全球LNG贸易2017年要搞明白这10个问题

　　IHS能源研究机构2月1日发布的一份专题报告提出全球LNG市场2017年面临的10大问题，认为若不考虑主要冲击，2017年将更多市场宽松信号。IHS能源研究机构2月1日发布的一份专题报告提出全球LNG市场2017年面临的10大问题，认为若不考虑主要冲击，2017年将更多市场宽松信号。

　　全球市场供应收紧和2016年后期冷冬，延缓了过度供应的到来。2017年伊始，伴随着供应短缺，LNG现货价格将大幅上升。

　　市场新需求将会出现，虽然2017年只增加一个新市场，但其他几个中短期要上线项目的地面工作要在今年就绪。LNG巨头和其他有实力的经营者已在购买LNG和与天然气相关的资产，商品价格会发生改变，有的经营者为市场出口，正在调整长期商业定位。

　　2016年最后两个月，亚洲相对欧洲LNG现货评估价溢价显著，成为市场吃紧的典型迹象。造成价格高启的多数原因在于意外供应短缺，包括现有项目和新项目的生产中断。然而，预计当前LNG现货高价不可持续。

　　2017年将有新装置和扩能项目投产，尤其是在，将使供应超过需求增长，一旦亚洲冬季结束，将使价格承受较大下行压力。很多亚洲进口商增加新项目合同供应量，从而减少对现货和短期采购的需求。

　　在价格预期较低的同时，价格波动不能低估。欧洲LNG利用由燃料转向发电，价格正处于过渡期。不过，预计2017年太平洋地区的LNG供应增长将超过需求，因而运到LNG欧洲的数量会增多。英国NBP价格将承受下行压力，成为跨地区LNG贸易的较强价格指标。预计亚洲LNG溢价会下降，煤价仍会大幅震荡。欧洲的天然气市场与煤炭关联度强，随着新一波全球天然气过剩供应的到来，LNG价格将有更大波动。

　　2017年初，40多个还未进口LNG的国家提出要建造再汽化终端，另有25个国家可能要用LNG满足日益扩大的能源短缺。按当前技术发展状况，建造浮式再汽化终端只需几个月，其他市场接纳LNG的速度将快于预期。

　　每一位潜在进口商都会给市场带来一堆变数，使LNG进口加快上线变得复杂。无论是燃料替代还是天然气供应快速下降，市场的能源平衡将决定LNG潜在需求上限。然而，宏观因素如人口密度、地理条件将成为需求增长的实际障碍，开发LNG新市场的最大障碍是国家的信用风险和支付能力。另外，法律风险因素也可能大大延缓LNG开发，因此必须要有法规体系天然气和电力卖得出去。那些首次进口天然气的市场，需要为基础设施付出大量先期投资。帮助新市场克服困难的方法之一就是请具有LNG经验的跨国石油公司参与指导。

　　随着天然气新液化能力上线，LNG现货与期货都会增加，预计2017年LNG运输租船费将继续恢复增长。2016年多数时间，大西洋与太平洋跨地区贸易量下降，两地区价格大致相当。

　　由于贸易商套利机会不多，自西向东的远程航运有限，可用船舶数量增加。LNG新项目启动使航运需求增加，有助于吸纳过剩运输能力，但这些项目的贸易多在本地区，因而航运吨英里数有限。

　　2017年，随着LNG地区间差价收窄，全球贸易更趋区域化，但不排除短期内跨地区贸易活动上升。市场对价格信号做出反应，并根据行情灵活调整，为了提高灵活性，市场需要开展现货交易业务。

　　相比常规蒸汽运输船，市场更青睐双燃料和三燃料柴电混合运输船。由于商品价格低，运输毛利微薄，贸易商为节约开支会控制船舶使用。蒸汽船运力过剩，很多船东要为船另寻用场，如改作浮式存储装置（FSU）、浮式存储再汽化装置（FSRU）或浮式LNG生产装置。

　　2016年，由于高庚和美国萨宾帕斯的新项目投产推迟、安哥拉LNG出货拖延、特利尼达气田减产超预期、也门社会持续动荡，供应中断成为LNG市场的一个突出年度特点。

　　这些问题大多在2017年无决，而且由于项目增多，将导致市场更为脆弱。

　　新的浮式LNG装置将带来新的生产不确定。马来西亚PFLNG 1将是第一个上线的浮式LNG生产装置，由于采用新技术新工艺，装置运行状况还不确定。

　　很多传统LNG生产国2016年历尽，尤其是特立尼达、尼日利亚和阿尔及利亚，要扭转产量下降，需要加大上游开支激活老气田或投资新气田。阿尔及利亚情况还不错，预计几个新气田不久可投产，产量将会回弹。

