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川投能源股票(川投能源股票行情)

川投能源股票(川投能源股票行情)

 

自然界中本来就有的各种形式的能源称为一次能源,如原煤、原油、天然气、油页岩、核能、水能、波浪能、太阳能、风能、地热能、潮汐能、生物质能和海洋温差能等等。

中国银河证券股份有限公司陶贻功,严明,梁悠南近期对川投能源进行研究并发布了研究报告《雅砻江发电量大幅增长,沿江新能源打开新成长空间》,本报告对川投能源给出买入评级,当前股价为13.09元。

川投能源(600674)

核心观点:

事件:

公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入4.75亿元,同比增长1.81%;实现归母净利润15.60亿元(扣非15.34亿元),同比增长19.02%(扣非增长18.95%)。

雅砻江水电和新能源投资共同发力,装机规模持续增长上半年雅砻江中游两河口电站(1.5GW)、杨房沟电站(3GW)所有机组全部投运;上半年公司成功参与中核汇能的增资引战,完成投资16.02亿元,取得股比6.4%。截至目前,公司参控股装机达到35.14GW(不含三峡新能源、中广核风电及中核汇能),同比增长17.8%;权益装机13.33GW,同比增长36%。其中雅砻江水电权益装机9.22GW,占公司权益装机的69.1%。

装机增长叠加来水偏丰,推动雅砻江水电发电量增长30%雅砻江水电方面,受益于发电机组规模增加和流域来水较好,上半年发电量372.83亿度,同比增长29.6%;雅砻江公司上半年净利润34.44亿元,同比增长25.9%。公司对应的投资收益和归母净利润同步大幅增长,上半年雅砻江水电投资收益16.53亿元,同比增长25.9%,占公司全部投资收益的93.5%。

公司控股水电方面,由于大坝治理影响,2021年底仁宗海水库未蓄水,导致上半年发电量下降。上半年公司控股水电完成发电量16.14亿度,同比减少10.9%;受益于市场化电价提升,上半年公司控股水电平均上网电价0.23元,同比增长4.55%。

ROE(摊薄)同比提升,投资收益同比增长25%

上半年公司销售毛利率33.24%,同比减少13.65个百分点,主要是由于部分修理费从管理费用调整至主营业务成本、交大光芒营业成本增加等原因,导致营业成本增速快于营收增速;ROE(摊薄)4.98%,同比增加0.53个百分点;经营性现金净流量1.87亿元,同比增长2.7%,基本保持稳定;投资收益17.68亿元,同比增长25%(同比增加3.53亿元),其中雅砻江公司投资收益同比增加3.40亿元,新增亭子口公司的投资收益0.20亿元,大渡河公司的投资收益同比减少0.43亿元。

新一批雅中电站建设有序推进,水电装机仍有增长空间

新一批雅中电站建设有序推进。目前孟底沟、卡拉水电站正在建设中,总装机3.42GW,预计十五五期间投产。根据雅砻江水电公司战略规划,在2030年以前建设4-5个中游主要梯级电站(含已建成的杨房沟、两河口),2030年总装机达到23GW以上,较目前仍有20%的增长空间。

计算机监控系统通过对电站各种设备信息进行采集,处理,实现自动监视,控制,调节,保护等功能,保证设备安全稳定运行。

雅砻江新能源项目有望突破,成为新的业绩增长点】

雅砻江流域风光资源丰富,待开发规模超过40GW,且依托两河口等梯级水电站的调度和调节,可以有效平滑风光出力的波动性,提高风光利用率。根据半年报披露信息,雅砻江公司在稳妥推进沿江风电、光伏发电项目的并购和开发,在成功并购德昌风电公司后,德昌县腊巴山自主开发风电项目已正式开工建设,并成立雅砻江盐源新能源有限公司开发盐源县新能源项目。

估值分析与评级说明

预计公司2022-2024年归母净利润分别为36.69亿元、40.19亿元、42.40亿元,对应PE分别为15.4倍、14.1倍、13.3倍,维持推荐评级。

随手关灯、少用电器、少用空调为减缓地球温暖化出一把力;不要让电视机长时间处于待机状态,只用遥控关闭,实际并没有完全切断电源。每台彩电待机状态耗电约 1.2 瓦/小时;使用节能灯,节能灯虽然价格贵,但比普通灯要省电。用温水、热水煮饭,可省电30%。

风险提示:

来水量低于预期;上网电价下调;新能源项目拓展不及预期;消纳能力不足导致弃水量上升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司刘佳妮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.9%,其预测2022年度归属净利润为盈利38.1亿,根据现价换算的预测PE为14.92。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级8家;过去90天内机构目标均价为13.63。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,川投能源(600674)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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