增持评级]石油化工行业动态点评：PTA价格走强 关注高弹性标的

　　今日PTA1709 主力合约大涨5.01%，报收于5200元/吨。7月初以来，PTA期货已累计上涨7.1%；现货市场方面，目前华东地区PTA 市场价格为5100元/吨，较前期底部上涨10%。

　　7月初以来，PTA 期货已累计上涨7.1%，其中近期翔鹭石化450万吨装置因PX 供应稳定性及股权等问题预计仍将延缓开车，而恒力石化220万吨装置自6月底因故检修后仍未重启，重启时间预计将推迟，叠加扬子石化及福建佳龙共120万吨装置进入检修，行业开工率将较6月的68%进一步下滑，考虑到目前PTA 流通环节库存已自2月高点176万吨持续下降至112万吨的年内底部，预计后续PTA 供给仍将趋紧。

　　另一方面，自6月初以来，由于涤纶长丝下游刚需稳定，且江浙地区下游织造企业库存下降至5-6 天左右的低位水平，叠加油价底部夯实，涤纶长丝（尤其是POY/FDY）价格显著反弹，伴随后续秋冬季面料备货期临近，涤纶长丝旺季到来将带动PTA 需求回升，三季度趋势向好。

　　PTA-涤纶产业链看好恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份，三者分别具备165/100/440万吨涤纶长丝产能、620/600/180万吨PTA 权益产能（桐昆220万吨新增产能即将投产），假设成本不变，PTA 价格每上涨100元/吨，上述公司的EPS 分别增加0.24、0.10、0.09元。其他相关公司包括恒力股份（140万吨涤纶长丝、拟注入660万吨PTA 资产）、新凤鸣（275万吨涤纶长丝产能）等。