人生中很多事情，都是选择大于努力的，比如投资，选对赛道便很关键。如果能找到长坡赛道的赛道，只要坡足够长，哪怕雪不是很湿，也有望滚出较大的雪球。

比如让很多人又爱又恨的新能源赛道，虽然这段时间以来不断经历调整，但似乎也无法改变其一枝独秀的强劲态势，没有及时上车的朋友，难道就没有别的选择了吗？

01 赛道股的景气度也会回落？

全球现有10多亿成年人体重超标。专家表示，如果能让10亿肥胖人口成功瘦身，全球每年就能减少10亿吨二氧化碳的排放量。

关于新能源板块的分析，大家应该也看过很多了，其至今仍维持较高的景气度。所以，今天我们拿一个旧赛道 半导体科技来分析一下，涨跌起伏的赛道股逻辑到底应该怎么看？

跟风光储板块一样，半导体板块也是近两年非常热门的高景气赛道，有国家政策的加持，也有产业升级的需求。自4月底反弹以来，半导体板块一直在上涨，指数累计涨幅已经接近30%，最大反弹幅度达到35%，成为二季度至今反弹幅度最大的板块之一。

可尽管如此，为什么半导体板块当下的估值仍不算高？横向对比一下过去10年Wind半导体精选指数的估值水平，尽管已经经历一轮反弹，指数的市盈率依然处于过去10年的相对低位。

如果一个板块的股价上涨了，但市盈率却没怎么变化，基于市盈率=股价/盈利这一公式，唯一的可能性就是盈利出现同步增长。

从实际业绩来看， Wind半导体精选指数的47只成分股，在今年一季度的净利润总和同比去年一季度增长了74.68%，这或许也是半导体市盈率在反弹之后依然保持低位的主要原因。

除了业绩强势之外，另一个原因则是从去年8月开始，全球半导体就开始步入下行周期。芯片制造都是有周期性，当其价格达到高峰期后，随着厂家加量投产，就会导致供过于求，加上近期需求回落，芯片行业开始步入疲软。

估值低+景气度低，半导体赛道是否值得投资？涨势不如风光储，稳健不如大白马，我们能否选择这样的赛道？

02 长坡厚雪赛道怎么选？

在此之前，我们不妨看看戴维斯双击这个概念，由于决定股价变动的因素就是估值和每股收益的变化，所以，假如我们想要获得超额收益，就要在低市盈率(PE)时买入股票，待成长潜力显现后，再以高市盈率卖出。

简单也可以理解为低买高卖，概念不难理解，如何找到这样的板块并潜伏其中才是关键。以半导体板块为例，当下其估值低+景气度低的现状，就有点类似戴维斯双击之前的市场节奏。

典型的烟气循环流化床脱硫工艺，当燃煤含硫量为2%左右，钙硫比不大于1.3时，脱硫率可达90%以上，排烟温度约70℃。此工艺在国外目前应用在10~20万千瓦等级机组。由于其占地面积少，投资较省，尤其适合于老机组烟气脱硫。

在这种时机下潜伏，就等于播下希望的种子，只要悉心浇灌，就有机会等待种子生根发芽、茁壮成长。

这也是寻找长坡厚雪的关键点，一个是行业的市场空间和发展规模，当前国产半导体的市占率其实是很低的，很多领域甚至是零，还有很大的拓展机会。换到任何一个赛道也是如此，市场空间将决定整个行业的发展规模。

第二个则是估值，即便行业有很高的发展空间，但如果估值已经过高，则意味着行业的盈利能力撑不住行业当前的高股价，想要实现超额收益将会较难，且还会面临很大的不确定性，因此，估值仍是我们考虑投资配置时的重要逻辑。

但是，景气度不代表一切。任何行业都会有发展周期，正如半导体行业一样，行业处于低景气度的原因有很多，关键要分析行业内上市公司的盈利能力，以及未来的发展潜力，而不是只看结果，不看周期。

03 还有哪些值得潜伏的板块？

举例完毕之后，我们再将A股31个一级行业都拿出来看一下，到底还有哪些细分赛道是长坡厚雪的好选择？

按照不同持有时间，不同板块的正收益数据来排列打分，大家可以参考一下，食品饮料、医药生物、家用电器、美容护理、电气设备，这五大行业的整体表现相对突出。

从所属赛道来看，排在前面的行业大多还是属于消费赛道，而消费赛道过去多年的走强，跟社会经济环境的持续上行有很大关系。

此外，还有像有色金属、国防军工、非银金融、煤炭指数等周期性赛道，爆发力也很强，但需要注意的是，由于周期有高低涨跌，这也会很考验我们的耐心跟抗压力。

也有部分板块的表现一直都不那么亮眼，比如煤炭、石油石化、钢铁、有色金属、交通运输等，即便持有十年，业绩仍是垫底。

当然，历史收益不代表未来，过去是强者的大消费板块，在这两年以来也屡屡受挫，社会经济是在曲折中发展的，这便意味着一切皆有可能。投资者也应该耐着波动播下希望的种子，随着悉心浇灌这颗种子也会不断生根发芽、茁壮成长，让我们收获丰厚的果实。

欲享资源用不竭，各种能源随手节。全体人民一齐来，节约能源做环保。节约能源一起来，好山好水好将来。