主动撤回IPO申请！ 紫泉能源如此操作令人迷惑！

主动撤回IPO申请！ 紫泉能源如此操作令人迷惑！玉骨销魂 2月22日，紫泉能源技术股份有限公司（以下简称“紫泉能源”）IPO终止。就在4天前，紫泉能源向上交所提交了撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请。记者获悉，该公司并不是唯一一起撤回

玉骨销魂

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2月22日，紫泉能源技术股份有限公司（以下简称“紫泉能源”）IPO终止。就在4天前，紫泉能源向上交所提交了撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请。记者获悉，该公司并不是唯一一起撤回申请的公司，与它一起撤回IPO申请的还有“杭州白子尖科技”“博创智能装备”“北京木瓜移动科技”“北京时代凌宇科技”“大汉科技”等五家公司，而这六家也只是近期主动撤回IPO申请的四十余家企业的一部分。申请IPO对于一家公司来说非同寻常，一般从筹备到最后的成功往往需要几年的努力，一般申请后没有重大事情影响几乎很少有主动撤回的可能。

那么，紫泉能源为何撤回申请？撤回申请又存在哪些隐情？

紫泉能源是一家什么公司

紫泉能源招股说明书显示：紫泉能源是一家电力技术综合服务商，主营业务是以电力设计为核心，主要为“输、变、配、用”各个环节客户提供电力设计服务、电力工程服务、电力检测服务及智能电力设备产品。公司产品和服务已广泛应用于电网公司及相关产业，以及新能源、石油化工、轨道交通、地产、港口等诸多领域。

紫泉能源连云港盐西110kV输变电站工程

在紫泉能源网站可以看到，紫泉能源的起点是2009年成立的上海敬道电气，主营以智能配电设备为主。2011年成立泰州敬道工程，当时在泰州万达项目中标，开始了跨地域经营的模式。2012年，公司又收购紫泉电力设计院，形成全产业链一站式服务平台，开始轻资产运作。从此输配电市场上也有了“紫泉”这一名号。

2015年，紫泉能源收购江苏联能电力科学研究院有限公司，资本运作的序幕开始。2017年，公司启动股份制改革，引入杉杉创投对其进行投资。2018年，该公司的上海敬道电气制造基地启动，2019年，紫泉能源负责的泰州工业园区综合能源服务项目竣工。

从种种迹象表明，紫泉能源的发展一直是稳步向前的，其业务从最初的输配电设备到后续的输配电项目设计施工再到后期的运维以及最近几年尤为热门的智慧能源服务。

根据天眼查数据显示，从2017年到2019年，紫泉能源的净利润一直比较好，从2017年的2380.16万，增长到2018年的6211.89万，而到2019年，净利润略有回落，降至5137.03万。

从表面上看，紫泉能源属于稳健发展的企业，在科创板申请IPO也是有可能实现的。但突然撤回申请是什么原因？

突入其来的变故

IPO作为企业融资的一大渠道，在2019年开始变得更容易了，根据证监会统计数据显示，2019年，发审委审核了164家企业的首发申请，其中138家企业的IPO申请顺利获通过，过会率为84.15%。2018年的全年过会率只有57.51%。

IPO过会率提高一方面有利于企业融资渠道建立，但另一方面也有部分企业带病上市，给股市的风险带来隐患。因此，证监会对信息披露违法违规行为开始保持高压态势，通过不断提高申请首发企业信息披露的真实性、准确性、完整性，守好入口关，从源头上提升上市公司质量。

1月29日证监会所发的一条新规，更是直接导致一大批企业IPO“撤单”的主要原因。

这一新规就是“现场检查”。在证监会《首发企业现场检查规定》中，在发行上市审核和注册阶段，首发企业存在与发行条件、上市条件和信息披露要求相关的重大疑问或异常，且未能提供合理解释、影响审核判断的，可以列为检查对象。检查内容为首发企业信息披露质量及中介机构执业质量。

证监会发行部副主任李维友此前透露，证监会将常态化开展问题导向及随机抽取的现场检查。

一般来讲，现场检查由证监会、交易所和地方局的工作人员组成，多通过获取有关工商等资料；获取有关资金流水，生产、销售、仓储记录、会计凭证、会计账簿、财务报表等文件资料；问询检查对象的控股股东和实际控制人、董监高以及销售、采购、生产、仓储、财务相关人员的方式展开。检查对象确定后，审核或注册部门要在3个工作日内书面通知检查对象和中介机构，如果检查对象自收到书面通知后10个工作日内撤回首发申请，原则上不再对该企业实施现场检查。但在撤回申请后12个月内再次申请境内首发上市的，应当列为检查对象。

