丁一凡：俄乌冲突下暴涨的能源价格背后都有哪些故事

　　1、现在这些有钱的金融公司，就会去买石油期货，因为石油期货好歹比买股票和其他东西都稳定一点。这时间这些有钱人，搞金融投资的人为了分担风险，就有可能把钱从股票市场上撤出来，去投期货。大量的钱去投期货，就会把期货的水平抬高了。

　　2、石油价格暴涨以后，页岩油页岩气这些企业，在某种程度上被救活了。即使是他们可能都是属于垃圾债券的东西，但是他们现在收入很多。

　　3、美元和石油价格之间还有一个跷跷板的关系。如果美元特别贵，就是美元升值，一般石油价格就会往下跌。相反，美元贬值的时候石油价格就往上涨。

　　传统能源的价格一个是跟需求有关，一个是跟货币有关。传统能源价格的高低，是跟美元价格直接相关的。1973年第4次中东战争后，海湾国家对以色列及其盟国发起了石油禁运，引发了第一次石油危机。随后，时任美国国务卿基辛格搞了一个“穿梭外交”，每星期都从华盛顿飞到一个中东产油国去游说。他说服了那些产油国，最后用美元作为石油的唯一结算货币。这样就创造了一个巨大的美元需求，大家都得存美元。

　　布雷顿森林体系瓦解之后，美元跟黄金脱钩，美元也变成了一个不稳定的货币了。但是自从基辛格出了这一招以后，美元又稳定下来了，因为美元有了一个石油锚，石油是它的货币锚，有了石油的货币锚以后，美元又变得比较稳定了。

　　尽管如此，美元和石油价格之间还有一个跷跷板的关系。如果美元特别贵，就是美元升值，一般石油价格就会往下跌。相反，美元贬值的时候石油价格就往上涨。在国际市场上基本上是有一种美元和石油价格跷跷板的关系。现在美元不太稳定，石油价格又有往上涨的趋势，尤其是在美国市场。现在这些有钱的金融公司，就会去买石油期货，因为石油期货好歹比买股票和其他东西都稳定一点。股票和，道琼斯指数已经上了3万点，泡沫很大，说不清泡沫破了会跌到什么程度。这时间这些有钱人，搞金融投资的人为了分担风险，就有可能把钱从股票市场上撤出来，去投期货。大量的钱去投期货，就会把期货的水平抬高了。

　　因为这个事，当年希拉里·克林顿还为此付出一个巨大的代价。当年希拉里克林顿在跟奥巴马竞选党总统候选人。她在竞选时候，非常“聪明”地说了一段话，结果把金融集团得罪了。2008年金融危机，美联储和财政部都去救市，金融机构获得了很多新的流动性。但是，大家都觉得证券市场不稳定，于是就去买期货，结果把石油价格炒得很高。

　　希拉里一次在国会被咨询时说，我知道很多金融机构现在趁机去炒高石油的价格。但炒高石油价格对我们的对手有利，对我们不利。因为我们的发展对便宜的能源价格有很大的依赖，石油价格高了对俄罗斯这样的能源出口国有利，但俄罗斯是我们的对手。所以，我们这些金融机构做的事，是亲者痛仇者快的事。

　　她在国会作证时慷慨陈词地说了这段话，把事情戳穿了，把金融集团得罪了，在党初选时支持率大幅下滑，奥巴马反而胜出了。党初选开始时，希拉里一路领先，奥巴马一直落后。但在这次讲话后，形势突然反转，奥巴马最后胜出。所以，美国的与金融界的关系非常复杂。

　　页岩气其实是一个很古老的技术，它不是什么技术创新。页岩气和页岩油是上个世纪70年代就开发出来的技术，它是通过注入混合性的水和化合制剂，把那些小型的、不太值得开发油田和气田里面的油和气挤出来。

　　所谓页岩油田和普通油田的区别在什么地方？普通油田就是一个很大的油田，你打一个眼下去以后，油或者气就自动往外出了，这样成本很低，你只要钻进去它就出来了，接上管道就可以用。页岩不是，它是分布得非常小非常多，其实任何一个大油田周围都会有这种页岩的存在。在没有形成一个巨大的油田之前，就是处在这种状态下，有很多细小的分布。

