LPG期权成功亮相 未来发展可期

继3月30日大连商品交易所（下称“大商所”）推出LPG期货之后，3月31日，LPG期权也在大商所正式交易。在近期国内外能源化工板块大幅波动、市场避险需求高涨的背景下，上市首日LPG期权市场依然保持平稳运行，价格发现和避险功能初步得到体现，市场各方对LPG期货、期权服务产业发展充满期待。

上市当日LPG期权成交量2964手（单边，下同），成交额1972万元，持仓量2093手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量分别是1596手和1368手、持仓量分别是1090手和1003手，期权成交量占标的期货成交量的比重为3%。

根据前日LPG期货交易情况，本次挂牌上市5个系列的122个期权合约，期权主力系列为PG2011和PG2101成交量分别为1949手和963手，占总成交量的98%。看涨期权持仓量最大的合约是PG2011-C-2650，为虚值期权，即其行权价格高于标的期货价格。看跌期权持仓量最大的合约为PG2011-P-2100，也为虚值期权，即其行权价格低于标的期货价格。

从首日价格走势看，当日LPG期权主力2011系列的24个期权合约全部上涨，其中平值看涨合约PG2011-C-2400开盘价300元/吨，盘中摸高至434.2元/吨的涨停价位，并持续至收盘，首日涨幅62%。

据了解，当日各期权合约的隐含波动率也均处于合理范围。开盘集合竞价后，主力合约的隐含波动率为40%左右，开盘后随着标的期货价格涨幅扩大，期权隐含波动率上涨至50%左右。

对于LPG期权首日表现，市场人士认为，期权上市首日市场运行比较平稳，市场功能初步发挥。浙江柏泰华盈投资管理有限公司参与了期权首日交易，公司经理陈都一认为，LPG期权首日交易比较平稳，虽然LPG主力期货出现较大波动，但是期权市场始终保持了合理定价。

在银河期货高级能化研究员孙伟棋看来，首日LPG期权运行的特点是，运行平稳，功能发挥良好。一是期权价格体现了对标的价格的跟随，二是从隐含波动率情况看，期权交易充分反应了市场对后市不确定性的看法。“随着早盘CP纸货报价230美金以及原油期货出现反弹，LPG期货和期权快速上涨并涨停。波动率方面反映整体市场偏空预期，看跌期权隐含波动率高于看涨期权。未来，随着LPG供需好转，预计期货期权将持续上涨。”他认为，当下企业套保方面可以买看跌期权进行下跌风险对冲，也可以使用领子期权进行价格锁定。

值得一提的是，30日上市的LPG期权的交易标的