宝新能源公司(华宝新能源有限公司)

 

经济观察网 记者 李靖恒 实习记者 加娜又一家新能源产业链公司在冲刺上市。

2月22日，深圳市华宝新能源股份有限公司（以下简称华宝新能源）向深交所报送了第二轮审核问询函的回复，加速冲刺创业板IPO。华宝新能源拟募资6.762亿元，用于便携储能产品的扩产、研发中心、品牌数据中心等项目。

根据华宝新能源的招股说明书，华宝新能源成立于2011年，主营锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产和销售。主产业为便携储能产品和充电宝，以及可与便携储能产品配套使用的太阳能板及相关配件。

近年来，随着国内外的户外旅行、应急备灾等需求的上升，锂电池驱动的便携式储能产品开始兴起。华宝新能源近几年的营业收入快速增长，不过2021年上半年的毛利率有所下降。华宝新能源认为营业收入的上涨得益于行业的整体需求上升，以及企业自身的因素。而毛利率则受到了原材料成本、海运价格、市场竞争、汇率等多方面的影响。

在2020年10月，外部股东成千亿增资华宝新能源。深交所要求华宝新能源说明：成千亿增资发行人的原因背景、是否存在代持或其他利益输送的情形、增资价格的公允性等问题。华宝新能源回复中声称：代持问题在IPO申请前已经解除，不存在利益输送、增资价格不公允性等问题。

便携式储能产品逐步兴起

便携储能产品为华宝新能源的核心产品，可应用于户外旅行、应急备灾等场景。2018到2020年，该公司便携储能产品销售金额分别为6398万元、2.5亿元、8.9亿元，年均复合增速达273.49%，2021年上半年为7.76亿元。

华宝新能源认为，近年来，在手机、平板电脑等移动智能终端应用程度不断提高的同时，寻求自由、亲近自然的户外生活亦成为趋势，户外用电的市场需求日益增加。在过去，户外及应急情况下的电力供应主要系由小型燃油发电机提供，但燃油发电机噪音大、操作复杂且污染环境，近年来人们对绿色便携电力的需求日益增加，基于锂电池等清洁能源技术衍生出的便携储能行业逐步兴起，便携储能产品开始逐步应用于户外活动、家庭应急等众多场景。

根据市场研究咨询公司Markets and Markets的统计数据，2020年全球锂电池市场规模为442亿美元，而到2025年将增长至近944亿美元。根据中国化学与物理电源行业协会的报告数据，全球便携式储能行业的市场规模已由2016年的0.6亿元快速提升至2020年的到42.6亿元，年均复合增速高达190.28%，预计到2026年市场规模将达到882.3亿元人民币。

华宝新能源的销售区域以境外市场为主，2018年到2020年，公司主营业务境外销售收入占比为91.53%、87.27%、90.09%，2021年上半年达到了93.29%。境外线上销售主要为线上B2C模式（企业对个人的电子商务模式），其销售过程均由日本和美国等地的海外子公司进行。流程为：公司先向子公司香港华宝新能源有限公司销售产品，香港华宝销售给海外子公司，再由海外子公司通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎等第三方电商平台或品牌官网进行销售。

在美国地区的销售是华宝新能源的主要收入来源之一，近年来美国市场的销售收入占比均达到了40%以上。华宝新能源介绍，美国户外市场相对成熟，根据户外门户网站Outdoor foundation调查统计，全美每年参与过户外活动的人口常年维持在48%以上。在2018年到2020年，公司便携储能产品在美国销量分别为2.46万台、6.92万台、13万台，2021年上半年达到了14.53万台。

与欧美相比，中国的户外市场发展尚处于起步阶段。根据中国户外联盟统计，我国每年约1.3亿人参与休闲户外活动，占总人口的9.5%。不过华宝新能源认为，国内居民对户外相关器材及用品的消费观念也被逐步培养起来，国内户外用品市场保持较快发展速度。

