交易商协会通报：2020年中诚信国际等三家机构评级符号与违约率倒挂！

交易商协会通报：2020年中诚信国际等三家机构评级符号与违约率倒挂！卖肾后果 蔡越坤 生 胡容玉 3月10日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）通报了2020年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况。 值得注意的是，此次通报中指出，2020年以来东方

蔡越坤 生 胡容玉 3月10日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）通报了2020年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况。

值得注意的是，此次通报中指出，2020年以来东方金诚、大公国际、中诚信国际三家机构违约率与评级符号倒挂。

具体来看，交易商协会披露，从具备评级的发行人来看，四季度新增9家违约企业，全年共新增23家，其中中诚信国际所评家数较多，且部分评级机构全年违约率倒挂。

2020年度新增23家违约发行人，从首次违约债项的市场分布来看，公司债市场13家，债务融资工具市场和企业债市场分别有9家和1家。分机构来看，中诚信国际所评违约企业最多，有7家，联合评级和大公国际分别有5家和4家，东方金诚、联合资信和中证鹏元各3家，上海新世纪各1家。

从各信用级别企业的1年期违约率来看，多数评级机构所给级别与债券违约率呈反向关系，但东方金诚所评AA级与AA+和AAA级、大公国际所评AA级与AA+级、中诚信国际所评AA级与AAA级违约率发生倒挂。

从机构间对比来看，各评级机构所评同一级别的违约率分化较大，其中大公国际、东方金诚所评AA+级违约率分别为1.31%和1.03%，东方金诚所评AAA级违约率为1.96%，显著高于其他机构。

此外，交易商协会对评级机构2020年全年的评级调整作出了详细披露。

通告中披露，2020年度，评级机构共对286家发行人作出评级调整动作，同比增加7.12%，占所评家数的7.34%，同比提高0.08个百分点。

其中,正面调整共183家，同比增加0.55%，负面调整共103家，同比增加21.18%，分机构来看，正面调整占其存续家数比较高的有大公国际和远东资信，分别为11.34%和10.00%；负面调整占比较高的有中证鹏元和中诚信国际，分别为2.93%和2.91%。

2020年度，级别上调共204次，涉及发行人178家。其中大公国际级别上调次数最多，共47次，占所评家数的10.88%；次之为中诚信国际，有39次，占所评家数的2.99%；上海新世纪和联合资信各 27次，分别占所评家数的4.11%和3.49%；东方金诚和中证鹏元各25 次，分别占所评家数的5.25%和 3.67%。级别上调的原评级主要集中在AA级和AA+级，分别占上调次数的53.43%和39.71%。

级别下调共127次，涉及发行人80 家，被下调级别发行人的原级别涉及 AAA级至CC级，其中AAA 级、AA+级和AA级分别有5家、9家和43家，合计占比71.25%；AA-及以下级别占比28.75%。从下调幅度来看，有 58次一次性调整3个及以上子级，占总调整次数的45.67%；12次调整 10个及以上子级，其中一次性下调级别幅度最大的是大公国际，将新华联控股有限公司由AA+级一次性下调17个子级至C级。

据了解，2020年以来，高评级违约频发，交易商协会也不断加强市场监管。其中，2020年交易商协会针对东方金诚、中诚信国际存在的多项违反银行间市场相关自律管理规则的行为，对其予以警告，暂停债务融资工具相关业务3个月，责令进行全面深入的整改。

交易商协会表示，下一步，交易商协会和证券业协会将在监管部门的指导下，持续加强评级行业自律管理，优化对评级机构的市场化评价体系，推动评级自律规范的完善和市场约束机制的发挥，加强对违规行为的惩戒，促进评级行业的高质量发展。