太阳能000591：价值投资

　　根据年报，2021年太阳能公司光伏电站板块销售收入44.49亿元，占比重63.42%；太阳能电池及组件收入25.49亿元，占比36.33%。电池及组件的收入较去年同期增长107.76%。

　　目前，公司的太阳能高效电池年产能达1.5吉瓦，高效组件年产能2吉瓦，1.5吉瓦高效组件项目预计于2022年8月建成投产。

　　公司称：公司将致力于光伏电站、光伏制造两大主营业务的投资、建设、运营、生产，抓住电池行业技术升级换代发展机遇，加强下一代 TOPCon、HJT、TBC、HBC、钙钛矿等电池技术储备和人才队伍建设，研判下一代电池技术发展趋势，适时布局并逐步建设和扩大新一代高效电池产能，跻身行业高效电池主流制造商。

　　一是长期以来，大家一直认为太阳能是一只发电股。前几年太阳能的营收以售电为主，以电池及组件为辅。但公司已经转型，双业并重，将来成为高效电池主流制造商。

　　二是去年公司中止了一项6.5吉瓦高效太阳能电池投资项目。原因是投资的PERC电池效率已经近极限，光伏电池正迎来从P型向N型过渡，因此公司决定将关注更新型的电池，就中止了投资相对落后的电池项目。公司将重新研究和评估太阳能电池技术路线和市场情况，适时重新启动6.5吉瓦高效太阳能电池项目。

　　三是公司将定增募集60亿元，投向9个募投项目合计1.13GW装机，控股股东及一致行动人中国节能和中节能资本拟认购不低于实际发行数量的34.70%，不高于本次发行实际发行数量的45.00%。这一方面是控股股东看好前景，另一方面要以吸引投资者参与定增，就要压低股价，以控制增发股价。

　　四是公司的股票，散户看好，户数高达24.7644万个，户均流通股只有8226股。Ａ场一直有非是规律的规律：散户太多了，股价就难大涨了。

　　截至2021年底，公司运营电站约4.27 吉瓦；高效电池年产能1.5吉瓦，高效组件年产能2吉瓦，合计3.5吉瓦。

　　公司称，到2025年末，光伏电站板块实现电站累计装机20吉瓦，光伏电池及组件实现电池组件产能超26吉瓦。

　　到2025年末，发电的产能将是目前的4.7倍（20/4.27＝4.7），电池及组件产能将是日前的7.4倍（26/3.5＝7.4），

　　当然，太阳能公司的缺点：一是电池及组件板块的利润率很低，有待提高；二是拖欠的电费补贴高达97.44亿元，其中国补92.94亿元。公司的现金流紧张，影响扩大投资。三是央企控股，效率也有待提升。

　　综上所述，应以价值投资来对待公司的股价，个人认为，太阳能股价大幅上涨会有时，直冲云端不会久。

　　注：吉瓦＝100万千瓦，是电功率的单位，1吉瓦*1小时＝100万度电，24小时就是2400万度电，一年就是87.7亿度电（2400万*365＝876000万＝87.6亿）。当然实际要远低于这个数，因为不可能每天都有光照，还有光电转换效率。

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