嘉必优：积极布局合成生物学在研HMO打开想象空间

　　近期，国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》。在《规划》中，合成生物学被多次提及，明确要着力做大做强生物经济。作为新一轮国际生命科学技术研究的前沿焦点，和国家重点鼓励的生物科技创新方向，合成生物学发展空间巨大。嘉必优（股票代码：688089）等生物科技企业已经将“合成生物”作为其底层核心科技及重要战略驱动，进行积极布局。

　　公开资料显示，嘉必优是我国最早采用微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的企业之一，当下主要产品包括花生四烯酸（ARA）、二十二碳六烯酸（DHA）、唾液酸（SA）和&beta；-胡萝卜素（BC）。其中，ARA是公司主力单品，在全国市场份额领先，2021年营收占比达63%。

　　近年来，随着基础科学研究的深入，生物技术与信息技术的融合，以及基因测序和基因编辑成本的下降，合成生物学进入快速发展阶段。作为一项跨学科、跨行业的底层技术，其在医药、化工、能源、农业、消费品等多领域的应用场景正在不断成熟，市场规模也在不断扩大。

　　根据CBInsights，全球合成生物学市场规模增长迅猛，预计2024年规模将达188亿美元，2019-2024CAGR达29%，其中农业与食品饮料占比约25%，2019-2024CAGR达64%。根据麦肯锡的测算，考虑到全球经济物质投入中的60%和全球疾病总负担的45%均可通过生物及生物创新的方式解决，直接经济影响有望超越万亿体量。

　　合成生物学机遇迸发期，嘉必优积极布局。2021年公司完成了合成生物学实验室的建设，并构建了不同来源底盘表达体系，能够进行精准基因编辑、多基因片段组装及共表达、酵母基因组重排及菌株高通量筛选与测试，并初步搭建了生物信息学分析技术平台，为后续合成生物学平台技术形成提供了基础支撑。

　　另外，对于要布局合成生物学的上市公司来说，合成生物学如何从实验室走向规模化，是发展的重点。如果没有规模化量产，市场只能听“讲故事”。

　　在合成生物学中，选品、微生物构建和量产是产业化的三个关键环节，而选品又是重中之重，失败的选品不仅意味着后期量产难以实现，更会出现市场空间过小而无法盈利的情况，因此选择市场空间大、竞争格局良好、利润水平高、菌株构建难度相对较低、法规允许的产品是选品的关键。

　　信达证券分析称，嘉必优选品能力出众，先后填补了国内ARA空白和挖掘了平台型分子SA；其次，公司放大能力强悍，相继将ARA产率从6.07g/L提升至16.61g/L，DHA产率从3.5g/L提升至41.14g/L，大幅提升了公司产品的毛利率；最后，公司与嘉吉关系密切，在初期生产及管理和当前国际市场开拓方面均得到嘉吉大力协助，优势独特。

　　业内认为，合成生物学重在“造物”，合成生物将革新生产方式，未来60%的产品都可以通过合成生物制造。以HMO为例，和其他生成路径相比，利用合成生物学技术生产HMO拥有最佳优势。

　　HMO的生产技术可分为天然提取，化学合成以及微生物合成三种。HMO含量甚微，天然提取的成本极高，难以产业化。化学合成法由于效率低、工艺复杂，且存在食品安全隐患，因而市场局限性大，发展前景一般。而基于大肠杆菌、酵母菌等生物工程菌的微生物合成技术因其生产成本低、环境污染小等优势，是当今HMO商业化实践中表现最活跃的领域。

　　从市场需求空间来看，随着科学研究的不断发展，人们逐渐解开了母乳成分的谜底，HMO的价值开始被越来越多的人熟知。HMO是人乳中仅次于乳糖和脂肪的第三大固形物，具有促进婴儿肠道微生态平衡，促进肠道内有益菌的增殖、抑制有害菌的生长、阻碍致病菌的定殖、调节免疫系统和促进婴儿的认知发育等多重功效，所以购买含有HMO的婴幼儿配方奶粉的市场需求获得了强劲增长，逐渐成为妈妈们的优先选择。

　　伊利母乳研究显示，2019年全球婴配粉消费量约175万吨，其中含HMO的婴配粉消费量为5万吨，占比约2.9%；国内婴配粉消费量约70万吨，含HMO的婴配粉消费量为4750吨，占比约0.7%。信达证券测算，以HMO400元/公斤和母乳中1.4%的含量为假设计算，若全球婴配粉中均添加足量HMO，则其市场规模为742亿元，中国婴配粉市场中HMO的市场规模为297亿元。

　　嘉必优也看准了HMO领域的巨大发展契机，开始入局。近年来嘉必优开启HMO项目研究，通过与科研院校合作，采用合成生物学方法开发工程菌种，计划商业化生产3’-唾液酸乳糖和2’-岩藻基乳糖两个HMO单体。当前，2’-岩藻基乳糖已完成中试试验，接下来面临的便是产业化生产。

　　面对生物合成学带来的广阔的市场需求，对嘉必优等生物科技企业来说会是片“掘金之地”。未来，随着嘉必优基于合成生物学拓展更多的应用领域，实现立体的产品布局，以及在研HMO等产品产业化落地，嘉必优在合成生物学方面的发展值得期待。

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