金刚线的下半场：“红海”搏杀

　　沈新芳或许没有想到，金刚线市场的“红海”比预期要到来的早些。

　　几天前，金刚线上市企业相继公布2019年业绩预告。沈新芳执掌的东尼电子(603595.SH)预计亏损将超1.4亿元，同比下降约230%。

　　东尼电子的困局并非孤例。同为金刚线“三剑客”的三超新材(300554)和岱勒新材(300700)业绩表现同样不佳，净利润同比分别下降75%-65%和222.03%-236.73%。

　　该细分行业的龙头——占据全球一半以上市场份额的新晋“魔头”美畅新材，其2019年上半年营收也出现大幅下滑。

　　面对这份成绩单，沈新芳和他的同行们或许如坐针毡。为此，他不得不减少对金刚线的投入，产线也面临停产或减产。

　　作为光伏产业链条中用于上游晶硅切割的关键部件，金刚线曾助力单晶走上神坛，也在资本市场上造就了一批批新晋富豪。

　　这些金刚线企业刚刚递交的成绩单背后，折射出它同样摆脱不了产能过剩魔咒，这个曾在五年前异军突起的细分行业如今走到了一个新的十字路口。

　　当金刚线进入下半场，“红海”搏杀在所难免，淘汰赛即将来临。

　　下半场开启

　　在淘汰赛来临之前，为抢占先机，沈新芳不得不做出产能扩张的决策。

　　2018年，东尼电子将金刚线年产能总量扩大至487万公里，同比增加98.13%，位居A股“三剑客”之首。

　　当年，这家几近疯狂的企业营收达8.72亿元。其中，金刚线产品营收为5.16亿元，同比增长44.88%。

　　不过，产能过剩的魔咒很快缠身上这家企业。

　　2018年，光伏“531”新政让原本迅猛发展的光伏产业迅速降温，过去动辄百万的大订单很快变得稀有。

　　据统计，上述政策出台的短短几个交易日后，光伏上市企业累计蒸发800多亿市值，当年新增装机量由51吉瓦(GW)骤降至43GW。

　　金刚线产业未能幸免。下游企业为缩减材料成本，导致金刚线价格承压。2019年上半年中报显示，东尼电子的毛利率极度压缩，毛利率下降至15.2%。

　　面对严峻的行业形势，东尼电子不得不调整战略。

　　去年8月，东尼电子发布《关于非公开发行股票会后重大事项的承诺函》称，由于受光伏产业调整影响，2019年金刚石切割线业务进一步萎缩，公司金刚石切割线业务收入及盈利能力均大幅下滑。

　　《承诺函》还称，为资源利用最大化，公司计划对金刚线业务进行减产或停产处理，相应应将可能对该产品固定资产计提减值。

　　做出相应对策的还有岱勒新材。该公司决定将其60亿米金刚石线产业化项目进行延期，由2019年12月31日延长至2020年12月31日。

　　岱勒新材还称，此举是为巩固公司市场地位的重要举措。因为在“531”新政下，市场势必将对产品性能提出更高要求。因此，公司计划将进一步进行技术和产业升级，从而提高产品质量、降低生产成本。

　　金刚线龙头美畅新材业绩同样受到冲击。尽管该公司去年上半年营收高达6.18亿元，为“三剑客”营收之和的1.4倍，但受光伏行业新政影响，业绩同样大幅下滑。

　　财报显示，2019年上半年，该公司营收同比下降了57.53%;净利润为2.2亿元，同比下降71.64%。

　　对美畅新材董事长吴英来说，尽管美畅新材已经占据金刚线市场的半壁江山，但对这家新三板企业来说，其IPO之路或许会遇到更多波折。

　　金刚线市场步入红海，也让一些玩家萌生退意，这个细分行业的下半场分水岭初步显现，产能过剩的魔咒已然开启。

　　产能魔咒

　　和其他实体行业一样，产能过剩的魔咒源于行业迅猛发展。这根细如发丝的金刚线曾颠覆传统砂浆线切割技术，助力单晶崛起，一改光伏市场竞争格局。

　　在这一过程中，包括吴英、沈新芳在内的不少企业凭借着手中的这一根细线，实现对自我人生的完美切割。

　　但仅仅五年前，中国在金刚线切割技术上处于空白。

　　这项电镀金刚石线锯技术起源于日本，曾长期被日本企业所垄断。早期，该技术被用于蓝宝石切割，应用市场有限。

　　由于中国金刚线的整个产业链，从金刚线到切割液、切割机均处于空白状态，导致其价格高昂，一线难求。彼时，中国从日本进口80微米金刚线市场价高达0.4元/米。

　　一时间，“没有金刚线，难做太阳能”的言论甚嚣尘上，金刚线国产化势在必行。

　　金刚线崛起的故事与单晶巨头隆基股份密不可分。

　　七年前，在隆基股份董事长钟宝申力主下，隆基开始从成熟的砂浆切割技术转向昂贵且不成熟的金刚线切割技术。相较于传统的砂浆切割技术，金刚线切割效率为前者的3倍以上。

　　率先进入扶植名单的正是美畅新材。此后，来自于隆基的订单源源不断的涌向美畅新材掌舵人吴英的案前。

　　美畅新材的招股说明书显示，2016年，隆基股份及其关联方为该公司贡献92.86%的业务量。

　　这家金刚线企业仅耗时三年，就迅速从一家名不见经传的小公司，摇身一变为该细分领域的领头羊。目前，该公司已经实现年产2400万公里电镀金刚线的产能布局，瓜分全球一半以上的市场。

　　为争夺领地，其他金刚线企业也不甘示弱 ，加足马力。除美畅新材、“三剑客”外，恒星科技、易成新能、天原集团、豫金刚石也纷纷扩产。

　　但野蛮扩张的后遗症很快凸显出来。

　　2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局三部委联合出台《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，突遭“断奶”的光伏行业进入低迷期。

　　下游需求锐减导致产能过剩提前来临。

　　造成产能过剩的另一个原因源于光伏产业的更新迭代速度。如今，中国金刚线企业不仅打破技术壁垒完成国产化更替，美畅新材47微米金刚线也已实现量产。

　　可面对研发迭代替换下的落后产能，美畅新材内部人员向「角马能源」透露说，很多产能只能被淘汰。

　　困局下，原本金刚线行业引以为傲的高毛利率也已不复存在。

　　在这场平价上网引发的淘汰赛风暴中，这个新兴行业将何去何从?