汽车及零部件行业2017年一季度投资策略：国补新政落地一季度迎来逢低布局的最佳时

　　2016 年汽车行业下跌了7.07%，同期上证指数下跌了12.31%，沪深300 指数下跌了11.28%，跑赢沪深300 指数4.21 个百分点，列东财行业25 个一级子行业第9 位。从各子行业来看，乘用车表现最好，涨幅为7.66%，商用车涨幅为6.21%，汽车零部件涨幅为6.28%，汽车服务涨幅为8.6%，汽车销售表现最差，跌幅为-17.2%。2016 年汽车行业下跌了7.07%，同期上证指数下跌了12.31%，沪深300 指数下跌了11.28%，跑赢沪深300 指数4.21 个百分点，列东财行业25 个一级子行业第9 位。从各子行业来看，乘用车表现最好，涨幅为7.66%，商用车涨幅为6.21%，汽车零部件涨幅为6.28%，汽车服务涨幅为8.6%，汽车销售表现最差，跌幅为-17.2%。

　　汽车行业整体市盈率只有20 倍，在东财所有一级行业中，明显偏低，仅仅高于钢铁、金融和建筑这三个行业。在汽车细分行业中，乘用车子行业的市盈率最低为12.95 倍，汽车服务子行业的市盈率最高为52.75 倍，商用车子行业的市盈率为17.94 倍，汽车零部件子行业的市盈率为35.83 倍，汽车销售子行业的市盈率为31.78 倍。

　　调整后的新能源汽车补贴政策终于在2016 年最后一个工作日落地，并从2017 年1 月1 日起实施。相比2015 年出台的“十三五”期间新能源汽车补贴方案，新政策明显趋于严格，标志着过去粗放型的新能源汽车补贴政策逐步的成熟。由于市场对于国补新方案中门槛的提高、补贴的滑坡已经有个较为充分的预期，所以不必过分担心。相反，政策的明朗给行业的发展带来了定心丸，前期压抑良久的市场情绪有望随着政策的落地而快速回升。但需要注意的是：针对新国补方案行业会有一定的适应期，新能源车企将按照补贴细则来展开产品的调整，预计一季度将成为行业相对低谷，但这恰恰是我们投资者逢低布局的最佳时机，龙头企业有更强的技术实力和产业链调配能力，预计将率先迎来探底回升。随着政策回暖，我们坚定看好新能源汽车产业链相关投资机会。