大秦铁路股票分析：天津港禁汽运煤时限或提前运量有望达到4亿吨

来源：互联网
|
2017-07-23
|
0 条评论
|
T小字　 T大字

　　大秦铁路（7.65 -1.80%，买入）：天津港（14.99 -0.07%，买入）禁汽运煤时限或提前运量有望达到4亿吨

　　类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：日期：2017-04-18

　　今年2月，环保部联合发改委，财政部，国家能源局，以及市、天津市、省、山西省、、河南省印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，其中提出：天津港7月底前不再接收柴油货车运输的煤炭。9月底前，天津、及环渤海所有港口全面接收柴油货车运输的煤炭。4月11日，天津市环保局连夜开会，决定将天津港汽运煤的时间提前到4月底。天津港集团公司也在4月12日上午召开会议商讨如何确保这一政策提前执行。加上去年交通部联合等五部门出台的《超限运输车辆行驶公路管理》和今年环保部这一新政无疑对公路煤炭运输来说是“雪上加霜”，三个铁路局：、太原、呼和浩特铁路局有望实质利好。2016年全年，天津港完成煤炭吞吐量达到1.09亿吨，其中汽运集港运量5600万吨，大秦铁路预计煤炭增加2000万吨。

　　天津港发展了南疆和北疆煤炭码头，汽运煤量非常大，主要原因有：1）地理：天津港跟秦皇岛和黄骅港比起来，离煤炭主产区更近，有运输成本优势。2）运输方式：大秦线和朔黄线为重载铁路，列车重车到港口下水，然后回空运输（空载返程）；没有常态化的捎带上水矿石（部分时段集中排空矿石），以最大化车辆利用率和经济效益。天津港为综合性码头，公路汽运煤回程配货，双向重车（载货）有一定竞争力。3）块煤VS末煤：大秦线专用敞车，翻车机直接卸载煤炭，会导致块煤严重破损。因此，块煤（如化工煤）大都直接汽运至天津港。4）客户差异：大秦线和朔黄线主要是大客户长期合同，天津港汽运煤小客户较多。

　　中铁总要求，相关路局要分配充足运能，全力保障天津港煤炭运输。中铁总已经批复的3000列车皮给太原和呼和浩特等铁路局应对可能到来的运力激增，能有效提高大秦铁路的生产积极性和营业收入。大秦铁路有望充分发挥自身优势、发掘自身潜力，展现出新的活力，带来共赢、多赢的良好局面。

　　根据我们预测2016-2018年大秦铁路归母净利润62.95亿元、105.94亿元、123.93亿元，EPS分别为0.43元、0.73元、0.85元，对应现股价PE分别为16倍、10倍、8倍，预计股价8.80-9.00元，维持“增持”评级。