电力、煤气和水等公用事业行业：天然气消费量小幅增长关注进口增量和管输政策利好

　　指数同期下跌1.72%,公用事业行业跑赢大盘1.82个百分点。我们继续推荐核心组合,环保方面推荐

　　7月份,天然气产量101亿立方米,同比下降3.4%;天然气进口量52亿立方米,同比下降0.3%;天然气消费量144亿立方米,同比增长2.3%。1-7月,天然气累计产量777亿立方米,同比增长2.1%;天然气累计进口量408亿立方米,同比增长17.9%;天然气消费量1139亿立方米,同比增长8.8%。

　　受2015年11月非居民天然气门站价格下调的影响,且恰逢消费旺季,全国天然气消费量出现了阶段性改善,一直到今年7月份作为传统消费淡季,增速仍然属于较高水平。然而天然气生产量确依然保持着缓慢下滑的趋势,反而进口量增长井喷。近期国家开始探索建立新形势下管道运输价格机制,加强管道运输价格监管,提高价格监管的科学性、规范性和透明度,发改委于8月中旬拟定了《天然气管道运输价格管理办法(试行)》和《天然气管道运输定价成本监审办法(试行)》。我们认为,随着进口气源的增加和行业政策向好,天然气管输行业将加快市场化的步伐。

　　本周,环渤海动力煤综合平均价格为476.0元/吨,环比上涨2.59%;郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格493.8元/吨,环比上涨0.37%。7月工业用天然气价格3.34元/立方米,环比持平;民用天然气价格2.50元/立方米,环比持平;公共服务业用天然气价格3.29元/立方米,环比持平。

　　PPP+环保:大趋势与大机遇。我们认为:1)PPP能优化上市公司盈利和运营能力,包括提升毛利率、改善现金流、提高表外杠杆和加快施工进程;2)“资产荒”背景下,有实际需求的地方类融资项目仍是资金的重要配置领域,以PPP为代表的“低风险资产”吸引力凸显;3)对地方来说,PPP是加杠杆、保增长的同时,缓解地方债务压力的必然选择;4)上市公司在手PPP订单逐渐落地,对全年业绩的贡献有望迅速提升。