北交所注册制第一股登场，分析师称标的存稀缺性，公募也来抢购

北交所注册制第一股登场，分析师称标的存稀缺性，公募也来抢购华佗为谁所杀 周一帆 北交所注册制第一股来了。 12月22日，威博液压(871245.BJ)以直接定价方式开启新股申购，发行价为9.68元/股，拟发行847.83万股，预计募集资金8206.96万元。公司此前在16日

周一帆 北交所注册制第一股来了。

12月22日，威博液压(871245.BJ)以直接定价方式开启新股申购，发行价为9.68元/股，拟发行847.83万股，预计募集资金8206.96万元。公司此前在16日获得北交所发行批文，是首家获得北交所批文企业的同时，也是北交所注册制下第一家获证监会同意注册的企业。

根据招股说明书，公司此次发行后总股本为4747.83万股，占发行后总股本的17.86%（超额配售选择权行使前）。发行人授予东吴证券初始发行规模15.00%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至975万股，发行后总股本扩大至4875万股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后发行后总股数的20.00%。

据了解，威博液压成立于2003年，目前主营业务为液压动力单元及核心部件的研发、生产和销售。公司产品主要应用于仓储物流、高空作业平台及汽车机械等领域。经过多年技术积累、创新与实践，公司已发展成为国内仓储物流领域技术水平及行业地位领先的液压动力单元产品提供商，主力产品液压动力单元市场竞争力逐步提升。

数据显示，2021年 1-9月，公司营业收入为2.3亿元元，同比54.54%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者净利润为2833.01 万元，同比增加 28.73%。公司市盈率为18.59倍，而同行上市公司市盈率平均值则为43.54倍。

从威博液压招股说明书还可以看出，公司收入约95%来自液压动力单元，按领域分类，近80%来自下游仓储物流领域，按产品分类，超70%来自电动叉车领域。公司毛利率基本保持在25%上下，净利率2021年前三季度达到13.32%。

对此，安信证券分析师诸海滨认为，根据公司招股书，国内上市公司中，尚没有专业生产各类液压动力单元的上市公司，公司标的存在一定稀缺性。

中国液压气动密封件工业协会统计显示，中国在过去的2015-2020年液压市场规模CAGR达5.9%，2020年达779亿元，同比增长5.7%。中国市场全球占比30.2%，排名第二。

与此同时，由于劳动力成本上升、仓储物流水平提升以及5G物联网建设的广泛应用，国内智能物流亦发展迅速。GGII数据显示，2019年智能仓储市场规模达856.5亿元，预计到2025年达1981亿元，CAGR达15.0%，智能仓储有望推动电动叉车产业需求进一步提高。

根据招股说明书未经审计的数据显示，威博液压预计公司2021年度营业收入为3亿元至3.5亿元，同比上升37.51％至60.43％，净利润为4000万元至4500万元，同比上升50.71％至69.55％，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3600万元至4000万元，同比上升45.64％至61.83％。

尽管公司营收数据良好，但威博液压也曾透露，近年来，公司液压动力单元平均售价呈下降趋势，平均销售价格由2018年度的690.29元/台下降至2020年度的637.37元/台，2019年度公司动力单元平均售价较上年下降3.62%，2020年度平均售价又较2019年下降4.19%。

对此，威博液压解释称，报告期内液压动力单元产品单位售价有所下降，主要是仓储物流领域动力单元单位售价下降且占比不断提升所致，特别是叉车类动力单元产品单位售价降低且销售规模不断增长，拉低了整体液压动力单元销售均价。近年来公司陆续推出销售价格处于低位的叉车类动力单元产品，上述产品销售占比在报告期内不断增长，拉低了叉车类动力单元平均售价。

值得一提的是，威博液压本次战略配售发行数量为169.57万股。在公司披露的8位战略投资者名单中，南方基金、易方达基金、嘉实基金、华夏基金4家公募占据4席，认购金额合计827.48万元，在总战略认购金额中占比达到47%。

实际上，上述4家公募在11月19日已发行了旗下北交所主题基金，并在半天内就全部实现超募。其中，易方达北交所精选两年定开混合基金最终确认比例不足10%。目前，截至12月22日，首批8只北交所主题基金的净值均出现不同程度波动，显示这些基金已开始建仓。

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