中概股迎喘息时刻 金融委会议提振市场情绪 A股、港股强力反弹

中概股迎喘息时刻 金融委会议提振市场情绪 A股、港股强力反弹铃之申 梁冀 政策面传来利好消息，A股与港股迎来大幅反弹。 3月16日午间，新华社消息称，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

梁冀 政策面传来利好消息，A股与港股迎来大幅反弹。

3月16日午间，新华社消息称，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议提出要保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。

同日下午，证监会也通报称，将在国务院金融委统一指挥协调下，主动加强与宏观经济管理部门、行业主管部门等方面的沟通协调，保持政策预期的稳定和一致性，助力稳定宏观经济大盘和金融运行。发挥市场内生稳定机制作用，大力推动上市公司提高质量，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额。完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，加大对公募基金等各类机构投资者的培育，鼓励长期投资、价值投资。

当地时间3月15日，中美审计监管冲突初见曙光。中概股连日重挫之后迎来“喘息”时刻，迎来大面积翻红。3月16日早盘，港股结束连日暴跌，小幅上涨，A股则延续跌势；当日午盘，A股上演“V型”反弹，三大股指集体冲高，港股涨势则明显放大。

中美陆续传出监管利好后，中概股行情受到关注。截至发稿，美股盘前小幅上涨，道指期货涨1.15%，标普500指数期货涨1.30%，纳指期货涨1.76%；拼多多、哔哩哔哩涨超30%，阿里巴巴、京东涨超20%。此外，美联储将于北京时间17日凌晨2点公布利率决议。目前市场普遍预期该会议将开启美联储加息路径，并加息25个基点，全年加息7次。

香颂资本董事沈萌向表示，在市场动荡、信心脆弱且不确定性风险叠加的情势下，会议释放出决策层对当前经济、特别是金融形势的政策信号起到了稳定作用。A股和港股的稳定则还需要出台更多实质性的、有助于实体经济和资本市场发展的重大政策。根据国常会和金融委会议的消息，短时期内各行业领域主管部门大概率会推出刺激政策，会对A股和港股的信心有明显的积极效果。

在融智投资基金经理胡泊看来，会议对近期的热点等诸多问题有了一个表态，对目前整体的市场产生了很大的影响。包括对整体货币市场流动性、中概股、平台型公司、行业紧缩、房地产以及香港市场都发表了观点和意见。此次会议是近期重要的政策表态。短期来看，投资价值已经凸显，但资金层面的博弈可能仍然存在，市场仍然可能会产生一个市场底；从长期布局来看，市场的风险已经在当前价格中得到充分体现。

A股、港股强力反弹

金融委会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。

受政策面利好消息影响，A股、港股均实现强力反弹。截至收盘，上证指数报3170.71点，涨3.48%；深证成指报12000.96点，涨4.02%；创业板指报2635.08点。两市合计成交11920.39亿元，较前一交易日11242.18亿元有所放量。此外，北向资金结束连续前两个交易日百亿级别净卖出，净卖出0.82亿元。

盘面上看，31个申万一级行业全数上涨。非银金融板块涨幅达5.57%，领涨市场；电力设备与社会服务板块涨幅也超过5%，分别为5.32%和5.14%。个股方面，东方财富（300059.SZ）、华鑫股份（600621.SH）、华林证券（002945.SZ）、中银证券（601696.SH）和广发证券（000776.SZ）纷纷涨停。

港股方面，恒生指数收复20000点整数关口，收报20087.50点，涨9.08%；恒生中国指数收报6889.45点，大涨12.50%；恒生科技指数涨幅更大，上涨22.20%，报4243.39点。盘面上，恒生指数24个行业分类全线收红，零售业、软件与服务板块涨幅分别高达26.91%和22.22%；汽车与汽车零部件等8个板块涨幅超10%。

受益于隔夜美股收涨、中概股报复性反弹，恒生科技指数大幅冲高。万国数据-SW（9698.HK）与哔哩哔哩-SW（9626.HK）涨幅均超40%，分别为48.31%和40.83%；京东集团-SW（9618.HK）、携程集团-S（9961.HK）、美团-W（3690.HK）等涨幅纷纷超过30%。阿里巴巴-SW（9988.HK）、腾讯控股（0700.HK）分别收涨27.30%和23.15%。

安爵资产董事长刘岩对表示，今年的政府工作报告专门提到了建立金融稳定保障基金，这也是各国处置问题机构的普遍做法。该基金应该主要由省级地方政府牵头成立，在目前以地产及一些小型金融机构为代表的金融风险频发的情况下，建立金融稳定保障基金对各地及时、灵活地处理各种突发性金融风险，稳定市场情绪具有特别重大的意义。

优美利投资总经理贺金龙分析认为，这一行动对保持中国实体经济持续健康稳定的发展和维护资本市场长期发展有着重要的意义。而金融稳定保障基金对于市场进行系统性风险的保护性干预和稳定市场情绪，维护和稳定潜在的金融风险，增强投资者信心，保障各专业机构投资者平稳运行有着积极推动作用。

回顾昨天市场，A股近95%上市公司出现下跌，港股恒指更是跌破2万点，探底18000点。贺金龙表示，今日金融委会议针对房地产、中概股与香港金融市场面临困境，传递做到两个维护，并且坚定实体经济发展，在政策面给予政策支撑，有效提振了市场情绪。从基本面上看，我国上市公司总体估值并不高；而外部冲击和恶意做空，需要政府适当介入去缓和。在我国维持稳增长政策和国内宽松的宏观环境下，短期的地缘政治因素扰动和外围加息预期会对资本市场和经济预期有情绪冲击；但是长期来看，我国经济向好和资本市场扶持实体经济的决心是确定性的。

