中石油回归内地太值得咱目不转睛了

　　今天，我国最大的油气生产和销售商——中国石油在上海证券交易所敲响上市锣。由此，“能源航母”、亚洲最盈利企业终于完成“海归”壮举，铸就中国证券市场又一座里程碑。”知名学者、燕京华侨大学校长华生告诉上海证券报，中国石油从一开始选择海外上市到如今回归，充分反映了中国证券市场发展壮大的历程。中国石油A股总股本为8股，其中30亿股今天起上市交易。证券简称为“中国石油”，证券代码为“601857”。此前，中国石油凭借3.3万亿元的冻结资金量和668亿元的募集资金量，均刷新A股纪录。市场人士推测，中国石油A股上市后，不但会成为上证综指第一大权重股，而且总市值会超过埃克森-美孚石油，成为全球市值最大的上市公司。（2007年11月5日《上海证券报》）

　　今天，将会是个全世界都应该记住的日子。中石油回归内地，并且有望成为全世界市值最大的上市公司。

　　也因此，今天内地的媒体，等不及开盘后中石油的具体表现，急不可耐地纷纷就中石油首日以及在可预见未来时间里的表现及其对中国证券市场的价值，做出了喋喋不休的分析。开篇就是一则洋洋洒洒之作。在分析了中石油本身的方方面面之后，紧接着有在中石油回归所具有的重大现实意义和历史影响方面大做文章，还为此配发了编者按：如果说股改为中国证券市场揭开了新一页，那么，中国石油今天挂牌上市可谓给股改后时代又加注了一个泾渭分明的新节点：在此之前，波澜的牛市缺了一个重量级的“王者”；在此之后，壮阔的股海因“王者归来”而更添期待。事实上，中国石油这艘能源航母此番“海归”，承载了太多的希冀和庞大的主题，它所引发的轰动甚至被归结为“社会现象”，它对中国证券市场发展的意义超越了上市融资本身：一方面，七年前内地因“水浅”无法承载“超级航母”的缺憾，终于在股改后的今天得到弥补；另一方面，七年来内地股民无缘分享“亚洲最盈利企业”高收益的遗憾，也终于在大牛市的氛围中一朝梦圆。无论从何种角度看，今天，将要在上海证券交易所敲响的这声上市铜锣，注定要被载入中国证券业的史册。

　　这个超级庞然大物的回归，的确让国内人们五味杂陈。当内地被别有用心地称之为能够让股民享受改革开放所带来的成果之际，内地资本市场上演出的全民炒股就形成了一场自欺欺人的闹剧。把让中学生都跑到里面折腾看作是个道德问题，就折射出中国内地泡沫大到了何等地步。

　　可以想象的是，当新的力量高调亮相之后，托市就成为不可避免的举措。时值距离2008年北京奥运会还有不到300天的光景，更是要不遗余力把这次赛事演变成为一场意识形态的较量和体制优越性的展示。促成了香港和澳门的回归，让上一届人物狠狠地在国际上风光了一把；而留给本届的，就只剩下这么一届奥运会可以利用了。因此，不计代价也要确保奥运会的成功，这就已经不单纯是个简单的竞技运动聚会，而带有非常强烈、鲜明的色彩了。换句话说，成功举办奥运会，已经是中国生活当中的重中之重了。

　　缘此，在奥运会之前，内地还会被继续托市。当然，能不能托得住，这还要看各方博弈的力量对比，以及太多的相关性因素的动态平衡。其中，类似中石油这种被人们形容为航母的大家伙的回归，就成为当仁不让的救命稻草。王未名从美国给我发来BBC的相关报道。

　　但仅仅数日后，中国最大煤炭生产商神华集团在上海证券交易所上市就集资665.8亿元，打破了由建行创下的纪录。

　　而不久前在中国乃至全世界都引发高度关注的，却是一直对中石油兴致勃勃的美国股神巴菲特不断减持中石油股份的消息。人们看到，巴菲特通过原始的邮政信函的方式通知减持，而不是采用电子邮件或者电话的方式，有可能导致交易方式的改变；人们更是在猜测，巴菲特减持中石油的举动当中，到底蕴含着什么样的信息？友人给我发来了外电的相关分析。

