【金融观察】投资者需要警惕 美股百年第四个历史高位或已出现

【金融观察】投资者需要警惕 美股百年第四个历史高位或已出现写人记叙文 李大霄/文 2020年3月，为有效应对新冠疫情的不利影响，以美联储为代表的多国央行动用约18万亿美元救市，成功地挽救全球经济；然伴随而生的是多个领域产生了泡沫，包括债市、

李大霄/文 2020年3月，为有效应对新冠疫情的不利影响，以美联储为代表的多国央行动用约18万亿美元救市，成功地挽救全球经济；然伴随而生的是多个领域产生了泡沫，包括债市、股市、房地产、贵金属和大宗商品、虚拟货币等等。

随着天量的流动性泛滥，一场投资盛宴开始了，不参与其中则财富会被稀释，但过度参与者则要注意“剩宴”的风险。目前，美联储缩减购债预期较强，有十个迹象表明美国股市可能已经出现转向，存在局部巨大泡沫爆破的前兆。

2021年9月的高位非常有可能形成美股百年以来第四个历史高点。投资者需要警惕，提前应对。

一是全球债务和美国债务已经超越二战，达到巅峰。

救市也是有代价的。美国债务上限已经从最初1935年的450亿提升到2021年10月15日的28.9万亿美元。根据Tradingeconomics发布的数据显示，2021年9月美国政府债务高达28.43万亿美元，以2021年二季度美国国内生产总值折年数22.74万亿美元计算，美国债务率约在125%左右，超过二战后1945年的117%的债务率。而根据国际金融协会报告显示，包括政府、家庭、企业和银行债务在内的全球总债务水平在2021年第二季度增加了4.8万亿美元，达到296万亿美元，全球债务率高达353%。全球债务水平创了二战以来新高，是不可持续的，这是风险的根源。美国债务上限危机或将持续长久的影响国际金融市场，而美国居民的数轮疫情财政补贴已经结束，用加税来增加财政开支将是异常艰难的漫长博弈。

二是美国股市表现与全球其他主要市场表现相差太远。

美国股市自2009年3月以来，已经连续上涨了12年6个月，与全球其他主要市场震荡表现大相径庭。特别是从疫情以来，美国股市是主要股票市场中表现最强，但欧洲股市涨势较缓，日本股市已经出现疲态，A股和H股也已经三个季度没有创新高了。显然，美股上涨动力与其他国家股市上涨的动力有着明显差异，美国股市已经进入高估危险区间。道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数的市盈率分别为25.9倍、39.9倍和26.6倍，市净率分别为6.73倍、5.9倍和4.51倍。在低利率和通胀背景下的高估值现象要十分警惕，一旦市场利率发展趋势变化，估值调整压力则将显现。

三是美国股市其表现远超出现实疫情困境。

李大霄/文 2020年3月，为有效应对新冠疫情的不利影响，以美联储为代表的多国央行动用约18万亿美元救市，成功地挽救全球经济；然伴随而生的是多个领域产生了泡沫，包括债市、股市、房地产、贵金属和大宗商品、虚拟货币等等。

随着天量的流动性泛滥，一场投资盛宴开始了，不参与其中则财富会被稀释，但过度参与者则要注意“剩宴”的风险。目前，美联储缩减购债预期较强，有十个迹象表明美国股市可能已经出现转向，存在局部巨大泡沫爆破的前兆。

2021年9月的高位非常有可能形成美股百年以来第四个历史高点。投资者需要警惕，提前应对。

一是全球债务和美国债务已经超越二战，达到巅峰。

救市也是有代价的。美国债务上限已经从最初1935年的450亿提升到2021年10月15日的28.9万亿美元。根据Tradingeconomics发布的数据显示，2021年9月美国政府债务高达28.43万亿美元，以2021年二季度美国国内生产总值折年数22.74万亿美元计算，美国债务率约在125%左右，超过二战后1945年的117%的债务率。而根据国际金融协会报告显示，包括政府、家庭、企业和银行债务在内的全球总债务水平在2021年第二季度增加了4.8万亿美元，达到296万亿美元，全球债务率高达353%。全球债务水平创了二战以来新高，是不可持续的，这是风险的根源。美国债务上限危机或将持续长久的影响国际金融市场，而美国居民的数轮疫情财政补贴已经结束，用加税来增加财政开支将是异常艰难的漫长博弈。

二是美国股市表现与全球其他主要市场表现相差太远。

美国股市自2009年3月以来，已经连续上涨了12年6个月，与全球其他主要市场震荡表现大相径庭。特别是从疫情以来，美国股市是主要股票市场中表现最强，但欧洲股市涨势较缓，日本股市已经出现疲态，A股和H股也已经三个季度没有创新高了。显然，美股上涨动力与其他国家股市上涨的动力有着明显差异，美国股市已经进入高估危险区间。道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数的市盈率分别为25.9倍、39.9倍和26.6倍，市净率分别为6.73倍、5.9倍和4.51倍。在低利率和通胀背景下的高估值现象要十分警惕，一旦市场利率发展趋势变化，估值调整压力则将显现。

三是美国股市其表现远超出现实疫情困境。

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