此外，华宝新能源认为，由于全球气候变化，近年来自然灾害呈现多发态势，严重影响全球供电稳定性，应急备用电源已逐步成为家庭生活中的重要备用品。便携储能产品能解决灾害缺电、停电、应急救援等电力短缺问题。便携储能产品与太阳能板组合形成小型太阳能发电系统，在灾后电网瘫痪及毁坏情况下，可以为灾后生活实现持续离网发电。2020年，日本防灾协会便已将便携储能产品列为防灾安全物资认证产品。

营业收入快速增长 毛利率开始下降

2018到2020年，华宝新能源主营业务收入分别为1.93亿元、3.17亿元、10.7亿元，2021年上半年达到了9.5亿元，呈现爆发式增长。深交所要求华宝新能源分析收入快速增长的原因，以及收入增长是否具有持续性。

我所理解的能源就是能够提供能量的资源，我们日常生活中所了解并能见到的就是石油、煤炭、天然气、太阳能、风能、核能等所能提供资源的各类总称。

华宝新能源表示，公司销售收入快速增长主要系受行业因素及企业因素两大方面因素同时作用的影响，其中便携储能行业因锂电池技术进步及成本下降等供给端因素的改善，激发了户外或家庭场景下的便捷离网用电需求，加之新冠疫情加速线上消费习惯的养成并提升了对户外露营、家庭备灾的关注，从而推动便携储能行业的市场规模快速增长。公司率先进军便携储能行业，充分发掘便携储能产品市场需求，凭借M2C（Manufacturers to Consumer：生产厂家直接向终端消费者销售产品）模式实现公司精准创新和价值创造，进一步驱动公司销售收入快速增长。

关于收入增长的持续性，华宝新能源认为，得益于双碳政策加速新能源电池储能整体需求的提升，在便携储能产品目前主要应用的户外活动及家庭应急场景下，产品渗透率较低，且随着锂电池及光伏技术的提升及价格的下降，便携储能产品单位容量单价有望继续降低，便携储能产品将具备向贫穷缺电应用场景下沉的机会，市场空间有望进一步提升。

华宝新能源2021年上半年归属于母公司所有者的净利润约为1.57亿元。2018年到2020年的归属于母公司所有者的净利润分别为460万元、3645万元以及2.31亿元。在2018年到2020年，华宝新能源的综合毛利率分别为33.02%、48.66%、56.10%，高于同行业其他公司。但是在2021年上半年，该公司的毛利率下降到了51.29%。深交所要求华宝新能源解释毛利率下降的原因，以及是否存在进一步下滑的风险。

华宝新能源表示，2021年上半年，毛利率下降的主要原因是因为：公司采购的主要原材料之一电芯价格有所上涨、国际海运成本显著上涨、主动的价格调整以应对市场竞争，以及人民币升值。

华宝新能源进一步介绍，2021年以来，受芯片短缺，以及锂、镍等电芯原材料金属大幅上涨等因素影响，电芯、逆变器等主要材料的采购成本呈增加趋势。2021年1-11月，虽然公司主要型号的逆变器主要采购成本较为稳定，部分型号甚至有所下降，但电芯的采购单价均有不同幅度上涨。上述情况可能导致公司毛利率存在进一步下滑的风险。2021年7月至11月，人民币对美元与日元均呈升值趋势，相关因素将使得公司产品对应的人民币价格下降，从而对毛利率造成负面影响。

不存在利益输送的问题？

2020年10月，外部股东深圳市成千亿企业管理咨询合伙企业（以下简称成千亿）增资华宝新能源，增资价格为48元/股。成千亿为合伙企业，13名自然人合伙人中包括华宝新能源的实际控制人之一温美婵及3名供应商股东。深交所要求华宝新能源说明：成千亿增资发行人的原因背景、是否存在代持或其他利益输送的情形、增资价格的公允性等问题。

