新能源汽车行业股票新能源汽车产业政策密集发布 5股前景广阔
公司发布2015年中报。上半年收入同比增长10.55%至24.48亿元,归属股东净利润同比增长11.58%至1.08亿元,实现EPS0.115元。
类别:公司 研究机构:浙商证券股份有限公司 研究员:郑丹丹 日期:2015-08-20
(责任编辑:DF064)
由于各地新能源汽车推广目标普遍缺口较大,各地纷纷加码了新能源汽车推广的政策扶持力度。《沈阳市新能源汽车推广应用实施方案(2015-2020年)》指出,2020年前将推广1万辆新能源汽车;市出台的《2015-2016年新能源汽车推广应用实施计划》指出,依照中央财政补贴资金标准1:1给予地方财政补贴资金,地方财政补贴资金中省、市财政部门各承担50%;《乌鲁木齐市新能源公交车推广应用实施方案(2015—2019)》提出,2015年至2019年,计划在乌鲁木齐市推广应用新能源公交车500辆,平均每年推广100辆左右。
引入融资租赁,助力新能源业务快速发展:结合公司与“华融金融租赁”的合作和拟与“铁建重工”合资设立注册金100亿的融资租赁公司(公司拟出资1亿)的行动,我们认为公司未来将会充分借助融资租赁集“融资”与“融物”于一体的特性,积极发挥金融杠杆,去扩大自身对外投资,望解决过往光伏项目中重资产、融资难、现金流吃紧等一系列困境,将助新能源业务规模继续扩大,使公司收入业绩同步提升。
风险提示:电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险。
充电设施仍是瓶颈
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市作为新能源汽车推广最为重点的省市之一,岁末年初已经发布了多项扶持政策。1月7日,市小客车指标办发布了关于2016年小客车指标总量和配置比例的通告,明确了2016年小客车指标年度配额为15万个,其中普通指标额度9万个,示范应用新能源指标额度6万个。省的政策支持力度也颇大,《省新能源汽车产业“十三五”发展规划(2016-2020年)》近日发布,明确到2020年形成50万辆各类新能源汽车生产能力,其中乘用车35万辆、专用车10万辆、客车5万辆,实现总产值1000亿元。
投资:预测公司2015-2017年EPS 分别为0.21元、0.37元、0.65元,同比增长14.0%、81.6%、73.9%(全资收购川开电气2015-2017年备考业绩为6787.8、7510.2、8297.8万元,2015年暂不并表计入),维持“买入-A”投资评级,按照300亿元市值估值,对应最新8.82亿股本,目标价位33元。
公司业务发展或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。
盈利预测及估值
同时,锂电池产业链颇受政策关照。根据《省新能源汽车产业“十三五”发展规划(2016-2020年)》,支持明珠、北方奥钛等企业加强电池隔膜和正负极材料技术突破,加大优势产能,加快产业化项目建设,到2020年,形成1到2家动力锂电池隔膜配套龙头企业,形成2家以上年产3亿安时先进锂离子动力电池的生产企业。
风险提示
在新能源汽车推广的过程中,充电基础设施一直是最大的瓶颈,也成为各地政策支持的重点。
我们预计,如募投项目实施顺利,将有助公司的新能源汽车充电业务迅速发展,完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸;支撑高材料业务保持较快增长,巩固市场竞争力。
公告要点
【新能源汽车产业政策密集发布 5股前景广阔】在新能源汽车推广的过程中,充电基础设施一直是最大的瓶颈,由此也成为各地政策支持的重点。点击查看新能源板块行情一览
扶持政策密集发布
《市新能源小客车公用充电设施投资建设管理办法(试行)》要求,到2017年,在社会公共停车场以及具备建设条件的公共区域,基本建成平均服务半径5公里的公用充电设施网络服务体系;海南省发布的《加快电动汽车充电基础设施建设工作方案》要求,在全长700公里的环岛公上,每隔50公里沿公两侧建设一对快充电站,“十三五”期间,将总共建成28个,实现全岛区域全覆盖。
特锐德:业绩暂时下滑不改 充电业务良好预期
