原油价格持续走低美国页岩油厂商处境艰难

　　由于对经济衰退的担忧加剧，油价在过去两周下跌了大约20%。所有类型的大宗商品都受到了悲观情绪的冲击。

　　经济学人智库（EIU）首席能源分析师Peter Kiernan表示：“由于对全球经济增长放缓的担忧，煤炭、天然气、液化天然气和原油价格大幅下跌。

　　摩根士丹利分析师在一份报告中表示：“贸易紧张局势持续升级，制造业普遍下滑……这表明，经济增长面临的下行风险正变得越来越突出，”

　　然而，对美国页岩气开采商来说，这一次的经济低迷或许来得正是时候。他们一直在努力扭亏为盈。页岩气高管们一再承诺，盈利指日可待。多年来不计成本的钻探已经使页岩油成为市场热点，但与之相对的利润却从未实现。

　　进入2019年，该行业承诺重新关注资本效率和股东回报。但这一誓言现在有可能成为一长串未实现目标中的又一个。

　　能源经济与金融分析研究所和美国视线研究所在一份有关页岩气行业第一季度盈利的联合报告中写道：“又一个季度，又一个赤字的井喷。”

　　该报告对29家北美页岩气公司进行了研究，发现第一季度共有25亿美元的亏损。相较于2018年第四季度21亿美元的亏损，形势继续恶化。“尽管资本支出较上季减少16%，但现金流表现依然惨淡。

　　亏损的页岩油厂商们辩称，亏损的原因是当前行业整体始终未能产生盈利，亏损是正常的。虽然依旧有一些公司是盈利的，但整体来看，整个页岩油行业正在下降。

　　报告称，“整个行业始终未能产生足够的利润来满足其对资本的巨大需求。”IEEFA和Sightline研究所调查的29家公司在2010年至2019年间共花费1840亿美元，事实上该行业每年都在消耗大量的现金。

　　挪威咨询公司Rystad Energy上月末表示：“90%的美国页岩油公司正在烧钱。”Rystad研究了40家美国页岩气公司，发现第一季度只有四家公司的现金流为正值。事实上，今年前三个月美国页岩油公司们表现尤其糟糕。Rystad的分析师Alisa Lukash在一份声明中表示：“这是自2017年第四季度以来我们所见的最差表现。”

　　据海恩斯和布恩说，自2015年以来，已有170多家美国页岩气公司宣布破产，影响了近1，000亿美元的债务。据估计，今年已经有8家公司破产，重组了约30亿美元的债务。

　　来自IEEFA和Sightline Institute的作者写道：“页岩油公司持续无法产生利润，应该引起投资者的严重担忧。”

　　“在页岩油公司能够证明他们既能产油，也能创造利润之前，谨慎的投资者最好将页岩油行业视为一家前景黯淡、商业模式未经证实的投机企业。”

　　过去几年，该行业一直在蓬勃发展，经历了多次衰退，原因是华尔街周期性为其注入资金。但是，现在投资者应开始对页岩钻探感到失望。据IEEFA和Sightline的数据，自去年末以来，页岩气企业从新股或债券发行中筹集的新资本非常少。

　　该行业现在发现自己正处于十字路口。随着资本市场开始回避页岩钻探企业，行业整合很可能成为行业发展的方向。对于目前处境艰难的公司来说，最好的办法是找到一个愿意收购的买家。

　　但几家石油巨头最近表示，页岩钻探商的要价是在愚弄自己。据Argus Media报导，荷兰皇家壳牌首席财务官Jessica周二表示，“我们看到的大部分页岩油公司往往定价过高。“埃克森美孚首席执行官Darren Woods对此表示赞同，他上周表示，“买家和卖家之间并不总能达成一致。”康菲石油首席执行官莱恩•兰斯表示，“目前市场上存在许多买卖问题”，他补充称，在更多并购发生之前，市场可能会有更多变化”。

　　油价再度暴跌可能给页岩气行业注入一剂现实的强心针。随着西德克萨斯中质原油价格回到50美元的低位，苦苦挣扎的钻探商面临的压力可能会加剧。