每年贡献公司净利润6064.62 万元,对应每年每股收益0.38 元,细致见表1。此外,公司看好高效煤粉工业汽锅节能营业的前景,目前在各个范畴推广汇源模式。而公司在成立合伙公司次要进行油页岩及煤炭洁净出产与分析操纵营业,为公司开展高效煤粉工业汽锅节能营业供给了上游支撑,加强了公司该范畴的分析合作力。

公司在煤化工范畴的项目订单无望喜信连连。我国富煤少油缺气的资本现状,决定了煤制天然气、煤制液体燃料和化工品、先辈煤气化等先辈煤手艺与项目仍是值得摆设与投建。在当前国度有扶有控的煤化工财产政策下,公司三大客户中石油、神华及中煤的煤化工项目属于国度搀扶范畴之内;估计跟着煤化工手艺工艺的成熟及评估可行后,将来几年我国大企业重点煤化工项目无望迎来开工投建集中期,公司无望中标屡获水处置总承包项目。仅神华集团将来几年在宁东煤化工煤化工财产的总投资额估计达千亿元以上,按照水处置系统投资占煤化工业工程总投资额5%测算,将来几年我国煤化工水处置系统工程总投资估计达200亿元以上。公司作为该范畴的龙头之一,煤化工水处置系统工程总承包营业无望成为公司成长强劲动力。

脱硝和产物改换需求为公司带来持续增加空间。脱硝的启动为气体检测行业新增约40亿的市场。按照国度规划,十二五是脱硝的高峰期,公司13-14年脱硝收入无望实现持续翻倍增加(12年约1.5亿,13年3亿,14年跨越5亿)。此外,跟着产物改换周期逐步到来(公司担任的产物寿命约8年,客户本人的寿命约5年),公司产物面对优良的市场。

盈利预测与投资评级:估计2014-2016年EPS别离为0.24元、0.34元、0.47元，对应市盈率为42.29X、30.06X、21.51X。持久来看，我们认为公司所处的节能环保、新能源行业遭到政策支撑，将来可维持较高增加程度，有益于公司营业拓展；短期来看公司保守营业盈利走稳、新营业逐渐起头贡献收益，多元化营业转型以及办理能力不竭改善，分析考虑初次赐与“买入”投资评级。世纪证券

按照公司上半年收入环境推算,公司未施行订单约4亿,估计年内施行1-2亿,残剩订单结转至来岁。订单布局方面,脱硝市场正式启动,本年已获订单约;脱硫新签定单约1.2亿,根基和客岁持平,此中很大比例来自钢铁烧结。

安信国际指出，目前十三五规划进入加快制定阶段，基于中国城市现状和本届对环保行业的高度注重，环保板块将是将来5年最为确定性的板块。环保将来5年的标的目的和投资重点将上升至国度计谋角度，成为重点投资范畴。

义务编纂：zwx

普邦园林：目前在手订单丰裕

新营业将逐渐贡献收益。①定州、诸城、乌海垃圾发电项目将于2014-2015年投入运营，全数在施行项目建成将添加60MW装机容量，年收入3.5亿元，特许营运模式将为公司带来不变盈利。②跟着供气合同的正式签订，限制国内天然气成长的气源问题获得较大，估计将来煤改气工程、分布式发电以及重卡用气需求会快速增加，行业景气有益于子公司新疆君创的营业成长。③跟着7月1日新的火电排放尺度实施的临近，2014年是火电脱硝设备扶植的高峰期，全年估计完成不少于3亿千瓦，行业增加达50%，子公司蓝天环保脱硝营业也将高速增加。

在手订单充沛,后续订单无望持续。公司目前在手订单接近20 个亿,是2011 年停业收入的6 倍摆布,公司项目周期一般在1-2 年,估计这些订单连续在2012-2013 年确认,只考虑原有营业,公司将来两年业绩高增加根基确定。跟着近几年的,密闭炉在电石行业的普及率约40-45%的程度,铁合金行业普及率不到2%。电石行业掉队产能裁减正在期,铁合金方才起头,铁合金市场根基与电石行业相当,在节能减排的政策鞭策下,我们对公司将来新接订单持乐观立场。

