永泰能源官网永泰能源豪掷百亿跨界扩张隐忧

中标页岩气勘探开发

电力

2013年

事实上，目前永泰能源还在贵州进行页岩气项目勘探。页岩气开发目前在国内的技术并不成熟，永泰能源介入该行业也面临投资风险。

据该公司今年2月13日公告显示，公司拟通过全资子公司润泰创业投资管理有限公司与锡玉翔投资、天硕投资、中裕投资、双良科技和华有科技共同投资设立上海润良泰物联网科技合伙企业。中信建投的研报指出，永泰能源确定30亿元投资国内物联网科技企业，跨入物联网行业。盈利上，假设项目顺利投产，预计2016年公司EPS（每股收益）为0.19元，2015年预计EPS为0.08元(按86.11亿股本测算)。

5月28日

物联网

永泰能源的频繁收购究竟是朦胧利好还是咸鱼翻身？就此，多位证券分析师指出，该公司加大转型步伐是为了摆脱原来单一的煤炭主业业绩下滑带来的影响。但今年一季度公司已接近亏损的边缘，大规模扩张所需现金流的成本负担以及资本运作能力的，让新业务短期内难以贡献利润，多元化发展可能的风险会很大。

投资81.9亿元建设江苏沙洲电厂

也有机构指出，“物联网”这个概念在近期甚至在未来较长的一段时间，将被屡屡提出并炒作，目前基本上是挖掘概念说故事。山西当地多位煤炭企业管理层人士对长江商报记者表示，对于永泰能源的跨界经营并不看好。他们认为跨界会带来经营、管理的转变，而传统的煤炭企业如何面对新兴的物联网思维带来的挑战仍是一个不可预知的事情。

随即永泰能源的股价受到市场追捧。连续5个交易日，公司股票都强势收于涨停板，涨幅超过60%。但是此后，页岩气勘探开发的有关勘探开发方案、进度安排等，永泰能源都没有提及。

中信建投的研报认为，永泰能源收购三吉利时，标的资产账面净资产11.32亿元，评估净资产24.33亿元。按永泰能源收购价12.75亿元推算，三吉利公司能源估价24亿元。

隐忧

拟出资30亿投资物联网

中信建投的研报认为，华瀛石化项目中的燃料油调和配送中心项目：一期115万立方米油品存储及配套设施，拟于2015年底竣工，2016年5月投产；燃料油调和配送中心码头工程项目：拟于2015年底竣工，2016年5月投产。预计华瀛石化项目2016年投产归属于母公司净利润约为5.7亿元；2017年约为9.9亿元。

收购华瀛石化项目

二期“上大压小”扩建项目

5月28日永泰能源控股子公司华兴电力建设江苏沙洲电厂二期“上大压小”扩建项目获核准。项目为建设2台100万千瓦超超临界燃煤发电机组及相关辅助设施，项目动态投资81.9亿元，项目建设地点位于江苏省张家港市东北部的锦丰镇。建设工期预计为24个月，按照目前电力行业相关数据测算，预计项目投产后可实现年销售收入35亿元，利润总额8亿元。

永泰能源扩张版图

融资依靠债券、借款跨界经营风险暗藏

斥资95亿充实电力板块

事实上，永泰能源的跨界布局早就有迹可循。

石化

12.75亿元完成收购“三吉利”

2月13日

去年8月，永泰能源再发公告，拟用40亿元收购惠州大亚湾华瀛石油化工有限公司100%股权，进军石化业务板块。今年3月31日，永泰能源发文称已使用募集资金22亿元完成对华瀛石化的相关增资，并进行了工商变更登记。

一年前还以单一煤炭主业示人的永泰能源，近10个月来涉足页岩气勘探开发，并在资本市场上收购动作频繁，加速布局电力、能源、物流、投资、物联网等多个领域。急迫而强势的多元化扩张，一度让业绩难看、债台高筑的永泰能源呈现出前景大好之势。

