京东物流获批香港IPO：连亏十余年后，独角兽扬眉吐气

京东物流获批香港IPO：连亏十余年后，独角兽扬眉吐气噬人鲨大战大乌贼 冯庆艳 生 刘雨琪 早年间公开吐槽过京东物流的马云一定很后悔，这个曾被自己评价为“模式过于笨重，烧钱极大”的服务部门，已从京东中拆分出来，要去香港上市了。 据悉，2月便向港交所递

冯庆艳 生 刘雨琪 早年间公开吐槽过京东物流的马云一定很后悔，这个曾被自己评价为“模式过于笨重，烧钱极大”的服务部门，已从京东中拆分出来，要去香港上市了。

据悉，2月便向港交所递交了招股申请的京东物流，4月29日晚间正式获批香港IPO，将以400亿美元目标估值，募资30亿至40亿美元，预计五月中上旬挂牌上市。若此次一切顺利，京东物流将成为继达达、京东健康后，京东系第三家赴港上市的独角兽，京东数科近期也传出再提科创板IPO申请的消息。

连亏10余年后

自建物流引发的各方争议，多年来一直围绕着京东。

早在2007年刘强东构建京东自己的物流产业链时，便遭到了高管和投资人的一致反对。对此同样不看好的，还有阿里创始人马云。马云多次公开表示，京东会被京东物流这种重资产模式严重拖累，影响公司的整体发展。甚至当刘强东对京东物流再次加码时，马云更是预言：“中国十年之后每天将有3亿个包裹，你得聘请100万人，那这100万人就搞死你了！”

自建物流供应链的确风险重重，前期投入大，盈利周期长，且京东物流自2007年创建以来便常年处于亏损状态。2018年，京东物流连续第12个年头亏损，全年亏损达23亿元。而到2020年，14年间的总亏损额更是达到300亿人民币，京东物流也因之被称为京东的累赘。

但“无底洞”并没有使刘强东动摇，在他看来，物流是电子商务的核心，京东想要实现差异化运营，必须坚持自建物流。“京东物流烧钱，是烧的有价值的钱，京东烧钱是建大量的物流中心和信息系统，其本质还是为了做好用户体验。”

熬过了前期大规模的投入，京东物流的净亏损终于逐渐减少，从2018年的28亿元，下降至2019 年的22亿元。2020年第二季度，京东物流首次实现盈亏平衡，到第三季度，开始为京东财报“造血”。数据显示，京东物流2020年三季度收入60.02亿元，同比增长92%，成为京东所有营收业务中增速最大的一个项目。

拆分上市

招股书显示，2020年前三季度，京东物流收入达到495亿元，同比增长43.2%，这一数字在2018年和2019年全年分别为379亿元和498亿元，远超圆通速递、中通快递、申通快递去年的收入，相当于中通快递和申通快递去年营收之和。

除去财务数据，京东物流的运力网络和技术专利也在不断为其赋能。据招股书，京东物流建立了包括仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的高度协同的六大网络，服务范围覆盖中国几乎所有地区、城镇和人口。截至目前，京东物流已有仓库800多个，总面积达两千万平方米，共有员工超过25万，其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万。在技术方面，2018年以来，京东物流投入研发的款项高达46亿元，且呈不断增长趋势，领先顺丰等同行业企业。

不同于外人对京东物流“全靠京东商城内部业务供养”的刻板印象，京东物流从2017年起就已开始向“两条腿走路”转型，不仅吸纳服务商城自身的订单，还大量承接外部订单，从而获得更多收入。

这一转变在招股书中有了结果，招股书显示，京东物流自开放起，外部客户收入占比不断提升，从2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月的43.4%。同时，一体化供应链客户数量也从2018年底的32465家，增长至2020年9月30日的46083家，增幅达42%。这意味着，京东物流对京东电商客户的过度依赖正在削弱。

重磅机构的背书与加持也值得关注。启信宝显示，京东物流仅进行了一轮融资就递交了IPO申请书，上一轮融资额为25亿美元，投资方包括高瓴资本、红杉资本中国、招商局资本、腾讯、中国人寿、工银国际等，一定程度上体现了资本对供应链物流的长期投资价值的看好。

快递业价格火拼

在京东物流筹备上市期间，其他快递公司也都不甘落后，自去年开始，纷纷传出了融资或二次上市的消息。

2020年5月，苏宁易购仓储物流设施ABS获深交所通过。随后的年底，韵达股份境外全资子公司在境外完成5亿美元债券的发行，圆通也获得了来自阿里的38亿元“补血”。而顺丰，更是在今年4月传出将分拆顺丰房托在港IPO，以获得更宽的融资渠道。

并且，快递业的内卷也日益严重。极兔入局，掀起“价格火拼战”，8毛即可发全国。中国国家邮政局数据显示，今年3月快递业务单价为9.69元/件，同比下降13.34%，单价将持续下降。尽管随后对极兔的处罚使得极端的价格战告一段落，但多家快递公司仍在市场竞争中“战损”，顺丰尤为惨烈。

顺丰在财报中称，低价竞争对整体毛利造成一定压力，一季度业绩预亏9亿至11亿元。随后，顺丰控股一字跌停，市值蒸发逾368亿，逼得董事长王卫在股东大会上公开道歉，“第一个季度没有经营好。”

与此同时，还有越来越多的企业正把目光对准京东引以为傲的供应链物流。在京东物流长达536页的招股书中，“供应链”一词被提及了572次，而顺丰、菜鸟、百世等对手，均在此领域有重要布局。

尽管京东快递在招股书中称，自己并未将顺丰列为竞争对手，但在顺丰速运的物流简报中，王卫却将供应链服务看做是“顺丰下一步的重中之重”。在京东物流上市前夕，顺丰更是豪掷175亿港元拿下嘉里物流51%的股权，据业内人士分析，顺丰此次收购正是看中了嘉里物流在供应链物流领域的影响力。

而在建设供应链物流领域相继发力的，还有菜鸟。虽然其体量目前仍无法与京东物流相抗衡，但在中国千亿级物流市场的发展前景中，有着巨大成长空间的供应链物流，大概率将成为各方进行“攻伐战”的新焦点。

未来故事怎么讲

外部竞争格局日趋激烈之下，京东物流的节奏比较稳健。

早在2017年全年财报会上，刘强东就明确表示，计划在未来几年中将包括土地及软硬件设备在内的资产投资和最新物流技术的投资，设为投资重点。几年后，京东物流前CEO王振辉又在2020年全球智能物流峰会上重申了这一部署，提出京东物流将持续强化物流科技的投入，解决不同行业复杂的物流供应链难题，提升流通效率。

“技术控”是京东物流一直试图展现出来的样子。截至2020年底，京东物流拥有和正在申请的技术专利和软件著作权达到4400项，其中与自动化和无人技术相关的约2500项。

智能技术的开发和使用，大幅提升了京东物流的效率。25座“亚洲一号”智能仓库投用，让京东物流的分拣效率较传统作业方式提升5倍。疫情期间，为了防止人员感染，京东更是将派送服务做的可圈可点，利用无人车、无人机以及机器人将物资送到目的地，收获了钟南山院士的感谢。此外，北京高级别自动驾驶示范区“V伙伴”公布，京东物流也入选其中。

“我们会坚定不移地成为一家技术驱动的供应链服务公司”。刘强东在《京东是谁》的公开信中如是寄言。京东和京东物流已经为自己未来要讲的故事搭好了框架，至于该如何具体地展开，恐怕要等到京东物流正式上市后，交给资本市场去延展了。