中煤能源转型乏力 神华不愿合并接手烂摊子_中煤能源和神华合并

中煤能源前三季度营收约448.79亿元，同比下跌13.8%，其中归属于上市公司的净利润约为负16.66亿元，与去年同期6.59亿元的净利润相比跌幅高达352.8%。

中煤“亡羊补牢”

三季报显示，国内38家煤炭上市公司归属母公司股东净利润总和达到70.5亿元，而中国神华就贡献了165.6亿元。亏损幅度较大的前三名则分别是陕西煤业、中煤能源以及平煤股份。

在中煤能源的主营业务煤炭板块，前三季度中煤能源的商品煤销量合计1.0118亿吨，相较于去年同期的1.1502亿吨，减少1384万吨。

另一方面，坊间传闻中国神华整体吸收合并中煤能源的故事仍在继续。

“大家都想降价保量，降低库存，问题是，现在的电厂都不着急囤煤，昔日卖方市场早就不存在了。”上述人士称，即便各自降价为阵，坐拥超过13亿吨铁运输能力的中国神华也依然具有最大话语权。

煤炭业研究人士峰则表示，中煤能源各个方面均已捉襟见肘，布局缓慢，其与中国神华的距离也进一步拉大，这意味出现“中国神煤”的可能性已经越来越小。

销量减少自然会影响收入。三季报中煤能源煤炭业务收入316.42亿元，比上年同期减少112亿元，其煤炭业务成本217.74亿元，比上年同期减少66.24亿元，而煤炭业务毛利98.68亿元，同比减少45.76亿元。

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“但这只是亡羊补牢。中煤能源已经错过了布局电厂的最佳机会，现在新建电厂也是在为了之前的错误买单。煤炭行情好的时候，有很多电力资产寻求低价卖给中煤能源，中煤能源却不看上。现在煤价暴跌，电厂再也不用求着煤企卖煤，变成了买方市场。这个时候中煤能源想要布局电厂的代价非常高昂。”刑雷介绍说。

“整个前三季度，煤炭业就靠中国神华撑场面，38家煤炭上市公司中36家营业总收入增长为负，32家利润总额增长为负，34家归属母公司股东净利率为负，33家营业成本增长率为负。”邢雷认为，眼下，以中煤能源、陕西煤业为代表的煤企无论是在体量上还是产业上，都已经无法与中国神华相抗衡。当前中国神华有铁、港口、电厂等得天独厚的资源，而且有煤制烯烃、宁煤煤制油项目等煤化工项目整体盈利，“而中煤能源给的感觉就是一个挖煤卖煤的”。

“虽然传言从未间断，但未来出现中国神煤的可能性并不大，中国神华的资源优厚，并不需要中煤能源，况且强强联合都是在行情好的时期。”据邓舜多方求证了解，“当前中国神华并不愿意接受中煤能源这个烂摊子。”

10月28日，中煤能源股份有限公司（以下简称“中煤能源”）发布三季报称，归属于上市公司的净利润约为负16.66亿元，与去年同比跌幅高达352%。不仅如此，煤炭行业老大中国神华也在三季报中称净利润接近腰斩。

但周东洲表示，中煤能源当前已经实施了降薪与控制成本等措施，且正在大力发展新型煤化工等方面寻求新的盈利点。据了解，中煤能源不仅着力发展煤化工，而且拟在平朔、大屯、新疆准东等地新建4座发电厂，现已进入全面开工期。这些电力项目全部竣工完成后将增加公司4040MW装机量，预计需要原煤770万吨，有助于部分消耗过剩产能。

另悉，中煤旗下的焦化板块也陷入了全面亏损状态。不愿具名的中煤人士透露说，中煤焦化产品每吨亏损幅度接近40元，唯有现金流尚且良好，借此支撑公司运转。

神煤化为泡影？

中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示，当前煤企价格下跌需求减少双重困局并不仅仅是经济下行导致的，还与煤企盲目扩张有关系。他判断未来一到两年煤炭行业仍会持续困境。

“典型的量价齐跌，在此背景下，中煤能源净利润暴跌352%也在意料之中。”一位中煤集团的消息人士称，放眼整个煤炭业，包括煤化工，仅有极个别的煤制烯烃及煤制甲醇项目还能获得微利。

今年一季度，中煤能源归属于上市公司的净利润仅为1500万元，二季报净利润则由正转负，亏损约为10亿元，三季度又将亏损面扩大到16.66亿元。

安迅思分析师邓舜表示，在经济低迷增长缓慢以及产业链不完整的情况下，寒冬将会持续，谋求转型、重新布局成了新的要务。

现实中，尽管供暖期全面来临，但从10月开始，中国神华、中煤能源、大同煤矿等几家大型煤企却掀起了新一轮的降价风潮。

这个观点得到了多位分析师的认同。邓舜认为，中煤能源现阶段的行业地位非常尴尬，即便其正在加速推进电厂建设，也新建了少部分的煤化工项目，但已然无法扭转一煤独大的发展现状。

在中煤能源的主营业务煤炭板块，前三季度中煤能源的商品煤销量合计1.0118亿吨，相较于去年同期的1.1502亿吨，减少1384万吨。今年一季度，中煤能源归属于上市公司的净利润仅为1500万元，二季报净利润则由正转负，亏损约为10亿元，三季度又将亏损面扩大到16.66亿元。

“煤炭行情好的时候，中煤能源等众多煤企并没有居安思危，错过了产业链布局的机会，现在看来，如果当时发展煤电一体化及新型煤化工，也不至于造成当前的困局。”邢雷表示，同比中国神华较早地进行了布局，因此在大多数煤企亏损的情况下中国神华依然有较高的盈利。

中煤能源董秘周东洲向《中国经营报》记者表示，净利润下滑在于国内经济下行，受多种不利因素影响基础能源原材料需求乏力，目前中煤能源正在控成本、抓煤质发展新型煤化工等方求突破。