　　传奇投资者沃伦巴菲特(Warren Buffett)的公司可能已经全部抛售了中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co., 简称：中国石油)的股票，不过巴菲特的追随者可能需要等到他发表致股东的年度信件后才会了解确切消息。

　　Berkshire Hathaway Inc.出售中国石油的股票令股东维权人士猜测，巴菲特可能不想同与苏丹保持关系的公司有牵连。Berkshire Hathaway在7月份首次公布了出售中国石油股票的消息。

　　据Berkshire周三提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的文件称，截至9月30日，该公司所经持有的中国石油股票已减至6.529亿股，约占中国石油总股本的3.1%。这个数量大大低于2006年底时Berkshire持有的23亿股。

　　Berkshire目前所持有的中国石油股票不及总股本的5%，再出售该股时已无需另行通知，因此其余这部分股票可能已经卖出。

　　Berkshire在2004年投资约4.88亿美元购买了中国石油的股票。巴菲特估计，在2006年底中国石油股价达到140.78美元时，这项投资的价值为33亿美元。

　　本周中国石油的股价创出了新高。周四该股上涨5.69美元，收于193.28美元，盘后交易中又上涨了4.21美元，报197.49美元。

　　根据2006年的年报，CNPC持有88.2%的中国石油股份。今年6月，CNPC同苏丹签订了一项为期20年的石油协议。

　　美国和国际人道主义组织指责苏丹政府利用从石油资源上获得的财富为在达尔富尔地区的种族提供资金，一些组织还表示，中国石油一直在支持苏丹政府。

　　这也是股东维权人士呼吁巴菲特中断与中国石油关系的原因，但他在今年5月份的Berkshire年会上拒绝了这些要求。

　　反种族投资者组织Investors Against Genocide的主席埃里克科恩(Eric Cohen)说，他高兴地看到Berkshire正在抛售中国石油股票，他相信巴菲特是因为中国石油同达尔富尔问题的联系而抛售该股的。

　　但巴菲特和Berkshire的董事会成员则对投资于中国石油进行了辩解，称中国石油并不能指挥中国政府应该做些什么。

　　巴菲特在5月份时曾表示，他认为由Berkshire Hathaway告诉中国政府应如何做不会有什么效果。

　　Berkshire发言人杰姬威尔逊(Jackie Wilson)周四表示，没有人能接受采访，公司也很少讨论其股票投资。

　　当然，这种分析本身的可靠性究竟如何，除了巴菲特本人，恐怕其他人都只能是坐而论道蒙在鼓里。中国方面一直对苏丹事务躲躲闪闪，在国际上一片声讨苏丹人道主义灾难之际，最近中国媒体却反其道而行之，通过记者的实地采访，以“告诉你一个真实的苏丹”为名，展现出一个和睦平静皆大欢喜的达尔富尔景象。

　　至于中石油在达尔富尔的存在，及其对苏丹政府所造成的让全世界目不转睛和议论纷纷的动作当中所起到的作用，是否影响到了巴菲特对中石油的价值判断，以及作为一个唯利是图的商人，巴菲特是否具有如此以道德权衡混杂在商业利益诉求的品格，都是迄今为止人们大惑不解的。这也让外电继续保持着如此捉迷藏似的说三道四。

　　沃伦巴菲特(Warren Buffett)正在接连减持他在中国最受关注的一桩投资。投资者和社会活动家们都想知道这背后真正的原因是什么。

　　那些一向密切跟踪巴菲特市场动向的投资者指出，巴菲特抛出伯克希尔哈撒威(Berkshire Hathaway)在中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co., 简称：中国石油)中大部分股权一事表明，在经过了大幅上涨之后，部分中国企业的股票已是估值过高，现在可能已到获利了结的时候了。

　　而那些一直敦促投资者抛售中国石油股票的社会活动家们则认为自己取得了小小的胜利。他们说，中国石油的母公司在苏丹进行了大量投资，且购买了苏丹出口石油中的很大一部分，他们流向苏丹的资金被喀土穆当局用来在达尔富尔地区进行大规模种族。

　　迅猛的工业化进程推动中国对能源的需求飙升。中国石油是中国大型石油勘探、开采及加工企业。目前中国部分成品油的价格由政府制定，但中国石油的投资者相信，政府最终将逐步允许油价向市场价格靠拢，从而给该公司的利润以及股价带来更大的提振。