石化、页岩气

□本报记者杜光利

时下的A股牛市，“资产重组”是股价上涨的重要催化剂。近期山西永泰能源股份有限公司（下称永泰能源）的股价，自4月中旬因重大资产重组复牌后，走出了两大主升浪行情，公司股价翻番。仅6月的前四天，永泰能源（600157·SH）收盘价涨幅累计超过36.18%。如此大额的涨幅与公司近10个月来的频繁收购有莫大的关联。

收购三吉利只是永泰能源深耕电力建设的第一步，时隔不久永泰能源再斥巨资扩张自己的电力板块。

出资30亿元参与设立上海润良泰物联网科技合伙企业

拟40亿元

5月12日

永泰能源认为，公司投资以物联网为代表的新兴产业等优选重点目标行业，追求获取稳定的收益回报，并提升公司未来的投资价值，可缓解公司的煤炭、电力、油气等能源产业周期性下行的压力，增强公司抵御市场风险的能力。

对此，当时经济参考报分析称，永泰能源仓促公布页岩气利好，是希望让公司股价的飙涨，让因举债而质押了全部股份的大股东，化解股价一旦继续下跌，需要追加质押股权的窘境而为。

永泰能源在转型之上的步伐越来越大，并跨领域进入物联网和投资业务板块。

2014年8月

资料显示，三吉利公司主营建设、经营电厂(站)；电力及能源配套设备制造、加工、销售；电力技术开发、技术咨询。截至2014年末，三吉利公司控股总装机容量903万千瓦。2014年前三季度发电量143.25亿度，上网电量135.42亿度。对三吉利的收购表明，永泰能源已正式在电力行业板块施展。

去年7月24日，在中标一年半之后，永泰能源发布贵州凤冈页岩气二区块项目的最新勘探进展：“根据初步估算，勘查区域内页岩气储量约为2000亿立方米。目前贵州地区页岩气收储价格为2.78元/立方米，国家相关补贴为0.4元/立方米。根据上述估算，本项目将对公司的资产增值产生较大影响，并成为公司未来的效益增长点。”

增持石化、页岩气项目

收购后2013年增厚公司利润1.12亿元，约23.53%；2014年前三季度利润1.38亿元，增厚公司利润33.98%，增厚扣非后净利润137.89%。2014年前三季度三吉利公司利润2.11亿元。截至2014年前三季度三吉利公司增厚公司利润共计4.61亿元。也就是说，公司此次重组实为低价收购。此外，广发证券的研报还认为，收购三吉利公司股权后，仅2015年的权益净利润就达到3亿元左右，这对于永泰能源目前下滑的业绩，肯定是增厚不少

不少券商人士分析指出，永泰能源涉足物联网业务，对于公司是一个巨大的挑战。从目前国内的发展水平来看，“物联网”仍存在瓶颈：比如RFID（无线射频识别，一种通信技术）高端芯片等核心领域无法产业化、国内传感器产业化水平较低，实现物物互联的数据计算量庞大，更需要算法的。因此物联网从概念到现实仍有很长的距离要走。

此外，永泰能源多元化发展、战略转型的资金并非正常的利润积累，是通过发行公司债券、私募债券、向银行大量举债取得的。有一些是高成本的借款，融资规模的增大对永泰能源的长远发展，会产生一定风险。山西省某金融机构的人士分析，物联网目前在国内某些领域发展仍处于风险较高的起步阶段，永泰能源所的资金性质，决定了其经不起市场的大幅波动。

物联网

电力

长江商报消息82亿元建电厂，12.75亿元收购“三吉利”，拟斥资30亿投资物联网

今年3月26日永泰能源公告称，拟以现金12.75亿元收购三吉利能源股份有限公司（下称三吉利公司）53.125%股权，本次交易完成后，公司累计持有三吉利63.125%股权。5月12日，永泰能源办理完成相关工商变更登记手续。

对于上述风险，永泰能源董秘办人员对长江商报记者表示，收购存在的风险在年报里都有相关分析，自己不好作出评价。