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后市研判

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A股两融余额最新一次出现10天以上连升纪录是在去年11月中上旬(2015年11月3日~2015年11月20日)，期间两融余额14连升，A股显露强势上涨姿态，其后的12月继续出现上涨；再往之前的去年10月中上旬(2015年10月8日~2015年10月20日)，两融余额9连升，也伴随着A股的强势反弹。

11月以来这些两融客加仓了哪些板块？时报君按照申万一级行业作了一下统计。数据显示，11月以来，融资客加大了对有色金属、非银金融板块的配置，不论是融资余额的绝对值，还是融资余额占市场总融资额的比重，都出现明显上升。对于计算机、传媒、银行等行业板块，11月最新融资余额虽较10月底出现增长，但绝对数增长较少，考虑权重和行情影响后，融资客实际上在这些板块是减仓的。而对于电气设备、家用电器、国防军工3个行业板块，融资余额和融资余额占比则出现双降，融资客减仓明显。

时报君发现，A股两融规模在今年5月触底后，一直在8000亿元~9000亿元区间波动，从10月份开始形成一个新的扩张期，近期有加速上升趋势(如下图).

投资攻略

券商点评

目前两融开户门槛仍为50万元，参与两融的投资人多为资金量较大的中大户以及机构，这类群体的投资能力一般是优于小散的。

2、除了两融，A股还出现了两大积极信号

1、两融“满血复活”融资余额五连升

从市场表现来看，融资客青睐的有色金属、非银金融板块近期明显强势，而电气设备、国防军工等中小市值集中的板块，以及银行板块则明显疲弱，与近期市场分化态势基本吻合。

(责任编辑：DF064)

最新数据显示，沪深两融余额已达9329.10亿元，实现五连升，为近10个月新高。

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一般来说，两融余额能够连续多个交易日上升，本身就是市场强势的象征。

两融“满血复活”大户疑进场+沪指突破11个月压力线+成交爆棚，除了中小创，A股实际上已非常强势。

如A股史上两融余额最长一波连升纪录出现在2014年10月29日至2014年12月22日期间，当时两融余额曾连续39个交易日上升，A股涨势凌厉，其后A股短暂休整后更迎来主升浪，形成多年来罕见的一波大牛市。

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随着近期A股总体呈上行态势，A股两融市场也接近“满血复活”

在去年大牛市行情之中，两融起了重要加速器的作用，两融余额伴随着A股股指水涨船高，至牛市期亦达到历史顶峰，最高时超过2万亿元。此后随着监管层为平抑泡沫推动去杠杆，A股开始大幅调整，作为主力杠杆资金的两融资金规模断崖式下跌，两融资金短时间大量减少一方面降低了A股的资金池规模，另一方面开始出现的两融平仓、爆仓案例亦严重打击投资者信心，导致投资者加速退出，一定程度上加大了股指跌幅。

一个就是指数本身表现。随着近期市场上涨，沪指重新站上3200点，且从技术上看，突破了长达11个月的水平压力线，强势特征凸显。

另一方面，A股成交规模近期也在悄然增长。数据显示，11月14日，沪市成交金额已达3470亿元，创下最近8个月新高，为年内次高。不过，由于中小市值板块表现低迷，A股总体成交金额并不同步，但亦为最近3个月高点。

从历史数据来看，两融业务获得大发展后，两融余额，特别是融资余额与A股行情走势一直以来都是相互影响，互为的关系。