原油价格战打响 国内成品油重回5元?

　　 OPEC谈判破裂，国际原油创近30年最大跌幅，一日闪崩31%，全球股市重挫。

　　布伦特原油在3月9日开盘一度暴跌31%，而后收窄跌逾20%，最低触及31.02美元/桶，创1991年1月美国在伊拉克发动战争以来的最大跌幅。而此前一个交易日，布伦特原油已暴跌10%。同时，科威特股市暂停交易，指数下跌10%，沙特股市跌逾8%。

　　股市方面，3月9日，上证指数低开1.56%，创业板指低开近2%。石油板块领跌。截至收盘，沪指跌超3%，深指、创业板指跌超4%，两市3234只个股下跌。

　　从周边市场看，亚太股市收盘全线大跌，韩国综合指数跌4.19%，刷新2019年8月末以来低位;日经225指数收盘跌5.07%，刷新2019年1月初以来低位;澳大利亚ASX200指数跌7.9%;新西兰NZX50指数跌2.94%。

　　欧洲主要股指周一开盘大幅下跌，欧洲斯托克50指数跌7.5%，德国DAX指数跌7.4%，英国富时100指数跌8.3%，西班牙IBEX35指数跌7.6%。美股道琼斯工业指数也大幅下挫，截至3月6日，道指收跌逾250点，盘中一度跌近900点，标普500指数收跌1.7%，纳指收跌1.87%。

　　然而，避险情绪助力黄金暴涨。3月9日，现货黄金一度站上1700美元关口之上，最大涨幅为1.64%。

　　从原因上看，在上周五，欧佩克与俄罗斯谈崩，无法达成进一步减产150万桶/日的协议。上周六，沙特用降价、增产发动“全面油价战争”。

　　油价是否会保持低位?国内成品油会否重回5元时代?新京报记者采访了天风期货研究所所长贾瑞斌、金联创石油首席研究员钟健、上海石油天然气交易中心高级研究主管瞿新荣。

　　1 国际油价大跌原因是什么?

　　需求塌方、价格泡沫 减产协议内部起冲突

　　贾瑞斌：本周原油重挫，首先是受到需求萎缩带来的压力，随后，各产油国为自保，打破了过去的脆弱减产协议，像沙特等国甚至选择增产来保障自己的财政收入，于是国际原油价格出现罕见性下跌。

　　钟健：目前可追寻这一次大跌的原因只是减产失败及会后沙特的降价。这进一步表明，油价中因恐慌造成的价格泡沫已到极度膨胀的时刻。但这也恰恰说明，将是这次泡沫快要破裂的时刻，是大跌行情发生转机的前夜。

　　2 博弈集中方：沙特和俄罗斯将如何出牌?

　　减产谈判大门依然敞开 俄罗斯跟沙特多要筹码

　　贾瑞斌：对产油国来讲，现在想要抱团减产可能也无法解决问题。一般来讲，沙特成本最低，伊朗等国次之，俄罗斯居中，页岩油成本较高。从目前价格看，页岩油已处于明显亏损状态，需要沙特、伊朗等国共同减产以提振价格，但对于沙特、伊朗等国来讲，自己大量减产会明显损失收入，而受益者却是俄罗斯、美国等国家，因此这并不是一个明智的选择。

　　瞿新荣：油价的博弈主要集中在沙特跟俄罗斯之间。其实，2018年12月份减产以来，沙特承担了大部分减产份额，丢失了相当一部分市场，那么，沙特的诉求主要是沙特阿美的股价能够稳定、油价保持在一定水平。

　　俄罗斯同样作为原油出口国，如果不减产，沙特不可能自己去减产。所以俄罗斯之所以这样做，可能是想跟沙特多要一些政治筹码。其实俄罗斯一直在考虑减产问题，也做好了油价走向42美元/桶的准备。但俄罗斯也担心跟着沙特联合减产让美国占了最大的便宜。

　　钟健：对于沙特而言，在未完成境外股票上市前，沙特带领OPEC联盟的减产行为会继续进行下去，并力争将油价保持在60美元/桶以上。在此期间，OPEC联盟还需存在;沙特通过联盟获得的政治地位，还需通过多做贡献为交换;尽可能维持OPEC减产联盟的合作关系不破裂，还需继续宽容俄罗斯。因此，减产谈判的大门仍需要敞开着，有一个市场满意，内部谅解的减产方案形成就是大概率事件。

　　对于俄罗斯而言，在会议之前并不是完全拒绝减产，只是有条件地减产。从外媒逐步披露的报道可见，由于会议期间发生了一些临时变故，使得OPEC与俄罗斯的分歧加大。

　　3 油价下跌是暂时性的还是趋势性的?

　　与此前大跌基本面不同 油价或在2-3季度反弹

　　贾瑞斌：从中期来看，疫情终将过去，需求迟早会逐步恢复，因此油价的下跌也是暂时性的，或是过度恐慌的。

　　瞿新荣：价格要震荡一段时间，但还是短期，不会是趋势性的。因为低油价，沙特和俄罗斯都受不了，美国页岩油产量也会下降，因此可能在2-3季度随着需求复苏，油价开启反弹。

　　钟健：这种价格极端大跌状态(仅2天就跌去15美元)却严重缺乏基本面支持。这与2018年油价大跌背后是美国金融危机爆发，资本市场中的资金流动性严重短缺不同，也与2014年下半年油价大跌背后是“沃克尔规则”执行期将在2015年7月履行，强迫各金融资本疯狂从包括石油期货市场中撤资不同。这一次大跌几乎全是因减产失败以及沙特以降价、准备放量而形成的恐慌情绪造成的。

　　4 对中国是好事，还是双刃剑?

　　双刃剑：降低了进口成本 也会导致部分产业链上下游企业亏损

　　贾瑞斌：中国大量的原油依赖进口，国际油价下跌有助于降低原油的进口成本。但原油价格下跌后，会导致能源与化工产业链商品价格的同步下跌，并导致部分产业链上下游企业出现实质性的亏损。如果原油价格长期处于低位，将会明显对中国的石化产业形成负面冲击。因此能源价格快速下跌是对中国的一把双刃剑。

　　考虑到原油价格不会长期处于低位，我们建议政府在价格相对较低的位置适当增加原油储备，并对部分临时有困难的生产企业加以补贴或技术支持，以维持整体行业的相对稳定。

　　瞿新荣：对于中国来讲，肯定是利好。中国是最大的原油进口国，高达70%的原油对外依存度，天然气45%对外依存度，原油、天然气价格降低肯定是对中国的成本控制有帮助。

　　5 对国内成品油价格有何影响?

　　5元时代可能重现 炼油企业利益价差或持续走宽

　　贾瑞斌：国内成品油调价窗口将于一周后开启，适逢原油在该周期内出现了20%以上的大跌，预计成品油价格必将出现显著回落。价格下调幅度有望超过500元。行情激烈的话，可能重现5元时代。

　　瞿新荣：对于成品油价格来讲，根据发改委的调价规定，当国际原油价格在40美元/桶以下时，成品油价格就不再跟国际原油的价格下调。这就相当于给成品油一个低价，那对于一个炼油企业来说，利益价差就会走宽，对于炼油企业也是利好的。如果油价不反弹的话，下次调价进入5元时代问题不大。