油价77美元，国际石油市场再成下半年风险关注焦点

油价77美元，国际石油市场再成下半年风险关注焦点开不了口吉他谱 图片来源：图虫创意 谭雅玲/文 近日，国际石油价格跃上77美元，这是2018年以来的高位。虽然这一价格距离历史上多次呈现的100美元以上价格仍存距离，但国际石油价格高涨似乎不可阻挡，这将给

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谭雅玲/文 近日，国际石油价格跃上77美元，这是2018年以来的高位。虽然这一价格距离历史上多次呈现的100美元以上价格仍存距离，但国际石油价格高涨似乎不可阻挡，这将给大宗商品走势带来巨大的推升作用。

国际石油价格100美元以上走势图

1、国际石油市场长期策划性是观察重点。面对当前的国际石油价格，如果简单论证属于高水平，毕竟比较石油长期历史低迷的10多美元、2019年负30美元、2020年3月低位6.5美元比较，目前国际石油价格从47美元反弹50%的涨幅至77美元实属高位水平。

然而，如果市场观察将国际石油价格视线拉长，仅从2000年来看，国际石油价格上涨至100美元周期与时段反复不断，历史记载：国际石油价格2008年1月20日跃上100美元之后，最高点是2008年7月最高的147.27美元，随后2011年夏季之前的5月跃上114.83美元，紧接着2013-2014年也是夏季前后的5月和9月再度上涨至112.24美元和107.73美元。

不难发现，国际石油价格上涨趋势加强是现实，因此目前国际石油价格的反弹不仅符合规律，也顺应经济环境与市场氛围，未来国际石油价格还有很强的上涨动力与空间。

2、国际石油市场竞争货币化是焦点侧重。国际石油市场价格变化的背后已经渗入很强的金融功能与竞争格局，尤其1999年欧元启动之后，欧元区经济对石油的依赖以及美元霸权体系的担忧与规划更直接将石油纳入国际金融体系之中，石油美元定价更加深欧洲石油伦敦市场氛围，美元辅助英镑独立进一步加剧石油市场推波助澜，英国布伦特石油价格一直高于纽约WTI价格的现实已经展现英国脱欧和英镑为世界第三货币，其超越日元并仅次于欧元，石油金融化或货币化竞争是价格推波助澜和组合效应的重点角度。正是欧元启动挑战美元霸权机制，进而美元一直在扩张定价机制范围和报价垄断市场，包括货币联盟扩张性都是以美元为核心展开规划与对标竞争战略和战术。

目前看，美元金融霸权扩张到商品资源领域依然是事实，其通过更广泛领域的价格主导释放美元威力与威望，这是国际石油市场动态与前景重要启迪与未来可能。

3、国际石油市场主导美国化是未来核心。回顾国际石油市场石油定价话语权历史，OPEC定价未来或将成为历史。一方面是OPEC影响力下降，其重要变化在于2014-2016年国际石油价格暴跌期间，当时国际石油价格从100多美元经历1年半下跌至最低25美元，石油生产国经济利益受损严重，其背后的重大因素就是美国页岩技术的崛起。

美国页岩技术的经济效益十分显著，2014-2017年正是美国页岩技术发挥的最佳时段。页岩技术的经济效益短期明朗而显著，通常第二个月产量达到峰值，而一般石油技术经济效应为3个月或1年左右。由于页岩技术经济价值极其具有魅力，美国页岩技术显著提升美国石油产能，美国产油潜力巨大。

据有关数据显示，2013年美国页岩油产量350万桶/天，石油总产量超过700万桶/日，但是2014年美国总产量超过800万桶/天，其中增量全部是由页岩油技术所贡献。目前美国不仅成为石油净出口国，而且2018年一举超越沙特和俄罗斯成为全球第一大石油生产国。历史上美国页岩技术推进使得OPEC紧张，如2014年11月沙特不顾OPEC其他成员国减产的呼吁，沙特突然大幅增产试图通过OPEC成员国竞争性增产压制美国页岩技术发挥。但是最终令沙特没有想到，美国页岩油技术效率与生产成本取得积极进展，这正是美国石油市场重要转折与强大支撑。

目前，OPEC增产峰会遭遇分歧分化局面，尤其是沙特与阿联酋和睦现象引起未来OPEC分裂局面难以避免。加之目前的OPEC+联盟是否加入美国，未来或被美国控制，这更是国际石油组织和产油国面临的更大挑战与灾难。

预计今年下半年的国际石油价格敏感度是焦点，不仅将刺激各国宏观经济走势的核心数据——通胀变化，并且可能引起主要央行货币政策的转折，尤其需要紧盯美联储的政策趋势。因此需要密切关注两件事值：第一，国际石油价格重上100美元概率上升；第二，美元贬值刺激美联储加息与石油有关。下半年国际金融市场风险急剧上升，国际石油市场将是焦点与重点。

（作者系中国外汇投资研究院独立经济学家）

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