　　业界普遍认为，LNG市场正趋于供应过剩，开发商对待新项目谨慎从事。尽管如此，还是有人要推进自己的项目，以备市场对需求上升。在需求不确定、买方偏好改变的情况下，小规模项目商业利益和发展势头最好，其中很多是浮式LNG项目。

　　在企业格外关心商品价格波动的情况下，这类项目有助于降低风险，资本。莫桑比克的Coral浮式LNG项目即将获最终投资决定，Fortuna项目很快也会得到批准，而Wooefibre项目还不好说，要等到今年后期。

　　预计明年新项目获批较少，合同签约主要为二次、三次交易，即LNG巨头们（特别是拥有美国LNG的供应商）会重新签订目的地灵活的供应合同。过去几年最常见的小批量短期合同在2017年势头不减，并可能进一步加强。随着市场逐渐宽松，买方会更挑剔，条件较宽、承诺期较短的合同增添了他们的选择性。

　　如果签订的是长期合同，供应商就得提供具有竞争力的定价条款以吸引用户。石油指数水平将承压，当前签订的主要合同指数已达11%～12%。然而，随着欧佩克与非欧佩克减产，油价或将复苏，当前生效的LNG合同价也将随之提升。

　　2016年延续过去3年趋势，新签合同数量持续下降。市场买方较少，大多是现有市场和新兴市场的终端用户，且签的多是对目的地灵活性要求不高的采购合同。2016年，固定目的地合同占总合同74%，而2013年仅占17%。2017年市场宽松，定价指数较低和目的地灵活性要求不高的情况还会持续。

　　对LNG过剩供应，现有长期合同用户的反应大致可分两类：一类要谋求重新谈判定价，另一类履行合同承诺对转销要求不高。虽然当前现货价格上升，缓解了买方的紧迫要求，一旦现货价下降，如果油价继续坚挺，将会导致新一轮的价格争议。

　　一些进口市场的天然气需求增速放缓超预期，尤其是东北亚市场。为了应对过剩供应，有的公司已在国际市场出售LNG或相互转售，并一直与供应商谈判推迟合同扩量，要对一些组合合同实行下限量。

　　2017年美国LNG供应将会增加，由于美国最初LNG合同的签约方是有信誉的用户，不大担心发生违约。

　　2016年最后几周，多家国际石油公司向LNG供应和下游资产投资，包括道达尔收购Tellurian投资23%股权，开发位于美国墨西哥湾的Driftwood LNG，还在巴西投资天然气与电力资产；BP收购毛里塔尼亚和塞内加尔有关LNG项目的股权；埃克森美孚不顾一些股东反对，要继续收购美国上市公司InterOil气田股权。这样看来，至少在2017年，与LNG相关的资产收购活动可能会增加。

　　IHS在2016年就指出，LNG巨头们看多市场，共同造成过剩供应期。估计2020年将达过剩峰值，那些主要巨头如壳牌、道达尔、BP、俄气公司，将面临买方续签合同要求减少45%的局面。尽管如此，有的巨头仍十分看好需求方，在不断增加供应业务。

　　对于一些供应商来说，与瞄准一国市场的买方相比，LNG巨头是更理想的用户。新兴市场虽然有吸引力，但很多信用评级不高。因此，巨头们就成了一个基本买方，多数用户根本无法与他们的资产负债平衡情况相比。这将使他们在竞争激烈的谈判中处于有利地位，为了建立全球天然气需求，巨头们将更多地介入LNG价值链的中下游环节，虽然会遇到困难，但受新进口市场鼓励，有的巨头会采取更积极的行动。

　　某个国家或地区的情况变化会对LNG市场产生重要影响，尤其是以下有重要问题的国家和地区，将会影响LNG市场的平衡。

　　日本核电重启和放开市场监管仍不确定。中国的国家石油公司如何应对商业和变化？韩国LNG进口是否进一步减少？印度的价格关系变化会不会减缓现货交易势头？随着埃及新气田投产LNG需求增长会不会缩减？哪些因素将影响欧洲平衡LNG市场的能力？