蔚来新猜想：100亿无约束力投资能抹去4年亏近200亿“阴霾”？

　　还要与国产Model 3争食。

　　蔚来汽车新获100亿元投资，但并未令人眼红。

    5月28日，蔚来公布了2019年第一季度财报。财报显示，蔚来营收为16.3亿元，环比下降52.5%；净亏损26.236亿元，同比增加71.4%，环比减少25.1%。

　　销量方面，蔚来ES8交付3989辆，相比去年第四季度的7980辆下降50%。与之对应，汽车销售额为15.352亿元，环比下降54.6%。

　　财报发布同时，蔚来宣布获得新一轮融资，额度为100亿元，投资方是北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称“亦庄国投”）。根据双方签订的框架协议，蔚来将在北京经济技术开发区设立新的主体“蔚来中国”，亦庄国投以现金100亿元获得新主体的非控股股东权益。不过，目前这只是框架协议，并不具有约束力。

　　这引发了蔚来股价波动。此前，蔚来股价创下历史新低（3.86美元），相较上市时的6.26美元近乎腰斩。财报发布后，蔚来股价上涨3.63%达到4美元，总市值为42亿美元，成交额为4.6亿美元，换手率达到10.89%。

　　对于蔚来近几年的发展，蔚来联合创始人、总裁秦力洪曾总结称，“蔚来战略级的效率很高，但是在战术层面，确实是满目疮痍，没有一个事是做得很到位。在赛跑的前半程，我们跑出来了领先一头，但跑得披头散发。”此前三年，蔚来推出了EP9和ES8、ES6，但分别亏损25.7亿元、50.2亿元、96.39亿元。这也意味着，4年不到蔚来累计亏损达到198亿元。

　　进入2019年，蔚来更是遭遇连续打击。蔚来取消在上海嘉定建厂的计划，因为持续亏损，蔚来卷入起码三起集体诉讼。3月初，美国律师事务所Kaplan Fox & Kilsheimer 、The Rosen Law Firm对蔚来汽车提起集体诉讼。4月，蔚来卷入纽约州金斯郡最高法院的一起证券集体诉讼。近两个月，蔚来还遭遇两起汽车自燃事故。

　　蔚来业绩持续下滑，是因为ES8销量走低？ES6的交付和100亿框架投资，能否止住下滑势头？蔚来首席财务官谢东萤解释，ES8销量下滑与新能源汽车补贴退坡、宏观经济条件不利及春节假期季节性波动因素有关。对于ES8近期发生的两次自燃事件，蔚来董事长、CEO李斌表示，蔚来将电池安全视为第一位的，这类事情是一个概率的事情，电动车出现这类事情的概率并不比燃油车高。

　　乘联会秘书长崔东树告诉时间财经，与此前ES8竞品很少不同，接下来蔚来ES6面临的竞争会非常激烈。国产特斯拉Model 3已经开启预定，会分流部分蔚来订单。

　　亏损26亿元

    此前，蔚来曾预计，2019财年第一季度，ES8交付量在3500辆至3800辆之间，环比下降56.1%到52.4%；总营收在13.9亿元至15.15亿元之间，环比下降59.5%到55.9%。

　　蔚来在一季度的表现，超过预期。公开数据显示，一季度蔚来ES8交付 3989辆，4月蔚交付量为1124辆。截止到4月底，蔚来ES8累计完成交付量为1.64万辆。不过，由于ES8交付量的环比近乎腰斩，蔚来的汽车毛利率也由正转负，第一季度为负7.2%，去年四季度为3.7%。

　　但这并未扭转蔚来大幅亏损的局面。财报显示，蔚来一季度净亏损超26亿元，同比增长71.4%。对此，蔚来汽车董事长李斌表示，对于一家新创企业来说，前几年出现亏损，很正常。“至于何时能实现盈利，我只能说蔚来还有很长路要走。”

　　财报发布的同时，蔚来还放出一系列利好消息。5月28日，蔚来汽车旗下第二款量产车ES6正式下线。ES6于去年12月底正式上市，距离此次量产车下线仅为半年时间。截至目前，蔚来收到的ES6订单量超过1.2万辆，但低于ES8交付初期的1.7万辆订单。