中美审计协商获进展

当地时间3月15日，中概股连日重挫之后迎来“喘息”时刻。伴随美股大盘收涨，并受到美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）有关中美监管协商取得进展利好消息提振，中概股大面积翻红。纳斯达克金龙指数一改多日颓势，收涨4.98%，报5439.11点。

当日，PCAOB对媒体表示，正与中国监管部门保持积极沟通，近期已多次举行会谈，双方致力于达成一份合作协议，以便其能够检查在美注册的中国内地及部分从事内地业务的香港审计师事务所。PCAOB表示愿意与中国政府部门保持合作关系，采用目前其与数十家其他国家或地区之间类似的合作方式开展对相关会计师事务所的检查和调查。

截至3月15日收盘，雾芯科技（RLX.N）大涨38.93%，领涨中概股；触宝（CTK.N）涨幅也达到36.79%。此外，新东方（EDU.N）涨22.63%，好未来（TAL.N）涨9.43%，高途集团（GOTU.N）涨2.14%；理想汽车（LI.O）涨12.22%，小鹏汽车（XPEV.N）涨7.54%，蔚来（NIO.N）涨6.03%；老虎证券（TIGR.O）涨10.00%，富途控股（FUTU.O）涨7.63%。

互联网公司方面，哔哩哔哩（BILI.O）涨11.20%，携程网（TCOM.O）涨8.54%，京东（JD.O）涨7.08%，拼多多（PDD.O）涨6.07%，微博（WB.O）涨5.43%，网易（NTES.O）涨3.79%，滴滴出行（DIDI.N）涨2.84%；百度（BIDU.O）和阿里巴巴（BABA.N）则分别下跌0.54%和1.29%。

此前，美国证监会（SEC）于当地时间3月10日宣布将5家中概股公司列入《外国公司问责法》（HFCAA）暂定名单。中概股随之连日大面积重挫，并拖累港股表现。

3月15日，上述5家中概股公司也暂获喘息之机。截至收盘，百济神州（BGNE.O）跌0.14%，百胜中国（YUMC.N）涨8.26%，再鼎医药（ZLAB.O）涨4.65%，盛美半导体（ACMR.）涨2.67%，和黄医药（HCM.O）涨2.38%。根据要求，上述5家公司可于3月29日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件；但如果无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。Wind数据显示，截至2022年3月15日，在美股上市的中概股共有280只。

中信建投首席策略官陈果在研报中表示，中概股由于主营业务在国内而在美国上市的特殊性，股价易受国际形势的影响。陈果指出，2022年3月10日中概股的集体深度回调为情绪面因素推动，主要因为美国“预退市名单”的公布挫伤了部分投资者对于中概股未来走势的信心。中概股整体上基本面并未出现较大问题，相关财务披露问题并非新的事件，此次回调更多是受到俄乌地缘冲突影响引发情绪波动。中概股上市公司的基本面等状况并未发生大的变化等因素，因此短期存在反弹空间，还需进一步跟踪国际形势的变化如中美监管层就财务披露细则等沟通和合作进展。

贺金龙告诉，PCAOB释出监管利好消息，一定程度上缓解了对中概股由于审计监管冲突造成潜在退市风险的担忧。影响中概股表现的监管冲突对于会计审查责难导致上市公司的退市风险，对于中概股表现是极其重要的。当然中概股表现还基于海外资金面的宏观因素和自身基本面的影响，投资者需多重考虑风险因子对中概股表现的影响。

中概股前路

2021年12月2日，SEC公布《外国公司问责法》实施细则，要求在美上市公司如连续三年不能满足PCAOB的监管要求，将被禁止在美国证券交易所交易。其中，PCAOB要求对包括中概股在内的外国公司所聘审计机构持有的审计底稿进行检查；而据中方监管要求，境外证券监管机构不得在境内直接进行调查取证等活动；境内组织与个人未经监管批准也不得向境外提供相关信息。

有审计行业人士此前告诉，中美双方的监管要求几乎未给中概股公司留下可操作空间，审计底稿的相关症结暂时无解。而在中美监管动作的背景下，已有中概股公司未雨绸缪，寻求在港交所第二上市。

不过，中美双方近期均就监管事宜作出积极回应。继PCAOB于15日表示中美监管合作取得进展后，证监会也于16日表示，将继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议。抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。继续支持实体经济合理融资，积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险，促进平台经济规范健康发展、提高国际竞争力。

锦天城律师事务所律师黄晶晶分析认为，尽管相信中美两国的证券监管机构都在积极推动审计底稿问题的解决，但最终并不一定所有中概股公司都能符合《外国公司问责法的要求》。其指出，目前美国上市企业的退市方法有三种，分别是12h-6规则退市、终止注册和私有化（going private）。其中终止注册和私有化是中概股公司常见的退市方法，而12h-6规则退市比较鲜见。

华兴证券（香港）首席经济学家庞溟表示，如果中美双方能按照中国证监会提出的以“市场化、法治化原则处理监管合作问题”，仍有望进一步在专业精神指引和平等互惠基础上推动和发展跨境证券监管与会计监管方面的双边合作、多边合作与国际合作，并消除中概股面临的不确定性。

华西证券分析师赵琳也认为，面对不确定性，中美监管机构的态度是关键。随着证监会表态正积极开展对话、愿意通过监管合作解决美方监管问题，中美资本市场互相开放融合的大方

向不改；随着平台监管逐渐步入常态化，互联网中概股企业长期基本面亦未改变。

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