据悉，2020年10月19日，罗予含、陈思佳、孙慕华等10人签署《合伙协议》，约定共同出资成立成千亿，设立时注册资本3500万元。2020年10月23日，成千亿向公司支付全部增资款合计3500万元，其中72.9167万元计入注册资本，剩余部分计入资本公积。本次增资之后，成千亿占有华宝新能源2.04%的股份。

华宝新能源解释，成千亿部分合伙人具有新能源行业背景或对公司产品及经营情况比较了解，看好便携储能行业的发展前景及公司在行业内的竞争力及未来预期，对参与公司本次增资的意愿强烈，经与公司多次沟通，最终完成本次增资的协议谈判并完成投资。此外，公司在本次增资过程中接触了其他外部投资机构，但由于相关投资机构的协议要求较为苛刻或内部决策流程相对较长，最终未能如期完成本次增资的协议谈判。

华宝新能源表示，成千亿确实曾存在财产份额代持，不过截至项目IPO申报前已全部解除。当时，为尽快设立投资主体完成对公司的投资，在合伙人人员名单及出资份额尚未完全协商一致的情况下，部分出资人约定由陈思佳代其作为名义合伙人与其他合伙人设立投资主体。

同时，部分实际出资人因担心公开信息披露对其个人生活产生不便，不愿意直接作为合伙人在公开文件中显名，因此，成千亿在设立时存在财产份额代持情形。经实际出资人与名义合伙人沟通，各方同意将名义合伙人代持的财产份额还原至实际出资人。其中一位实际出资人赫连建慧因个人原因决定退出对成千亿的投资，经其与华宝新能源实际控制人之一温美婵协商，温美婵同意以赫连建慧向成千亿实际出资原价受让赫连建慧实际持有的全部成千亿财产份额。截止2021年3月25日，成千亿的财产份额代持情形已全部解除。

目前，成千亿的合伙人温美婵为华宝新能源实际控制人之一，合伙人孙慕华为公司外部监事，还有另外三个合伙人郑楚锋、刘陵刚、杨权山为供应商股东。华宝新能源对此声称：公司实际控制人之一温美婵受让并持有成千亿的财产份额系为解决成千亿财产份额代持事宜，不存在利益输送情形；公司外部监事除领取外部监事津贴外，不享受其他福利待遇；几家供应商均不存在产品价格不公允的问题，不存在利益输送的情形。

抽水蓄能电站与常规水电站有许多相同之处，也有许多不同之处。抽水蓄能电站有上水库，上水库水可流向下方的水轮发电机，推动水轮发电机发电，这是相同之处；抽水蓄能电站还有下水库，推动水轮发电机发电后的水没有流走，而是储存在下水库，抽水蓄能电站可以把下水库的水泵到上水库，这是最大的不同，也就是说，抽水蓄能电站的水流是双向运行的。

成千亿向公司增资的价格为48元/股，根据当年扣非后归母净利润计算的市盈率为7.25倍。成千亿于2020年10月完成对公司的增资入股，基于公司2020年1-6月的管理层合并财务报表所记录的收入规模、净利率水平以及2020年7-9月已实现收入情况，预测成千亿拟增资入股时公司2020年全年的盈利情况。当时公司预测2020年全年净利润约为1.72亿元，对应的市盈率9.75倍。尚处于当期同行业拟上市公司引入外部投资者时点的市盈率及同行业上市公司并购重组的市盈率范围内，入股价格不存在明显不公允的情况。因此，本次成千亿本次增资发行人不构成股份支付。华宝新能源表示。

对一些房间的门窗结构较差、缝隙较大的，可做一些应急性改善：如用胶水纸带封住窗缝，并在玻璃窗外贴一层透明的塑料薄膜、采用遮阳窗帘、室内墙壁贴木制板或塑料板、在墙外涂刷白色涂料等，以减少通过外墙带来的冷气损耗。