川投能源股票(东方能源股票的目标价)

生物质能有望在农业资源丰富的热带和亚热带普及，主要问题是降低制造成本，生物乙醇、生物柴油以及二甲醚燃料应用值得期待。

东吴证券股份有限公司近期对川投能源进行研究并发布了研究报告《低估值、高分红、具备稀缺资源禀赋的水电资产，价值显著低估》，本报告对川投能源给出买入评级，当前股价为12.02元。

川投能源(600674)

公司简介：业绩主要来自于雅砻江水电，分红比例50%以上且逐年提升。1）2017-2021年，公司投资净收益分别为33.82、35.52、30.34、33.10、33.35亿元，占比归母净利润分别为103.58%、99.50%、102.95%、104.68%、108.03%，可见公司归母净利润几乎完全来自于持股48%的雅砻江水电贡献的投资收益。2）2018-2021年，公司分红金额占比归母净利润分别为37.00%、50.80%、52.91%、57.08%，分红比例逐年提升。

养成随手关闭电器电源的习惯，避免浪费电力。每人节约一度电，那么1亿人就是1亿度电。多种永久性的筷子、饭盒，少用一次性的餐具。

水电行业：商业模式清晰、现金流稳健、高股息率，具备显著防御价值。1）特点：水电项目建设期长，工程投入大，稳定运营后现金流充沛、商业模式清晰、业绩确定性较强，且成本中折旧占比高，因此现金流保障高分红高股息率，具备显著防御价值。2）资源：我国十三大水电基地已开发和将开发的水电站中，除了白鹤滩电站和乌东德电站之外，装机500万千瓦以上水电站增量近乎为零，优质大水电具有较强的稀缺性，其中金沙江、长江和雅砻江是水电规划基地重点，对应的上市公司分别为长江电力、川投能源、国投电力。3）防御：历史上来看，自2000年以来凡是上证综指涨幅小于零的区间，SW水力发电指数的超额收益均较为明显。4）跨行业比较：我们选取高股息率、低估值标的做跨行业对比：相比交运行业，水电行业仍有新机组投产，在A股，成长是永恒的主题；相比煤炭行业，水电行业的业绩和ROE更稳定，波动性更小。

雅砻江水电：具备优质资源禀赋的稀缺资产，两、杨电站将贡献业绩增量。1）资源禀赋：雅砻江干流规划开发22级电站，规划可开发装机容量3000万千瓦，在全国规划的十三大水电基地中，装机规模排名第三。根据公司长期发展规划和战略目标，实施绿色能源开发两个四阶段战略，即水能资源开发四阶段战略和新能源及抽水蓄能开发四阶段战略，预计未来数年，雅砻江水电仍具持续成长性。2）盈利能力：2019-2021年，公司机组平均利用小时数相比四川省平均利用小时数分别高出1411、1092、855小时，ROE常年维持在11%-15%之间，盈利能力较为稳定。3）成长空间：两河口和杨房沟电站已于2022年3月全部建成投产，相比雅砻江水电原有机组容量提升30.61%。据我们的测算，极度保守下，两、杨电站投产后将贡献增量净利润15.66亿元。假设2022年川投能源分红比例从2021年的57.08%提升至60%，则对应股息率为4.09%，价值显著低估。

盈利预测与投资评级：我们预计公司22-24年EPS分别为0.80、0.83、0.86元，对应PE分别为15、14、14倍，首次覆盖给予买入评级。

居民电价很可能会上调。之前是企业用电补贴居民用电，现在企业受不了高电价，又有很多企业想自建电网，国家可能要调高居民电费，降低企业电价，保发展。

风险提示：经济下行使需求减弱，来水、发电小时不达预期；电价下降，新电站不达预期；电改、国家电网投资、特高压建设不达预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券庞天一研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98%，其预测2022年度归属净利润为盈利38.8亿，根据现价换算的预测PE为13.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.7。证券之星估值分析工具显示，川投能源（600674）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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地球资源有限，尽量不用一次性消耗品。节约能源有良方，充分利用自然光。