2020 谁将在商品价格战中一马当先

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江越君

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Oilprice近日报道

2020 谁将在商品价格战中一马当先？

每年的这个时期，我们都会从原材料生产方面对热销商品作出中期报告。但今年形式很明显，甚至都没有构成竞争。

今年上半年，贵金属成了最大的赢家。现货黄金拔得头筹，涨幅超过17个百分点，白银紧随其后，涨幅约2％。钯金位居第三，基本与之前的负10个基点持平。

铂金是一种与钯金相似的贵金属，主要用于生产废气净化催化转化器。但是由于新冠疫情的封锁举措导致全球汽车销售量大跳水，销量在上半年落后于钯金。

然而，这种情况可能发生改变。中国是世界第二大汽车市场。上周五，中国汽车制造商表示二季度相比去年同期汽车销量增长了10％。实际上，中国六月份的汽车销量再创新高，达到230万辆。

长期牛市，黄金能否探顶每盎司2000美元？

金价经历了不同寻常的一周，连续第五周上涨，投资者为求保险开始购买偿债政府债券以获得收益。上周二，黄金自2011年以来首次打破价格停涨点每盎司1800美元。黄金期货在触及九年新高达到每盎司1828美元后市场出现获利回吐情绪。但是大多数分析师明确表示贵金属期货处于长期牛市中。

许多人预测在未来一年中黄金期货价格将再破历史新高。高盛投资公司预测金价将达到2000美元/盎司，出现复苏的不平衡现象。

上周高盛分析师在给投资者的报告中提到：“可以买进铜，白银和钢，并且可以长期持有黄金。”

在这次金价震荡反弹的过程中，黄金股票和全球黄金ETF总持仓量都持续流入大量资金。黄金矿商指数显示黄金矿业公司指数在过去的一年时间里上涨了145个点。

同时，7月9日，黄金ETF总持仓量达到创纪录的1,0430万盎司，相当于超过2956吨。单就这个数据来看，2956吨比世界上任何一个国家所公布的黄金官方储量还要高，除了美国（已探明储量8133.5吨）和德国（已探明储量3363.6吨）。

在7月7号的一份报告中，世界黄金协会评论说，对于黄金的长期投资方案依旧热度不减。

总部位于伦敦的该集团说：“目前的经济和地缘政治环境对于黄金的投资是有利的，目前现有的黄金需求驱动因素仍在发挥作用。”此外该集团还补充道：“由于中央银行保持低利率甚至负的利率，持有黄金的机会成本还是很低的，并且一些国家目前局势紧张，甚至发生动乱。”

事实上，自3月19以来，全球的负收益政府债券收益率已飙升至81%，目前大约在14万亿，是三月初以来的最高水平。

白银价格也一直在上涨。上周银价达到19.37美元/盎司，而白银52周以来的最高价格为每盎司19.54美元。

全球制造业迈上正轨，

有利于基体金属价格回升。

由于疫情让全球制造业停滞，工厂被迫停产，基体金属上半年全部收低。

谨慎来说，还是有一些向好趋势的。摩根大通全球制造业采购经理人指数是追踪全世界制造业活动的指标，这项指标在6月达到了47.8。尽管这并不意味着产业扩张，这意味着工厂的负债率比两个月前更低了。更重要的是，6月的涨幅是记录中最强劲的，比五月份的42.4上涨了5.4个基点，预示着经济可能正在复苏。

从国家层面来讲，制造业增幅最大的国家是中国、法国、意大利、英国，有趣的是还有巴西，即使巴西是这场疫情中受创最严重的国家之一。

六月份的中国制造业采购经理人指数不可思议地达到了51.2，为2020年迄今最高。作为世界上最大的基体金属消费国，中国的制造业的改善对于整个行业来说的振奋人心的。由于各种利好消息，锌价达到了自2016年来的周最高值，上涨了8.22％。铜价自4月21日触及52周最低点217美元/磅以来已飙升了33.5％。根据Solactive 全球铜矿指数显示，涨势更加明朗，相较于最近的低点价格猛增了95％。这是由于3月23日以来中国的炼铜厂开始提高产量。

能源停滞，是购买的机会吗？

能源是上半年表现最差的标准普尔指数500指数板块，跌幅高达35.3％，仅好于下跌34.9％的银行。六个月以来，由于出行限制和需求下降，天然气，煤炭和石油价格跌幅都超过了20个百分点。早在4月份，HS Markit公司便预计2020上半年全球油量将供过于求，超出油量达到惊人的18亿桶。上周我们了解到世界上最大的原油出口国伊朗的储油设施已逼近满负荷。

对于其他陷入困境的行业来说，包括航空，这将是一个绝好的购买机会。

以下是彭博商品指数与标准普尔500指数之间的比率。这表明，相对于市场而言，原材料（尤其是能源）的市场折扣最大。

杨晓笛

吴泽清

杨晓笛