股价走低：石油巨头在可再生能源领域的投资还能否获益？

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【Oilprice网11月19日报道】

如今，一些大型石油公司试图通过可再生能源投资在绿色能源领域打响自己的品牌，其投资缺乏热情，因而备受诟病。在过去十年间，大部分情况确实如此，但油气巨头似乎正逐渐加大对清洁能源的投资额。诸如英国石油公司（NYSE:BP）、荷兰皇家壳牌（NYSE:RDS.A）、埃尼公司（NYSE:E）、道达尔（NYSE:TOT）和挪威国家石油Equinor ASA （NYSE:EQNR）等欧洲石油巨头已经在可再生能源领域投资了数十亿美元，并纷纷做出与清洁能源相关的重大承诺。由此可见，情况似乎正逐渐改变。然而，这些石油巨头还是无法掉以轻心。 随着油气公司将大量资产用于可再生能源投资，其股价也持续走低。

英国石油公司就是一个很好的例子。此前，英国石油宣布将大幅增加可再生能源支出，从而在2030年实现净零排放的目标。然而，今年迄今，英国石油的股价已下跌了48%，较欧洲基准股斯托克欧洲600石油和天然气指数（SXEP）和SPDR Energy Select Sector Fund（XLE）基金下降幅度都大（后两者分别下降了32%和41%）。

而在可再生能源方面，同为欧洲石油巨头的荷兰皇家壳牌投入最为显著。最近，壳牌首席执行官范伯登（Ben van Beurden）告诉投资者，公司不再将自己定位为一家油气企业，而是一家能源转型公司。一直以来，壳牌都十分推崇能源转型，经常公开呼吁行业同僚发展清洁能源。2016年，壳牌还设定了一个雄心勃勃的目标，即到2020年，公司志在将清洁能源项目的投资额提高到40亿至60亿美元。 然而，迄今为止，壳牌的股价已下跌了44%。

清洁能源模式

显然，无论这些油气巨头是否发展可再生能源，都要承担相应的代价。而这一两边不讨好的局面完全出于可再生能源的行业模式。

在投资前期，清洁能源比化石燃料的投资回收期更长。事实上，绿色能源基础设施需要更为密集的资本和劳动投入。

目前，油气公司仍致力于寻找最佳投资方式，以减少现金流动；实际上，他们仍在权衡向可再生能源企业转型，甚至仅部分领域向可再生能源转型是否物有所值。同时，他们还对低碳能源市场各项目进行比较，希望能在未来获得更具吸引力的投资回报。

但事实上，大多数可再生能源项目投资与养老金的回报模式如出一辙。在前期投资后的数十年间，其资本风险普遍较低。而尽管当前在石油领域的投资回报期短，但其风险也相对较高。然而，一些化石燃料公司则为了迅速获得回报而不断缩减清洁能源投资。

石油巨头若将现金用于清洁能源项目投资，未来很可能获得收益，而其代价就是牺牲当前的股息和股票回购。

清洁能源收益

尽管当前大多数公司仍无利可图，但很显然，那些彻底实现可再生能源转型的公司在能源市场更加游刃有余。相比之下，即使那些对油市前景持最乐观态度的人也不得不承认，未来10年，油气需求量将增长乏力。这意味着大型石油公司的发展空间相当有限。此外，当前可再生能源收入在这些石油巨头的总收入中所占的比例仍然很小，这意味着，要对清洁能源的投资价值进行评估尚需时日。

不过，或许用不了多久，这些石油巨头就能获得红利了。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的分析师博哈塔利亚（Biraj Borkhataria）在接受《巴伦周刊》（Barron’s）采访时表示，如果清洁能源投资长期无法估值，那这些石油巨头会在可再生能源业务发展到一定规模后逐渐将其分离出来。博哈塔利亚还指出，当前挪威国家石油和道达尔公司低碳业务的估值分别是其企业总值的17%和10%。 由于这些公司在可再生能源领域的投资力度很大，因此，其在清洁能源领域投资的总价值即使在未来的五、六年里翻了一番也不足为奇。

毫无疑问，这些石油巨头渴望在未来几年获得这一巨额收益。

李晨圆

陈思源

张 君