庞大集团“披星戴帽”或将触及面值退市红线

　　据了解，今年5月13日北京冀东丰汽车销售服务有限公司向法院申请对庞大集团进行重整，源于庞大不能够清偿到期债务，而且存在明显丧失清偿能力的可能。今年9月9日，昔日的汽车经销商巨头庞大集团，最终被实施退市风险警示，而披星戴帽后的庞大集团，至今已连续出现跌停板的走势。截至9月16日，庞大集团报收每股1.03元，距离每股面值仅有一步之遥的空间。

　　庞大披星戴帽背后是车市寒冬的写照

　　作为曾经的汽车经销商巨头企业，庞大集团本身具有一定的市场影响力与品牌效应。不过，自庞大集团上市以来，上市公司的扣非净利润数据却存在着不少的隐患，而制约庞大集团持续健康发展的核心，莫过于公司的资金链问题。

　　需要注意的是，作为对资金依赖度很高的行业，资金链的宽松与否，将会直接影响到庞大的可持续发展。但是，从近年来庞大的负债率与经营现金流状态分析，庞大的资金链压力确实不低。不过，从某种程度上分析，在庞大披星戴帽背后是车市寒冬的真实写照。

　　其中，以每股经营现金流为例，近年来庞大集团的每股经营现金流处于负值的水平。以今年中报为例，行业平均的每股经营现金流为0.2350元，但庞大集团的每股经营现金流却录得-0.3231元，且庞大集团已连续多个季度发生了每股经营现金流为负数的表现。至于公司的负债率，则基本上处于高居不下的状态。截至今年中报，庞大集团的负债率为81.87%。

　　除此以外，值得一提的是，虽然近年来庞大集团的业绩波动不小，但从扣非净利润数据分析，却自上市以来，甚少出现了扣非净利润为正数的表现，其中自2011年至今，仅有2011年以及2016年的年报录得扣非净利润为正数的表现。这些年来，在庞大持续扩张发展的背后，不仅时刻考虑着高负债率、资金链压力的风险，而且仍需要考虑业绩扭亏的压力。但是，不可否认的是，在授信骤减、融资成本攀升以及负债率高居不下的背景下，庞大集团的经营压力以及扭亏难度确实不少。

　　投资者需要回避哪些存在面值退市风险的股票？

　　时至目前，庞大集团距离每股面值的价格也仅有一步之遥的空间。接下来，庞大集团的重整进程就颇显关键。换言之，如果庞大集团重整成功，可能会迎来庞大集团的又一个发展春天。与之相反，则可能会存在破产风险，公司股票也可能存在终止上市的问题。不过，对于时下的庞大集团，最关键的问题，还是如何尽快摆脱面值退市的风险。

　　就在近日，庞大发布公告称深圳深商控股集团股份有限公司、元维资产管理有限公司和深圳国民运力科技集团有限公司联合宣布，即日起以意向投资人的身份参与庞大集团司法重整，且相关意向方实力雄厚。但是，面对股价即将触及面值退市红线的庞大集团，股票可否起死回生，则是未来最重要的看点了。

　　根据数据显示，截至今年9月16日，沪深两市合计有5家上市公司的股票价格处于1元面值以下，其中包括了雏鹰退以及华信退，其余低于1元面值的股票均为*ST股票。对于这类上市公司，可以称得上面值退市的高危品种。

　　站在投资者的角度思考，有几类上市公司股票需要注意回避。

　　其中，第一类属于面值退市的高危股票，正如上文所述，对于股票价格处于1元以下的上市公司，都可以称得上高危上市公司。对于这一类股票，要么已经遭到交易所终止上市的处理，要么就是准备触及面值退市的规则，只是时间长短的问题，对这类上市公司，投资者还是注意回避。

　　再者，第二类则是需要对1元股进行谨慎分析，尽量远离。与1元以下的面值退市高危股相比，1元股的退市压力没有特别大，但触及面值退市的风险仍存。或许，用面值退市候选名单来描述这类上市公司，也可能会比较贴切。

　　不过，对于这类上市公司，实际上离不开公司质地较长的问题。在实际情况下，有的上市公司存在债务压力，例如到期债务不能够如期偿还、实控人存在股权质押平仓乃至爆仓风险等。有的上市公司存在业绩持续亏损的问题。此外，仍可能存在部分上市公司所属的行业本身就是传统夕阳行业，市场认可度很低，股票价格长期处于低迷的状态。

　　但是，需要注意的是，对于披星戴帽的1元股，投资者尽量远离，这也是最可能陷入面值退市压力的股票。

　　此外，第三类则是属于典型的问题企业。对于问题企业，多存在公司实控人股份遭到冻结乃至司法处置、会计师事务所的审计报告出具无法表示意见的报告结果等。此外，对于多次遭到交易所问询、证监会立案调查的上市公司，仍需要尽量远离回避，对于问题股，尤其是价格处于1、2元的问题股，投资者需要尽量远离，后续触及面值退市的可能性较大。

　　面值退市为投资者带来哪些影响？

　　面值退市规则已经出炉多年，但近年来上市公司触及面值退市的频率较高，投资者踩雷的风险也随之提升。

　　谈及面值退市，从有利的角度思考，实际上利于提升上市公司的股票退市率，增强股票市场的优胜劣汰效率，并对部分长期占据市场资源的上市公司给予清理。从长远的角度思考，面值退市还是有利于提升股票市场的投资活力，促进资本市场的长远健康发展。

　　但是，从弊端角度思考，面值退市的出现，将会从一定程度上改变投资者的交易策略以及盈利模式。按照以往投资者的选股思路，多热衷于低价股投资。或许，站在投资者的角度思考，股票价格越低，上市公司的投资风险越低，未来可获取的投资回报率越高。不过，随着面值退市等交易规则的出现，低价股的投资逻辑将会发生巨大的变化，低价股投资稍有不慎，则很可能会成为一个投资雷区，直接影响到投资者的财富命运。

　　此外，对于触及面值退市的股票，当交易所宣布公司股票终止上市之后，还会存在一段退市整理期。但是，从近年来进入退市整理期的股票表现来看，当上市公司步入退市整理期，基本上难逃深度调整的走势，对于之前尚未及时逃离的投资者，实际上需要承受非常大的损失压力。由此可见，对于触及面值退市的上市公司，当交易所决定上市公司终止上市后，投资者第一时间需要及时止损，不要抱有太多的幻想。

　　需要注意的是，在当前的A股市场中，虽然股市退市率有逐渐提升的趋势，但在投资者保护方面，却是任重道远。其中，一方面是国内资本市场欠缺了集体诉讼制度的引入，对投资者切身利益的保护力度远远不够，导致投资者的利益未能够得到及时保障；另一方面则是国内资本市场缺乏了健全民事赔偿机制的建立，且前置条件认定比较复杂，从一定程度上压低了投资者的索赔效率。在实际情况下，对于触及退市，尤其是属于重大违法强制退市的上市公司，应该全方位赔偿投资者。至于无力赔偿的上市公司，则其中介机构等相关责任机构，仍需要有关联赔偿责任，或通过设立赔偿基金的形式，赔偿给投资者，以保障投资者的合法权益，实现股市退市率与投资者索赔率的同步提升。