　　Matthews中国基金研究部主任安德鲁福斯特(Andrew Foster)表示，有很多投资者都在关注巴菲特在做些什么，观察他的一举一动。该基金管理着价值22亿美元的资产。福斯特指出，作为投资者，我们都不得不面对这样一个事实，那就是判断中国股票目前的价值颇有难度，就算基本面因素以及中国宏观经济状况都已大为改观。

　　一些投资中国和新兴市场股票的人士感到，中国的股价水平实在让人不安。今年，中国石油在香港交易的H股上涨了40%，在伯克希尔最近一次减持的消息传出后第二天，该股还上涨了近6%。其美国存托凭证(ADR)周四收于193.28美元，较年初上涨了37%。

　　有的股票涨幅更为可观。中国最大的炼油企业上海石化(Sinopec Shanghai Petrochemical)的美国存托股票(ADS)今年迄今累积上涨了63%，而在香港上市的中国最大煤炭企业中国神华能源(China Shenhua Energy Co.)今年的涨幅更是达到了209%，目前，其市场价值已超过了澳大利亚的必和必拓(BHP Billiton Ltd.)。

　　英国安本资产管理公司(Aberdeen)全球新兴市场证券部门负责人德文克鲁(Devan Kaloo)说，目前在股票估值方面人们很是乐观，很少有人担心下跌风险。他说：安本正在撤出部分资金，看起来沃伦也是这么做了。安本旗下管理着1,790亿美元资产，其中在新兴市场的投资有7%购买了中国股票。

　　事实上，巴菲特当初在中国石油下的赌注已经给他带来了很大的收益。几周后他将造访中国东北地区的一座城市，伯克希尔旗下一家以色列金属加工企业在这里开设了一家工厂。

　　分析师猜测，伯克希尔是在2003年4月以每股0.22美元的价格买进中国石油H股的，其买入量占该公司H股股本的11%，占该公司总股本的1.3%，而其卖出均价应在1.56美元左右。以此计算，涨幅超过了六倍。虽然伯克希尔本周公布说卖出了逾70%的股票，但也有可能它已全部脱手。伯克希尔所持的全部中国石油股票以最新股价计算价值47亿美元。

　　一直因苏丹问题而游说投资者抛弃中国石油股票的投资者团体正在庆祝他们的胜利。Investors Against Genocide董事长埃里克科恩(Eric Cohen)说：我想，巴菲特最后理解了这一点。该团体表示，它已参与说服50多所美国大专院校和20多家州一级投资基金抛掉中国石油股票。

　　就连一些长期研究伯克希尔的观察家也认为，达尔富尔问题对巴菲特决定出售中国石油股票有一定影响，特别是在2008北京奥运会开幕日益临近之时。投资公司Gardner Russo & Gardner合伙人托马斯罗素(Thomas Russo)说：我只能认为有些评论并没引起投资者的共鸣。他说：巴菲特肯定不是因为急需用钱，伯克希尔的帐上有400亿美元现金，它最大的问题是找到合适的地方投资这些钱。

　　分析师和投资认为，由于中国石油股票目前的强劲表现以及该公司现有的所有权结构，做出出售股票的决定是不难理解的。毕竟，总部位于北京的一家国有实体控制着中国石油88%的股份，伯克希尔要想拥有更多的股份绝非易事。

　　至于巴菲特本人，他在出售中国石油股份的原因上一直保持沉默。之前，他因为反对抛出该股而受到了抨击。今年5月，他发起投票，否决了一项拟从中国石油撤资的股东决议。当时他指出，考虑到中国石油的所有权结构，该公司及其股东对国有母公司的行为都不具控制权。

　　Templeton新兴市场基金负责人马克麦比乌斯(Mark Mobius)说，中国石油着实是一只便宜的股票，他说，以他对该公司未来5年的收益预期计算，其目前的市盈率只有8倍。Templeton旗下管理着450亿美元资产。

　　中国石油基于2008年收益预期的市盈率是16.5倍，高于一些全球石油巨头，如俄罗斯的Lukoil是8.3倍，埃克森美孚是13.2倍，雪佛龙是10.7倍。不过，中国石油与中国其他石油企业比起来，股价还是便宜多了。

　　不过，也有消息说，巴菲特自己承认，抛售中石油股票的时机选择的不那么准确，是有些过早了。实际上，巴菲特减持中石油已经多大10余次，这曾经让国际上、特别是内地股民莫衷一是，对中石油回归的前景的判断结论上大相径庭。

