融慧财经：重组憧憬升温 中煤能源估值吸引中煤能源重组

随着供给侧发挥效力，煤价已由去年11月起由低位回升，投资者可把握煤炭行业兼并收购、注资及重组等投资机会，这将成为煤炭股的催化剂，当中可留意中煤能源(港股)（01898）。

中煤能源预计2015年亏损23至28亿元，亏损主要由于去年宏观经济增速放缓、煤炭行业产能过剩及需求不足影响，煤炭价格持续大幅下滑所致，市场目前认为，今年煤炭行业能否走出低谷，则视乎供给侧的推进力度，以及安置员工分流的情况而定。

广发证券(港股)认为，供给侧为16年最大主题，需求侧预期也逐步向好需求侧方面:由于近期地产及稳增长政策利好，煤炭行业需求端改善的预期也在加强，尽管目前尚难以传导至煤炭板块，但随着稳增长的发酵，加上目前煤炭库存较低，4-5月补库存可能带来煤价阶段性上涨（但总体中枢难见明显提升）。而后续板块机会将来自持续出台的政策及执行力度的加大。

事实上，中煤在去年12月初公布，将其分别间接拥有100%、100%、100%及75%股权的平朔鑫源、平朔新型建材、平朔正嘉及大屯铝业，以总代价约9.28亿元，向母公司集团转让股权。中煤更表示，这4间公司的主营业务市场持续低迷，盈利能力较低，未来将面临更加严峻挑战，为维持集团稳定发展，而与母公司订立股权转让协议。上述交易为中煤简化业务行出一步，令中煤今年的重组憧憬升温。

此外，按照可采储量价值估算市值来看，目前中煤能源实际市值仍明显低估。中煤规模介乎神华与兖煤之间，但市帐率（PB）最低，预测2016年PB仅0.40倍，低于神华、兖煤的0.65倍、0.41倍。

煤炭板块业绩表现疲弱，在政策推动下，作为行业龙头之一的中煤，或可获得母公司注资或进行重组。