多元化转型结果起头。近几年，环保压力使得火电装机容量逐年下降给公司保守营业(节能焚烧系统)带来较大影响。为了应对保守营业的下滑，公司曾经成功进入脱硫脱硝、垃圾焚烧发电、汽锅节能提效、天然气分布式能源，根基构成节能、环保、新能源为主的营业款式，分析实力较着提拔。

我们对于十二五期间国内农业节水市场需求迸发的判断。考虑到其优良的行业前景,作为A股稀缺的农业节水投资标的,照旧维持公司增持评级。赐与动态PE,对应方针价10元。(海通证券（600837）陆凤鸣)

水土头土脑三大行业迎成长

受益于承包项目开展以及部门产能,收入增加高于汗青增速。2011年,公司除尘器营业收入为3.76亿元,同比增加18.42%,与2009年、2010年个位数增速比拟,2011年除尘器营业呈现加快增加,我们认为一方面是由于公司开展了一些工程承包项目,另一方面公司募投产能在2011年岁尾逐渐。在具体行业中,冶金类除尘器收入增加较快,实现收入2.39亿元,同比增加55.76%,电力、建材类除尘器收入别离为7199万元、3948万元,同比下降14.57%、12.98%。 毛利率下滑以及期间费用增加,致净利润略有下降。因为原材料成本的上涨以及成套项目营业的开展,公司各项营业毛利率均有必然程度的下滑。冶金、电力、建材类除尘器毛利率别离为22.20%、21.03%、25.20%,较2010年别离下滑5.87个百分点、8.29个百分点、3.18个百分点。 因为各项营业的开展,导致发卖费用和办理费用别离同比增加31.21%、6.26%。公司收入的增加慢于总成本的增加,导致公司净利润略有下滑。 受益于产能连续,将来几年将持续不变增加。公司打算利用募集资金1.70亿元,用于扶植年产40万平方米过滤面积的大型袋式除尘项目,2011年该项目已累计完成总投资的53.99%,估计2012年11月1日可完全达产。此外,公司打算利用超募资金4200万元,用于购买181亩工业工地,可能继续用于除尘项目,该项目打算于2013年10月投产。受益于公司产能的持续扩张,以及公司产物在袋式除尘行业的龙头地位,估计将来几年,公司除尘营业将继续连结不变增加。

前三季度毛利率为24.88%，同比下滑0.64个百分点，三季度单季毛利率为21.49%，同比上升0.48个百分点，环比下降5.01个百分点。

公司停业收入连结较快增加态势。前三季度实现同比增加46.34%，三季度单季实现停业收入37699.58万元，同比增加63.18%。收入的快速增加次要得益于公司在巩固原有客户的根本上，积极争取到新的优良客户，营业获得快速扩张。

津膜科技:公司的拓展前景值得等候

燃控科技:多元化转型进展成功，公司业绩将逐渐改善

国泰君安证券指出，“水十条”估计拉动社会投资4-5万亿元，“土十条”发布带动的投资估计远超5.7万亿元，若是算上“气十条”的1.7万亿元，同时乐观估量“水十条”投资5万亿元，则三大步履打算总投资将跨越12.4万亿元。

签定合同的金额约占2011年收入的25.15%,将次要于2013年起头贡献业绩。津南再生水厂工程中一座产水规模为7万吨/日的再生水处置厂次要为陈塘庄热电厂输水,用于其厂内轮回冷却用水,其余部门用于市政用水。