“对首发企业实施现场检查，可以通过查阅调取相关基础材料，深入发行人现场开展穿透式重点检查，是对书面审核工作的必要补充，有助于提升审核的针对性和有效性，能够对相关违法违规行为起到强大的震慑作用，从源头上净化IPO市场环境。”证监会相关人员表示，下一步，将常态化开展问题导向及随机抽取的现场检查，聚焦重点问题，不断提升首发企业信息披露质量。

瑕疵依然存在

有专业人士提出，目前申报企业的生产与销售情况、持续盈利能力、抗风险能力、内部控制、关联交易等都是监管重点关注的内容。

紫泉能源有四个板块业务：位于南京的电力设计院、位于泰州的电力工程施工、分别位于上海和泰州的智能配电设备制造、位于南京的电力检测运维。在一家招聘网站上，记者注意到紫泉能源的自我介绍中有“三年内计划实现产值过10亿，利润过亿元目标”。

紫泉能源提出在科创板上市获得受理是在2020年9月25日。招股书的财务数据显示，2017年至2020年一季度，紫泉能源主营业务收入分别为2.89亿元、4.06亿元、4.08亿元、0.34亿元，占营业收入的比重均在95%以上。

2017年至2020年一季度，紫泉能源实现营业收入分别为2.91亿元、4.15亿元、4.09亿元、0.35亿元，同期实现净利润分别为2376.43万元、6202.51万元、5128.13万元、-947.19万元，业绩呈小幅下滑趋势。

毛利率也呈逐年下降趋势，同期的主营业务毛利率分别为39.64%、36.76%、35.20%、25.79%。

紫泉能源解释称，由于国家电力体制改革的深入推进，行业市场化程度不断提高，行业内市场竞争日趋激烈，从而导致主营业务毛利率下降，且有继续下降的风险。

净利润涨幅回落甚至开始出现亏损，能否通过IPO的现场检查这一关很难说。另外，紫泉能源还存在客户地域集中度较高、客户集中度较高、应收账款发生坏账、业务规模扩大带来的管理风险加剧等众多风险。

记者了解到，2017 年至 2020 年 1-3 月，公司来自前五大客户销售收入合计占当期营业收入比例分别为 49.95%、54.51%、46.48%、64.81%。也就是说一旦这五大客户发生问题，对于紫泉能源来说将带来几乎毁灭性的打击。

此外，该公司的主要业务集中在江苏省，2017 年至 2020 年 1-3 月，公司在江苏省内实现的主营业务收入占比分别为 82.75%、88.49%、81.16%和 87.06%。也就是说一旦江苏省的业务开发殆尽，公司后续的业绩增长情况堪忧。

主动撤单保住机会

在紫泉能源招股书中显示，紫泉能源本次拟发行股票数量不超过2795万股，拟将3.88亿元募集资金分别投入电力综合服务运营中心建设项目、紫泉能源电力技术研发中心建设项目、智能开关柜生产线升级改造项目、紫泉能源营销中心建设项目及补充流动资金。

紫泉能源此次发行股票的目的是用于上述项目建设的投资，即使撤单，暂时不发行股票，也可以通过银行贷款、寻求风险投资等形式实现，退一步讲，上述项目即使缓些时日建设，对于公司整体的影响并不严重。

但是如果此次不撤回申请，一旦现场检查通不过，紫泉能源还需要等三年的时间才能重新提交申请，这对于公司来说影响太大。

因为如果紫泉能源可以在一年左右的时间通过拓展业务范围和客户渠道、补足管理上的短板，可以再次提出IPO申请，通过的机会也会增加一些，但如果此次申请被拒，带来的后果将会延误公司发展的时机，因为最近几年的特高压项目建设和智慧能源项目建设是高峰期，如果等上三年，很可能紫泉能源就被远远地甩在市场的中末端。对于一家民营电力装备企业来说，想要逆流而上的可能性微乎其微。所以撤单是为了保全机会。

国家上市申请标准未变，但审核将会更加严格，从源头上在净化IPO市场环境已是大势，使得申请企业不得不谨慎行事。主动撤回申请，不仅保存了体面，还保全了机会，相信紫泉能源可以通过一系列努力重回IPO申请的赛道上，奋勇向前！