　　有趣的是，巴菲特的减持并没有让中石油的前景遭受多大的牵连。就像中国委府所采取的宏观调控措施在上所引发的反应一样，通常情况下也就只能有开盘后15分钟左右的成效，然后就调转势头一路高歌猛进。这被坊间形容为只给宏观调控15分钟的面子，然后就对所有调控措施置之不理了，让煞费苦心殚精竭虑弄出来的政策措施只能被若无其事地晾在一边，臊么搭眼看着大盘继续红极一时。

　　同理，巴菲特抛售中石油股票，也并拦不住内地股民的疯狂。能够给内地股民造成的影响，恐怕也就是一眨眼的工夫，然后就回到群体性的欢歌笑语当中，陶醉在喜闻乐见的歌舞升平里不可自拔。

　　当中国企业的主要盈利都来自于，主营业务收入远远落在炒股所得之后时，当中国的主力军都是在李荣融治下异军突起实现着利润以80%的速率递增国有企业的暴利格局之际，当国有企业的行政性干预与建立所谓现代企业制度并将核心瞄准在了法人治理结构之间形成着不可调和的矛盾的情况下，当垄断性行业继续成为搜刮民脂民膏的刽子手的当口，再来看所谓上市公司的业绩，就显得血迹斑斑了。

　　中国油气行业占主导地位的最大油气生产商及销售商——中国石油天然气股份有限公司（简称“中石油”）周一（10月22日）发布A股IPO招股意向书和初步讯价公告，准备筹集超过90亿美元（48亿8千万英镑）资金。

　　中石油招股意向书显示，公司将发行A股不超过40亿股，占公司发行后总股本的比例不超过约2.18%。预计股票将于11月5日上市。

　　中国媒体报道，按照H股18日的收盘价18.92港元估算，中石油有望募集超过700亿元人民币资金，超越10月刚刚上市募资高达665.82亿元人民币的中国神华。

　　中石油招股意向书显示，中石油计划将部分募集资金用于“独山子石化加工进口哈萨克斯坦含硫原油炼油及乙烯”等5个项目。

　　中石油表示，A股发行的募集资金运用“有利于巩固公司在国内油气勘探与生产方面的领先地位，强化公司炼化一体化方面的竞争优势，从而提升公司的长期可持续发展能力和抗风险能力”。

　　在中石油一步步计划登陆A股的同时，美国亿万富翁、号称股神的巴菲特表示，已经抛售旗下投资公司所持有的全部中石油股票，获利约35亿美元。

　　巴菲特旗下的投资公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）2006年以5亿美元购进11%的中石油股票，中石油股价最高时，持股总值超过30亿美元。

　　而国际上出现的在名义下要求瑞银从中石油回归承销商行列当中撤出的呼声不绝于耳的迹象，自然被内地媒体闭口不谈。

　　伯克希尔哈撒威(Berkshire Hathaway)首席执行长沃伦巴菲特(Warren Buffett)周四表示，他已经将所持中国石油天然气股份有限公司(Petrochina Co., 简称 中国石油)股份全部卖出；他称此决定完全是基于价格上的考虑，和中国石油股份与苏丹的联系无关。

　　接受Fox Business Network采访时，巴菲特还表示，从出售股票后的涨幅来看，他认为他过早卖出了中国石油的股票。

　　克希尔哈撒威卖出中国石油股份早在7月份就有报导，一些激进的投资者因而猜测，巴菲特不再持股中国石油的原因是该公司与苏丹政府有联系，后者被指利用石油财富在达尔福尔地区进行种族，还有组织称中国石油为苏丹政府提供了支持。

　　巴菲特还表示，《纽约时报》(New York Times)有关他曾就收购贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)股份进行谈判的报导是不实的。但记者无法马上联系到《纽约时报》人士发表评论。

　　中石油回归内地A场，还没有成行就已经满城风雨地动山摇。今天，中石油将在沪市粉墨登场。机构与散户都摩拳擦掌，憋足了力气想趁着这个史无前例的机会大肆炒作一把，让如此庞然大物能够给内地泡沫继续如日中天。这种情势，虽然被指责为是对以外国民财富的掠夺，但依然会坚定不移地走下去。