公司通知布告中标:(1)山西大唐国际云冈热电2×300MW及2×220MW机组烟气脱硝特许运营权项目;(2)山西大唐国际运城发电2×600MW机组烟气脱硝特许运营项目。目前脱硝电价补助政策下,600MW以下火电脱硝项目运营期盈利能力尚存疑问,但按照国度提高工业污染管理设备第三方办事占比的指点政策下,估计将来上调脱硝补助电价是大要率事务。公司此举为针对上述调价预期的提前结构。

雪迪龙:受益脱硝市场启动

环保十三五规划虽然尚未出台，市场却已对其充满了期望。6月9日中国“十三五”规划与成长国际征询会在京揭幕，中国与成长国际合作委员会部门委员和专家环绕中国“十三五”期间与成长范畴的严重问题进行深切研讨。据环保部规划院测算，估计“十三五”期间环保投入将添加到每年2万亿元摆布，“十三五”期间社会环保总投资无望跨越17万亿元。

国电清爽：结构脱硝特许运营

保守营业收入趋于不变。我们认为将来几年火电机组新增容量会维持在3000万千瓦的程度，估计公司保守营业能够维持目前的市场份额(手艺和品牌劣势)，火电行业缘由导致公司收入继续下降的可能性较低，节能焚烧和燃烧系统将进入不变增加阶段。

大禹节水:市场拓展、规模扩张导致费用盈利提拔

三维丝：高温滤料营业成长敏捷 方针价40元

公司订单快速增加。客岁公司新签定单不到4亿,我们估计本年全年将达到5-6亿。四时度是保守的订单旺季,一般占全年订单总额的32%摆布。

在本钱市场，环保板块不断是资金追逐的热点，无论是从成长前景来看，仍是国度政策来看，环保行业无疑极具吸金效力。

三维丝（300056）将来看点：三维丝所处的高温滤料行业，在国度对工作越来越注重的环境下，工业除尘范畴市场空间庞大，高温滤料行业的成长前景也十分看好。将来几年电力、水泥、垃圾焚烧、钢铁等范畴对高温滤料的需求复合增加率在30%以上，公司作为行业内具有很强合作力的企业将充实享受行业敏捷成长带来的成长。

永清环保：持久投资价值突现

运维办事规模略低于预期,前景仍然看好。公司原打算本年实现1000套系统的运维办事,目前施行的约700套。环保部发文激励监测产物实行专业化的第三方运营,监测数据的精确性。运维办事投标由处所主导,本年部门地域投标放缓。专业化的运维办事是新兴市场,可认为公司带来不变可持续的收入。运营收集扶植项目是公司募投项目之一。

在第八届中国财产大会上，部规划财政司司长赵华林也曾暗示，在大气、水、土壤三大污染防治不竭深切以及PPP等新模式的推进下，“十三五”期间环保市场潜力庞大，总社会投资无望达到17万亿元。

该合同将继续巩固公司在天津地域的区域龙头地位。公司营业次要起步于经济发财但水资本较为缺乏的天津地域,近年来跟着对华东、华北等新市场的逐渐开辟,公司天津市场的收入占比逐年下滑,到2012年中期,占比为17.01%。此次买卖敌手天津中水是上市公司天津创业环保（600874）的全资子公司,专业处置再生水操纵项目扶植与运营等,此次与其合作,将进一步拓展公司在天津地域的市场份额,巩固其在天津地域的区域龙头地位。

万邦达:煤化工水处置项目订单值得等候

短期来看公司业绩相对处于低谷,但从持久来看公司将受益于行业全体大成长,并且公司大马力处置设备市场前景广漠,公司将来成长可期,维持强烈保举评级。(东兴证券（601198）弓永峰)

十三五投资或超17万亿 环保迎来黄金期

脱硫特许经停业务根本有助于公司进一步扩大脱硝特许运营规模。参照2008年以来脱硫特许运营模式在五大发电集团的推广进度,将来进一步推广脱硝特许运营的概率较大。公司目前在运及已中标脱硫特许运营项目装机总规模跨越1,500万千瓦,上述项目为将来进一步扩大脱硝特许运营规模供给了优良的根本。