云南煤炭市场调研报告

　　煤炭是古代植物埋藏在地下经历了复杂的生物化学和物理化学变化逐渐形成的固体可燃性矿物。是一种固体可燃有机岩，主要由植物遗体经生物化学作用，埋藏后再经地质作用转变而成，俗称煤炭。煤炭被人们誉为黑色的金子，工业的食粮，它是十八世纪以来人类世界使用的主要能源之一。

　　环渤海5500大卡/千克动力煤的综合平均价格已经从2012年初的797元/吨降至年底的638元/吨，降幅接近20%。2013年来，煤价还在继续下滑。一季度，山西省吨煤综合售价为546.79元，同比减少43.17元。山东区域电厂5月份电煤到厂接收价再次普降20元/吨。

　　以煤炭大省山西为例，2013年第一季度全省煤炭行业实现利润累计完成仅为65.22亿元，同比大幅减少48.24亿元，下降66.98%。同时，五大国有煤企集团有三家出现了亏损。而据数据《中国煤炭行业市场深度调研》，今年前两个月，营业收入在500万元以上的煤炭企业，利润同比下降34.86%，部分大型企业出现亏损，亏损企业的比例已从去年同期的18%上升至23%。个别企业甚至出现了贷款发工资和推迟发工资的现象。

　　而就在国内煤企备受市场之时，进口煤却在我国市场大行其道。在2012年煤炭进口量高达2.9亿吨之后，今年一季度，我国煤炭进口量继续保持了大幅增长。据海关总署的统计数据显示，前四个月进口煤量达1.2亿吨，增幅超过30%。2013年2月中旬，中石化新疆煤制天然气管道外输项目已完成80%以上的项目前期工作。

　　煤炭产能过剩、库存积压一直制约着煤炭企业发展。从上市煤企数据来看，煤炭行业一季度末存货整体同比及环比都出现了增长，中国神华等大型煤企的存货金额均较年初出现了不小的增长。

　　目前A股市场上市煤炭相关企业共计43家，其中一季度末存货上升的企业占到了三分之二。一季度末上市煤企总计存货555.09亿元，其中中国神华一季度末存货量最大，达到了193.6亿元，占到了上市煤企一季度末总存货量的34.88%，除中国神华近200亿元的存货外，其他上市煤企存货量均没有超过百亿。上市煤企中，中煤能源一季度末的存货排名第二，存货量72.51亿元，西山煤电一季度末的存货量40.19亿元，其他如神火股份、西山煤电等存货也都超过了20亿元。

　　而存货量超过10亿元的公司中，冀中能源等公司存货环比增幅也都超过了30%。除季节性因素外，中国神华等大型煤企存货的环比大幅增长也是今年一季度末上市煤企存货整体大幅攀升12.47个百分点的主要原因。

　　虽然就同比数据看，半数以上的上市煤企今年一季度较2012年一季度末的存货有所下降，但整体同比却依然上升了近6个百分点。大型煤炭上市企业中，中煤能源、西山煤电等存货同比是下降的，但包括中国神华、山煤国际在内的公司今年一季度末的存货较去年同期都有不小幅度的上涨。

　　煤炭企业受季节性因素影响较为明显，一般四季度是用煤高峰期，煤炭企业的库存也会下降得比较明显。同时煤炭的需求也受到了国内经济情况的影响，煤炭进口情况也影响着国内企业的需求。而对于库存，另外一个重要因素就是国内企业煤炭的产能，在需求放缓的情况下，产能过剩已经成为制约煤炭企业高库存的重要原因。

　　据对43家A股上市煤炭采选相关企业的一季度业绩数据进行整理，近八成公司净利润出现了下降，与之相对应的二级市场股票也出现了同样的走势，近九成公司股票今年以来出现了下降。除*ST贤成外，潞安环能等多家公司的股价今年以来下跌幅度超过了20%，而中国神华等公司股价下降幅度也在10%-20%，目前仅有靖远煤电等几家公司股价在今年出现了大幅上涨。

　　从估值方面来看，上市煤企市盈率不少依旧偏高，但如果从市净率看，超五成个股市净率都在2倍以下。根据昨日收盘数据显示，三分之一相关个股动态市盈率在20倍以下，中国神华的市盈率目前低于9.29倍，露天煤业的市盈率也只有9.57倍，而山西焦化、爱使股份等公司市盈率仍超过了百倍。目前，五成以上相关公司市净率低于2倍，中煤能源最新的市净率只有0.99倍，股价已经略低于净资产，上海能源目前的市净率只有1.20倍，而西山煤电等多家公司的市净率也只有2倍左右。

　　yúnnán méitàn hángyè xiànzhuàng diàoyán fēnxī jí shìchǎng qiánjǐng yùcè bàogào (2014 bǎn)

　　Situation in Yunnan coal industry research analysis and market forecast report ( 2014 edition )

　　Situation in Yunnan Kohleindustrie Forschungsanalysen und Marktprognosebericht(2014 edition)

　　Situation dans le Yunnan industrie houillère analyse de recherche et rapport sur les prévisions de marché (2014 edition)

　　Situación en Yunnan análisis de investigación de la industria del carbón y del informe de pronóstico de mercado (2014 edition)

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　　本报讯(记者薛波涛冯世军)2013年,云南煤监局大理党总支在省局党组的领导下,紧紧围绕煤矿安全监察执法中心工作,以贯彻执行党风廉政建设制度为重点,认真落实“一岗……

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