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美国页岩业能否重新繁荣?

美国页岩业能否重新繁荣?

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当前经济低迷期已持续近三个月,美国页岩气钻井公司重新开始生产。但大幅下滑趋势将越来越明显,可能影响美国整体产出。随着油价接近每桶40美元,许多钻井公司开始承担直接运营成本。美国能源调查公司Rystad Energy预计,美国之前减产石油“超过30万桶/天”,目前已得到恢复。

咨询机构JBC Energy在一份报告中称,4月和5月减产量为115万桶/日, 7月和8月产量将迅速恢复。

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恢复意味着什么?

 

但这并不意味着美国石油产量将呈V型反弹。先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources Co.)首席执行官Scott Sheffield告诉彭博社称,“油价徘徊在每桶40美元已经是因祸得福。在40美元的油价下,钻井平台不会增加,设备数量也不会增加,我试图让欧佩克成员国相信如今石油行业已经发生改变。这一切都与增长放缓以及向股东返现有关。”

恢复生产并不意味着开钻新井。Sheffield表示:“油价维持在每桶40美元不会带来多大改变,需要涨到每桶45 - 50美元才有助于增加钻井平台和压裂设备。大多数公司的杠杆率过高,且由于股市已经关闭,它们将利用现金流来修复资产负债表,所以在我看来,石油生产活动短期内不会急剧增加。”

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整体产量下降

尽管重启油井使产量暂时回升,但由于页岩井产量急剧下降,美国整体产量仍将继续下降。Sheffield认为,在没有投资的情况下,页岩油产量的年平均递减速度在35%到40%之间。许多钻井公司今年将试图保持产量持平,或尽量减少产量下降。他估计,由于产量下降,到2021年底,美国石油日产量将下降至1100万桶以下。

其他分析师也有类似预测。JBC Energy表示:“到今年9月,页岩油日产量的自然下降将达到近200万桶。使美国供应量在2021年年中前一直受到抑制。”

 

高盛集团(Goldman Sachs)表示,由于“对二叠纪盆地的预期更为保守”,2021年石油市场的前景“总体看涨”。在投资银行分析师与与六家大型二叠系油气生产商会面后,该行表示,关键结论之一是,在恢复两位数的产量增长之前,石油业高管将优先考虑现金流、降低杠杆率。高盛分析师在一份报告中写道:“生产商普遍将产量增长定义为一种上行趋势,而非基本情况。”高盛表示,这些高管预计2021年油价不会升至50美元,而是将维持在40美元左右。

欧佩克+希望阻止页岩业反弹,因而油价仍停留在每桶40美元,符合其目标。俄罗斯一位消息人士对路透社表示,“该计划将维持每桶40- 50美元的价格不变,因为一旦油价继续上涨至每桶70美元,就会导致美国页岩油等石油产量过多。”

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恢复需要时间

OPEC+协议和短期延长现有减产规模拯救了石油市场,甚至可能导致2020年下半年出现供需赤字。Rystad Energy石油市场分析主管Bjornar Tonhaugen在一份声明中表示:“尽管原油日产量为770万桶,减少了200万桶。但只要需求持续复苏,我们认为原油市场在8月及以后仍将出现供应不足。”Rystad认为,油价上涨会促使美国减少的石油产量迅速恢复,并最终导致压裂技术人员提前结束休假开始工作。

但至少在数年内,市场都无法回到疫情爆发前的状况。除了需要清理堆积如山的库存外,美国页岩业还需处理一大堆即将到期的债务。最重要的是,尽管石油需求在上升,但可能远远低于疫情爆发前的水平。

 

Sheffield表示,在许多经济体“重新开放”,需求迅速反弹至每天9400- 9500万桶之前,将出现长达数年的停滞期,直到新型冠状病毒疫苗得到广泛应用才会有所好转。他预测,直到2022年或2023年,石油需求才会回升到疫情前的约1亿桶/天的水平。

徐梦瑶

姬梦珊

徐梦瑶

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