深圳燃气：天然气营业增加稳健 LPG进口吃亏上半年根基竣事2015-10-14深

公司本年上半年净利润为3.8亿元,同比下降14%,次要遭到LPG批发进口的库存吃亏7万万元的影响。但公司主业,管道燃气营业利润同比上升13%,表白公司的主体营业,得益于矫捷的促销机制和异地需求增加,在全体行业低迷的下仍然取得了较快成长。我们估计下半年LPG进口高价库存的影响将根基竣事,全体盈利将重回快速增加的轨道。

上半年业绩遭到LPG进口吃亏拖累。

我们认为公司受益于国内的天然气价钱的标的目的,加上作为具有较为矫捷机制的国有企业,能不竭顺应变化改变本身计谋,具有较好的成长潜力。我们维持公司的12.40元/股的方针价和“买入”评级不变。该方针价基于瑞银VCAM贴现现金流估值模子得出(WACC=7.1%),对应2016年EPS的28XPE。天然气配气费被指点下降是潜在风险。来历瑞银证券)

下半年天然气价钱无望下调刺激需求增加预期。

估值:维持“买入”评级。

我们认为本年下半年天然气价钱下调的可能性较大,一旦下调将刺激天然气需求增速加速。深圳地域的关外气化率仍然偏低,加大将来还有分布式能源项目无望投产,我们认为即便成熟地域仍然有增加空间。

工贸易管道天然气需求稳健异地开辟势头较快。

上半年管道天然气销量7.14亿方,同比增加5.5%,次要遭到电厂需求下降23%影响,估计下半年销量将恢复一般。上半年深圳本区的非电厂类天然气需求同比增加8%,在经济低迷和替代能源比价关系较差的期间能获得增加已属不易。异地项目,上半年安徽燃气气量同比增加55%,增加势头强劲。