华商基金看之煤炭钢铁行业：在去产能中增加企业价值

　　导语：2017年3月3日起，中国进入今年的时间。一年一度的全国是全体中国人生活中的一件大事，是一场承载着全民期待的举国盛事，华商基金特别策划《华商基金带您看》系列栏目，为您解读其中的投资机会。导语：2017年3月3日起，中国进入今年的时间。一年一度的全国是全体中国人生活中的一件大事，是一场承载着全民期待的举国盛事，华商基金特别策划《华商基金带您看》系列栏目，为您解读其中的投资机会。

　　3月5日，国务院总理李克强在作工作报告中继续强调了供给侧结构性：首先对2016年钢铁煤炭行业去产能的进行了肯定，2016年全年退出钢铁产能超过6500万吨、煤炭产能超过2.9亿吨。同时指出，用的办法深入推进“三去一降一补”，在巩固的基础上，针对新情况新问题，完善政策措施，努力取得更大成效，扎实有效去产能。2017年的去产能目标是再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。

　　对此，华商基金研究员庄嘉赟认为，供给侧结构性作为经济发展的主线很明确，国家推进供给侧的决心和执行力毋庸置疑。2017年，煤炭钢铁去产能将继续推进。诚然，2017年的去产能任务会更加。2016年所去的产能中，无效产能占大多数，而今年去产能的任务会真正动到在产产能。同时，人员安置的压力也会加大。

　　“另外，煤炭钢铁只是去产能的试点行业，预计今年我们还能看到去产能推进到其他产能过剩的行业，比如电解铝行业等。” 华商基金庄嘉赟进一步表示，除了去产能，今年钢铁煤炭行业的国企和企业的兼并重组也值得关注。因为去产能只是供给侧的一部分内容，供给侧还包括企业效率的提高和行业结构的改善。

　　在供给侧的大背景下，华商基金庄嘉赟认为钢铁煤炭行业依然具有配置价值。从市场表现来看，进入2017年，钢铁、煤炭行业延续了2016年的强势表现，尤其是钢铁行业，wind数据显示，截至2017年3月6日，在28类申万一级行业中，钢铁行业年内累计涨幅排名第一，为9.82%；而煤炭行业，年内累计涨幅也达到2.14%。华商基金研究员庄嘉赟分析指出，随着无效产能、低效产能的退出，在产产能效率提高，行业结构改善，行业内公司的盈利能力将继续得到明显改善，在公司自身产业价值不断修复的基础上，企业的投资价值也将不断凸显。