朗姿股份：新购医美机构亏损扩大 单一家老机构贡献近5成医美总营收

朗姿股份：新购医美机构亏损扩大 单一家老机构贡献近5成医美总营收国际奥委会总部设在 叶心冉8月18日收盘，朗姿股份（SZ：002612）报收34.18元/股，跌幅达4.26%。而在前一日，8月17日，朗姿股份发布2020年半年报，数据显示，朗姿股份上半年实现营业收入17.89亿元，同比增长45.6%；归母净利

叶心冉8月18日收盘，朗姿股份（SZ：002612）报收34.18元/股，跌幅达4.26%。而在前一日，8月17日，朗姿股份发布2020年半年报，数据显示，朗姿股份上半年实现营业收入17.89亿元，同比增长45.6%；归母净利润为9331.69万元，同比增长3343.58%，去年同期亏损287.7万元。

朗姿股份是一家高端女装的生产和销售企业，旗下包括 "朗姿"和"莱茵"以及在中国获得独家授权的"卓可"系列品牌等。2016年，朗姿股份通过收购医美机构开始切入医美赛道。

随着今年上半年，医美概念受到资本追捧，相关上市公司股价一路走高，朗姿股份从年初的23.26元/股一路上涨至6月4日的盘中最高价71.60元/股，此后开始下跌。医美板块的火热，使得市场对于朗姿股份的关注点从服饰业务转移到医美业务。

根据朗姿股份的披露，在其17.89亿的营收中，有5.31亿的营收来自于医美，该业务营收同比增长49.52%，占据总营业收入的29.67%。

拆解其披露的医美业务数据发现，今年上半年，旗下运营不超过3年的医美机构整体处于亏损，同时老机构的盈利能力在下降。

在半年报中有这样一组数据，朗姿股份将旗下拥有的医美机构分为了三类：老机构、次新机构、新设机构，机构运营起算时间以纳入朗姿医疗合并报表时间为准，其中次新机构（1-3年）、新设机构（一年以内）的销售净利率均为负值，分别为-3.52%、-53.07%。按照计算，运营三年内的医美机构亏损超过520万。并且，老机构的销售净利率也在出现下滑。

（图片来源：朗姿股份公告）

老机构上半年营收4.04亿，占据其医美板块收入的76.05%，而仅四川米兰柏羽医学美容医院有限公司这一家机构的收入就占据了其医美整体收入的45.02%。截至此次半年报报告期末，朗姿股份共已拥有22家医疗美容机构。

今年上半年，朗姿股份收购了1家医美机构，新设2家医美机构，报告期内为亏损。值得注意的是，去年，朗姿股份新设成都高新米兰柏羽医学美容医院有限公司，是其自建医院级机构，今年开始正式运营，报告期内实现营收2487.33万元，但净利润亏损1820.90万元。

对于公司的医美机构为何销售净利率出现下滑以及新设医美机构盈利能力等问题，致电朗姿股份董秘办公室并发去采访提纲，截至发稿，尚未收到回复。

朗姿股份医美业务的毛利率在连年下滑，报告期内医疗美容毛利率52.12%，同比减少0.89%，此前公司曾回应，这是行业的一个变化特点，具体而言是业务结构发生变化，非手术类医疗美容对比手术类医疗美容业务，增长更多，并且二者的毛利率不同。

在投资者互动平台上，有投资者这样发言指出：看朗姿股份的半年报就知道了，其实医美赛道并没有我们想象的那么好，也是一个赚辛苦钱的行业。

今年上半年，朗姿股份医美营收5.31亿元，净利润2499.25万元，并且，因并购医美机构公司目前形成的商誉达6.70亿元。

报告期内，公司的利润大部分来自于女装业务的贡献。女装业务实现营业收入8.35亿元，同比增长60.49%；归属于上市公司股东的净利润5833. 59万元，同比增长290.70%，去年同期净利润为-3058.98万元。

朗姿股份欲构筑的是以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的多产业互联、协同发展的泛时尚业务生态圈。然而，报告期内，其婴童业务的净利润与上年同期相比，仍在亏损，亏损达341.21万元。朗姿股份指出，提高国内童装业务的市场占有率是公司未来的重要战略方向。

医美机构的不断扩充也将是公司重要的发展方向。朗姿股份已设立了三支医美并购基金，基金整体规模已达11.53亿元。朗姿股份指出，通过基金的专业化收购和孵化医美标的，将利于公司医美业务规模的快速提升。

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