交银能源交银国际：降低保利协鑫能源投资评级至“中性

2.估值与投资评级：目前公司的多晶硅和多晶硅片产能主要依靠内部技术升级来实现增长，而可预见的未来应维持此种状态。同时，2017年国内光伏发电装机数量可能会比2016年有所下降，从而导致国内光伏组件产能过剩，竞争加剧。而子公司协鑫新能源（451.HK）的光伏电站业务是公司的主要盈利增长点，不过，我们认为国内2017年的光伏装机市场也存在很多不确定性。我们将公司16/17/18年EPS预测由原来的0.122/0.156/0.182元更新为0.114/0.136/0.152元。总体上我们认为公司目前估值较合理，因此降低公司投资评级至“中性”，降低公司股票目标价至HK$1.11，该目标价相当于16/17年EPS预测的8.6倍和7.2倍市盈率，16年BPS的0.9倍市净率。

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保利协鑫)-孙胜权:3Q16业绩说明会纪要及点评，降低公司投资评级和目标价

1.核心业务数据：3Q16生产多晶硅1.61万吨，同比下降15.0%，多晶硅平均售价15.6%，同比上升4%，环比2Q16下降7.1%。硅片3Q16生产4.03GW，同比上升5.4%。硅片平均售价0.175美元/瓦，同比下降19.3%，环比2Q16下降20.2%。