您的位置 油气能源页岩

心脏瓣膜赛道观察：港股三剑客为何全部股价破发？ | 行业

来源：互联网
|
2022-01-11
|
0 条评论
|
T小字　 T大字

太极宗师下载

近日有关于太极宗师下载的话题受到了许多网友们的关注，大多数网友都想要知道太极宗师下载问题的具体情况，那么关于太极宗师下载的相关信息，小编也是在网上收集并整理的一些相关的信息，接下来就由小编来给大家分享下小编所收集到的与太极宗师下载问题相关的信息吧。

点击（前往）进行了解>>

以上就是关于太极宗师下载这个话题的相关信息了，希望小编分享给大家的这些新闻大家能够感兴趣哦。

作者：思宇医械观察

2019年12月10日，启明医疗港股上市，发行价33元港币，此后最高价到过97元港币，市值峰值达到427亿港币。 2020年5月15日，沛嘉医疗港股上市，发行价15.36元港币，此后最高价到过39.1元港币，市值峰值达到262亿港币。 2021年2月4日，微创医疗子公司心通医疗港股上市，发行价12.2元港币，此后最高价到过22.2元港币，市值峰值达到533亿港币。至此，心脏瓣膜赛道三剑客齐聚港股，一时欣欣向荣，风头无两。好景不长，自2021年6月以来，整个瓣膜行业公司的股价塌方式下跌，截至这个周五，三大心脏瓣膜公司全部跌破发行价。

数据截至2021年12月10日单位：港币

其中，在市场情绪高点发行的心通医疗，现价相对于发行价已经跌去了 6成，可谓惨绝人寰。即使温和破发的启明医疗和沛嘉医疗，对于在二级市场买入并持有这两家公司的投资者来说，也是买了一个寂寞。曾经一度是医疗器械行业“当红辣子鸡”的心脏瓣膜赛道，到底怎么了？

TAVR销售不及预期

作为各家瓣膜公司当前主力产品的TAVR，在上市一段时间之后，销售完全不达预期。近期，瑞信发布研究报告称，对经导管主动脉瓣置换术(TAVR)公司进行了调研后，预计今年中国整体行业经导管主动脉瓣置换术的植入手术量大约在7000台，而今年年初时，预计全年可达到约9000台手术量。启明医疗上半年1900台TAVR手术终端植入量，全年指引4000-4500台。心通医疗上半年出货量1056台，仅完成年初指引70%，大幅低于市场预期。全年指引3000台左右。沛嘉医疗由于4月产品获批，上半年销售数量有限，截至8月底出货279套，植入83套，全年目标出货量450套，植入量315套。这其中固然有疫情的影响，但是必须看到，今年以来三甲医院的的诊疗秩序已经基本恢复，偶发的零散疫情不足以作为全部的借口。归根结底，还是昂贵的手术费用，无法在短时间内大幅提升渗透率。 TAVR的基本逻辑是对SAVR的逐步替代。

对于传统的SAVR手术来说，医保现已覆盖大部分费用，生物瓣膜的费用约在3-6万元（其中国产产品价格相对更低），考虑手术等各项费用估计总费用约在10-15万元，其中可报销的比例约在50%以上。

费用相对高昂的TAVR瓣膜，加上手术相关的费用，一台手术下来，患者的整体负担要达到20万~30万，目前对患者造成的经济压力还是较大，在价格上和SAVR相比劣势太大，这也是“TAVR迅速替代SAVR”这一预期无法轻易实现的原因。

赛道内卷激烈，行业即将拥挤

很多研报在测算渗透率的时候，动辄拿14亿人口和发病率来计算。

事实上，在价格不显著降低的基础上，TAVR的真实市场，其实只是有30万以上支付能力的中产人群；这个人群规模有多大，很难准确考证，但是应该距离此前的测算模型有不小的差距。

所以，从需求端支付能力来说，未来自费的手术量，在到达某个并不那么让人兴奋的峰值之后，可能很难再往上爬坡。

然而分食蛋糕的玩家却在一再增加，赛道已经逐渐拥挤。

算上已经上市的启明医疗、微创医疗、杰成医疗、沛嘉医疗，以及进口的爱德华，国内起码已经有5张TAVR注册证。然而后面的追赶者，还有一串长长的名单：乐普医疗、金仕医疗、蓝帆医疗、康德莱、佰仁医疗。。。和创新药领域的PD-1类似，中国可能拥有全世界最多的TAVR临床试验；已上市的TAVR销售不达预期，还有一个原因就是这些正在临床的产品分流了一部分病人。这也意味着，3-5年之内，国内大概率拥有超过10张TAVR注册证，过多的供给追逐有限的需求，只能不断内卷，竞争格局难言乐观。

二尖瓣/三尖瓣治疗市场是救世主吗？

在TAVR赛道逐渐褪去光环之后，很多人把目光投向了二尖瓣/三尖瓣治疗市场。

确实，从理论测算角度来说，无论二尖瓣还是三尖瓣治疗市场，包括替换和修复，体量都可能是比TAVR更大。

但是，预期的落地，也完全不是一件容易的事情。

从支付端来讲，昂贵的手术费用仍然是一个难以逾越的障碍。

从手术难度来讲，二尖瓣/三尖瓣入路较主动脉瓣更为复杂深入，技术难度高于主动脉瓣手术，对于医院基础设施和医生团队的要求更高，全国可以熟练开展相关手术的医生更少。

需求和供应都有一定障碍，注定快速放量是一件无法完成的任务。

至于竞争格局，简直就是TAVR的一个翻版；除了几家已上市公司都在开发或者筹备开发二尖瓣/三尖瓣产品，在一级市场拿到融资正在进入或者准备进入这个领域的公司，也已经可以列一个很长的名单。

二尖瓣/三尖瓣领域，是已经入局瓣膜赛道的企业必争之地，做了不一定有机会，不做几乎一定没有未来。

慢医疗与快资本

客观来说，国内瓣膜产业的几个选手已经足够优秀，在短短几年间做到了百花齐放，各种技术路径几乎全部覆盖，微创新层出不穷，中国人民有望在用上了全世界最便宜的PD-1之后，用上全世界最便宜的各类心脏瓣膜产品。

这既是行业努力的结果，也归功于背后资本的催熟。