　　同时，跟ES8类似，ES6也将面临产能瓶颈。秦力洪表示，ES6会面临的最大挑战是产能。比如说，ES6的的160千瓦永磁电机，由蔚来自行研发，但所需铜线需要从德国进口，产量不太跟得上。另外，整个电机总成用的芯片IGBT来自英飞凌，高性能的芯片在全世界的产能都是紧俏的，“他们每年给我们多少芯片，都是需要谈”。

　　蔚来方面预计，2019年第二季度ES8和ES6累计交付量为2800辆到3200辆，较第一季度减少约29.8%到19.8%。总收入方面，蔚来汽车预计为1.69亿美元（折合人民币11.34亿元）到1.93亿美元（折合人民币12.94亿元），较第一季度减少20.7%到30.5%。这也引发投资者对ES6产能和需求的担忧。

　　虽然业绩超过预期，但还是遭到网友的吐槽，“拳怕少壮，李斌忽悠起来的功力已经不弱于贾会计了”；“第二个贾布斯”；“造车的全在讲故事”；“希望不是下一个贾跃亭”；“没有自己的生产线就是贴牌车，好歹特斯拉是自己的工厂。买个情怀吧，扣个爱国新能源走向国际，打败特斯拉让美国丢脸之类的帽子，这段时间应该可以好好卖一下”……

　　特斯拉来袭

　　除了ES6下线，蔚来还宣布与亦庄国投签订了框架协议。蔚来将在北京经济技术开发区设立新的实体“蔚来中国”，并注入特定的业务和资产。亦庄国投将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对“蔚来中国以现金方式出资人民币100亿元，以获取持有“蔚来中国“的非控股股东权益。

　　李斌表示，蔚来中国将作为人民币的融资主体，他们将保持对蔚来中国的控股权。此前，蔚来已经通过在海外上市，打通了美元融资的通路。未来几年，蔚来会有人民币和美元两个融资通路。当然现在只是框架协议，就最终的交易文件还有很多工作要做，还有很多细节需要进一步讨论。

　　同时，李斌还特别澄清称，100亿元的融资是蔚来中国的股权融资，主要用在研发和用户服务体系的建设，不会主要用在建厂上面。

　　除了自身遇到的困难，蔚来还要面临来自特斯拉的压力。5月28日，特斯拉官方微博发布消息称，国产Model 3将于5月31日正式宣布开放预订，同时上线预定价格竞猜活动。公开数据显示，今年一季度，特斯拉产量为7.71万辆，其中6.29万辆为Model 3。

　　关于特斯拉售价，车和家创始人李想3月时表示，按照当时的汇率计算，国产Model 3补贴前的价格铁定在25万到27万元。对此，崔东树表示，李想的猜想还是比较靠谱。因为特斯拉最近表现并不理想，目前市场供给量又特别巨大，应该会以比较低的价格，抓住这些市场订单。

　　部分业内人士有不同看法，认为国产特斯拉Model 3的售前定价可能会30万出头，这对中国市场的传统车企和造车新势力冲击不会小。“Model 3定在30万元左右，将迫使其他品牌要么占领20万元价格区间，要么和40万元价格区间的奔驰EQC、宝马iX3直接竞争。”

　　不管如何，蔚来或将首当其冲。据了解，蔚来ES6共有基准版、性能版、首发纪念版共计5款，补贴前售价35.8万元起。

　　面对竞争，蔚来似乎并不太担心。秦力洪在接受采访时表示，不要高估特斯拉国产化的影响，蔚来有信心面对各方面的竞争。

　　但对于2019年的销量，蔚来却不再那么自信。谢东萤表示，此前蔚来定的全年目标是3.5到4万辆，但受国家的电动车补贴政策、宏观经济情况等影响，目前无法为全年交货量制定目标，还要看ES6的下线和交付情况，可能一两个月之后才能做出预估。（北京时间财经 欧阳西子）