　　你要把这些分布零散的油气都打一个眼都弄出来，成本要高很多。所以过去要有大油田有大气田的时候，没有人去干这种事，谁做这种事呢，这不是傻嘛，费力不讨好，钻一个眼，那个油就不断地往外冒，和钻一个眼又要加东西，然后再把它压出来，成本贵好多倍。

　　所以过去虽然有这种技术，但是因为成本太高，所以一直没有人搞。但是后来这个技术有进步，越来越成套路以后，成本就会稍微降下来一点。但是无论成本怎么降，化学制剂、水、往里注水的机器这些东西都是要投资的，所以它还是比直接打一个油井或者气井要贵。

　　美国搞了金融自由化后，有很多小企业很容易搞到开发资金，也都去参与页岩油、页岩气的开发，就把这一行业轰轰烈烈地搞起来了。2008年房地产泡沫破了以后，美国金融界一直在寻找一种新的产品，能够变成金融投资新的翘楚，但一开始一直找不到。最后，不知道谁就把页岩气和页岩油，当作一种技术创新的产品推了出来，成为美国金融市场上新的投资点。美国页岩油、页岩气开发企业发债，上市前些年都很容易，里面风险也很大。

　　恰巧危机后那两年石油的价格又比较高，现在的石油价格也比较高，所以现在对页岩气企业来说是一个机会，他们会抓住这个机会去生产，去赚钱。有人做过测算，页岩油赚钱的最低标准，大概在50美元一桶。如果石油价钱跌到40美元、30美元，那页岩油就不赚钱了。现在是100多美元，那它当然可以赚了，所以它就可以拼命投资去干这件事。

　　现在能源价格高，对于页岩气和页岩油的这种企业来说就是一个机会，他们会拼命地生产，因为这样的话，他们的成本是可以抵回来的。但是我们知道，其实传统的能源国家像沙特，他们到现在为止生产一桶石油的成本也就几美元，卖100多美元，那就是利润高得不得了，吓死人，等于就是暴利。

　　当然大家还都在谈能源供给不足的问题，但美国的石油公司也不愿意扩大生产。因为如果突然把石油生产的能力都释放出来的话，马上就会供过于求，紧接着就会引起价格大跌。价格大跌的结果，页岩油页岩气的企业就会成片死亡。因为它们是承受不起低油价和低气价的，一旦价格跌下来，它跟大油田的生产不一样，大油田是无所谓的，油价高了他们赚得特别多，但是油价低了他们也能赚钱，因为本来成本就非常低。

　　但是页岩油和页岩气就不是，它们的成本是比较高的，只有价格特别高的时候他们才赚钱，当价格低于他们的成本的时候，那他们如果继续生产就是赔本赚吆喝了，他们就可能会出问题，那时候就会成为坏账。现在因为石油价格暴涨以后，页岩油页岩气这些企业，在某种程度上被救活了。即使是他们可能都是属于垃圾债券的东西，但是他们现在收入很多，现在的收入足以使他们对付这些流动性，所以他们反而倒不成问题了。

　　乌克兰的总统泽连斯基说“中国能影响俄罗斯结束战争，这对乌克兰很重要。”泽连斯基是一个很会演戏的人，所以对泽连斯基的话我觉得根本无法相信。他经常去西方的议会里讲话，每一次都讲得天花乱坠。所以他说中国的话是不是他的真心话，我觉得值得怀疑。他是不是想拿中国做一个挡箭牌来挡一下这个事？完全有可能。

　　现在双方都不愿意停战，因为俄罗斯觉得他没有达到目的，所以不会停战。而泽连斯基前一阵一直有北约支持，有美国的资助，又给他钱又给他武器，他觉得停下来就亏了。因为俄罗斯军队占领了他的领土，看样子俄罗斯也不准备把这些领土还给他了，所以他觉得亏了。

　　他原来是根本不想停的，所以双方才一直不停地打，在谈判桌上双方都没有诚意，谈判也没什么进展。现在，他可能觉得形势不妙了。他原来觉得一切事情都可以通过美国摆平的时候，他不会跟中国说这种话的，他现在发现跟美国说这种话没什么用了，才反过来跟中国说这种话。某种程度上，他觉得如果不停火的话，未来的损失可能会更大。所以他在这个时候才会想起来跟中国套近乎，想让中国出面替他说几句话，促成谈判。