换电站也是政策支持的重点。《加快电动汽车充电基础设施建设实施方案》要求,到2020年,主城区原则上按服务半径每1公里提供1座公共充换电站,累计建成不少于30座公共充换电站;其他每个区县(自治县)城区至少建成1座公共充换电站;每个重点旅游景区至少建成1-2座公共充换电站;凡具备安全条件的加油站、加气站、高速公服务区等实现充换电设施全覆盖。
暂不考虑增发,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017年将分别实现EPS0.30元、0.37元、0.45元,分别对应101.6倍、82.5倍、68.8倍P/E。增发上限(0.36亿股)仅为现有股本(9.39亿股)的3.83%,对公司业绩的稀释效应有限。维持“增持”评级。
投资要点
三季度单季业绩有所下滑:受箱式开闭所等业务毛利率下滑、充电桩业务短期亏损资产减值增加影响,公司三季度单季收入/净利润:5.15/0.28亿元,同比下降5.83%/46.15%,整体业绩增速由增转降。
多地新能源汽车政策出台 充电设备建设成重点
力帆股份将成为上述政策的受益者。2015年5月,公司发布非公开发行股票预案,拟募资52亿元投入新能源汽车相关业务,其中10亿元投入新能源汽车能源站项目。2015年8月,公司首座能源站奠基,建成后每天可以为2000辆新能源汽车进行换电。公司副董事长陈卫在接受中国证券报记者采访时表示,“未来五年,公司将在全国建成500座能源站,覆盖京津冀、长三角、珠三角、西南、华中等地区主要城市。”(来源:中国证券报)
类别:公司 研究机构:安信证券股份有限公司 研究员:黄守宏 日期:2015-10-20
配网投资提升业绩弹性,智能变电站望成业务新增长点:能源局牵头2015~2020两万亿配网投资,箱变等一次设备优先收益,最新批次国网公布的各省网配网设备招标中,公司已中标变压器、箱变等设备包数共计9个包;另外,公司仅上半年便已组织70余场110kv 变电站技术,储备并提供相应技术方案117套,预率达70%项目约30套,智能变电站项目推进顺利,未来望提供可观业绩。
【个股研报】
增发重点投入汽车充电与新材料业务,利好业务结构优化
万马股份:业绩稳健,拟借增发加码汽车充电与新材料业务
特来电充电桩的优势与市场将逐步体现:公司充电桩目前免费投资建桩,短期仅通过收取充电服务费盈利“烧钱”在所难免;但是①特来电在14个城市建立汽车充电合资公司(近期与北汽新能源、东方电动、金龙汽车达成合作),业务推进力度行业领先②公司独创的“电动汽车群智能充电系统”具备无桩、防水、柔性充电多项领先优势,近期公司还将发布CMS 主动柔性充电技术;随着国家政策不断利好,充电桩进入厂商水平已层次不齐,公司产品具备技术壁垒;公司的优势与市场将在未来逐步。
①2015年1-9月,公司实现营业收入15.14亿元,同比增长17.2%;归母净利润1.13亿元, 同比下降7.76%,EPS 0.13元,经营性现金流净额-3.4亿元②与华融租赁签订融资租赁协议,拟与其在公司生产销售,或作为总包商建设的太阳能光伏等项目中,开展融资租赁业务。
公司公告增发预案,拟以不低于35.71元/股的价格,发行不超过3,600万股,募集不超过12.58亿元,拟用于投资I-ChargeNet智能充电网络建设项目(一期,9.6亿元),年产5.6万吨新型环保高材料(0.98亿元),以及补充流动资金(2亿元).
上半年,公司主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%,期间费用率同比增加2.2个百分点至12.5%。分项业务中,电力产品收入同比增长5.01%至13.56亿元,毛利率提高0.95个百分点至16.8%;通信产品收入同比增长15.2%至3.04亿元,毛利率提高4.12个百分点至25.9%;高材料产品收入同比增长20.8%至6.61亿元,毛利率提高3.17个百分点至17.4%。
电动车全产业链5股价值解析
岁末年初,各地纷纷发布了新能源汽车推广应用措施、发展规划等政策,进一步加大了对新能源汽车的扶持力度。其中,在新能源汽车推广的过程中,充电基础设施一直是最大的瓶颈,由此也成为各地政策支持的重点。
主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%