2022全球能源行业软实力巡礼：股东回报是美国第三次页岩油革命之资本配置重点

　　邓正红软实力表示，美国页岩油在2020—2021年进行运营深度转型，美国页岩油公司的4条油价线即生死线、生存线、生活线和生意线得到进一步改善，尤其是油价生死线年以来的全球性新冠肺炎疫情导致原油崩盘，美国页岩油转入生存性“潜伏”，这个生存性“潜伏”正是康菲石油首席执行官瑞安•兰斯（Ryan Lance）所说的“2021年为‘变革年’”，美国页岩油气行业软实力再次获得提升。美国页岩油行业每一次蛰伏都是“闭关”自我软实力。今年以来，地缘风险加剧，需求不断扩大，由此也迎来了美国第三次页岩油革命。不过，第三次页岩油革命的产量增长不是井喷式的，而是渐进式的稳增长。地缘冲突爆发以后，油价突破每桶100美元，导致汽油和柴油价格飙升，消费者在加油站遭受了巨大的痛苦。与此同时，经济复苏和对疫情限制的放松导致旅行人数激增，无论是在公路上还是在空中。监管机构和政界人士一直预计，石油公司将利用增加的收入，租用更多的钻机来压低油价。相反，现在更明智的页岩钻井公司采取了一种资本约束的做法，其目标是在略有增长倾向的情况下将产量维持在当前水平。

　　据美国油价网8月8日报道，由于疫情对全球经济的全面影响，在2020年3月结束的页岩钻井热潮导致了原油库存过剩，压低了原油价格。在美国和全球供应充足的情况下，原油现货交割价格降至前所未有的水平。2020年4月，原油现货价格首次出现负值。由于经济的复苏，原油库存水平下降，在今年3月触底，美国所有地区的原油库存总量约为4.15亿桶。 在此期间，不仅库存量下降，美国的原油产量也急剧下降，因为低油价使钻井活动变得不经济。 米德兰市郊区的闲置钻机堆积如山，截至2020年6月，在用钻机数量下降至252部。进入第三季度，WTI价格突破每桶40美元，钻机开始恢复钻井作业。 在2021/22年期间，由于WTI价格在每桶80美元—120美元之间，尽管钻机日费率仍然较低，但钻井商开始利用这一优势，新增了500多部钻机，其中大约40%将在今年新增。这是一种并不经常出现的组合。

　　去年6月，在休斯敦举行的JP摩根能源会议上，先锋自然资源公司CEO谢菲尔德在《石油与天然气杂志》的一篇文章中谈到了这个问题。 谢菲尔德在6月22日的活动上告诉与会者：“我们（先锋自然资源公司）每年的资本支出只会增长5%；每次会议都有人问我这个问题。”“我们不会增长7%，8%，9%，10%或12%。”谢菲尔德指出，当政府要求增加产量时，先锋自然资源公司对政府说了同样的话。“我们也拒绝了他们，”谢菲尔德继续说道，“我们试图让他们理解这个模式，以及模式改变的原因。”他在讨论过去的一个“繁荣—萧条”周期模式时说，在这个模式中，石油和天然气行业通过提高产量来应对，最终导致供应过剩。其他首席执行官也做出了类似的评论，强调他们的资本配置重点不是产量增长，而是资本回报给股东。 美国另一家大型页岩钻井公司德文能源公司也做出了同样的承诺。戴文能源公司首席执行官里克·蒙克里夫在接受彭博社记者采访时指出，该公司将继续严格控制资本配置，今年的资本支出增长目标为-5%。但外界对页岩产量增长的自然限制却没有引起太多关注。 在经济不景气的时候，页岩钻井公司会选择开发他们最好的地点，以确保回报的收入超过钻井成本。

　　总而言之，按照2020年的预期速度，库存规模相当于18到25年的钻井量。如果一级钻井活动恢复到2019年的创纪录水平，那么鹰福特和巴肯页岩盆地的钻井能力可以维持68年，DJ盆地和二叠纪盆地的钻井能力可以维持11到15年。在二叠纪盆地，如果当前的井距策略没有改变，那么剩余的一级库存的总规模约为33000个地点。数据显示，在过去一年的大部分时间里，美国所有关键盆地的产量都相对持平，尤其是2022年。由于墨西哥湾也包括在内，一些天气异常会暂时影响整体数据，冬季陆上生产也是如此。根据EIA短期能源展望报告的建议，到明年年底，美国可能还会日增80万桶油当量。这对油价的影响在短期内仍不明朗，因为在过去6周内，对经济可能衰退的担忧已使WTI和布伦特原油的价格每桶下跌了大约20美元。从长远来看，如果这种降低井产能的趋势得到证实，由于页岩产量的下降，我们可能会看到一个急剧的反转。 许多分析公司已把今年的退出价格目标维持在当前水平之上，高盛公司最为看好布伦特原油价格，认为布伦特原油价格在每桶135美元。如果所有这些因素加在一起，消费者的钱包可能会更痛苦，因为供应紧张导致价格上涨。

　　【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力和低碳软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强）、城市（中国内地城市和地区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。18个月前精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。返回搜狐，查看更多