长泽梓下马奇虎360低调IPO “借壳”概念股大跌河蚌吃什么

　　奇虎360私有化之后重回A股又有重大进展，只不过，这一次有人欢喜有人忧。3月27日证监局网站上“低调”发出通知，称与三六零科技股份有限公司签订首次公开发行并上市辅导协议。而3月28日开盘后，从前沾光奇虎360将在A股借壳上市传闻的“360概念股”们集体失血，应声大跌。

　　曾经掀起的中概股回归潮如今也已经遇冷，证监会主席刘士余在今年2月份的2017年证券期货监管工作会议上说，“去年初中概股回归一度盛行，应认识到，在美国上市不回来，一样也是服务国家战略。”这也意味着，360的回归是个例，监管层已经关上了通过回归实现制度套利的大门。

　　“按照常规流程排队IPO要一年多”

　　360依靠安全起家，2011年3月31日，奇虎360在纽交所挂牌。对于回归的动因，周鸿祎曾经在采访中称，“作为一个安全公司，必须要有国界”，他宁可当“负翁”，也要率领360回归。

　　在去年美国时间7月19日16点，奇虎360跑完了5年的美股历程。而回家之路并非一蹴而就。

　　A股“堰塞湖”一直是横亘在中概股回归之路上的一道坎。因此，市场上倾向于认为360会借壳上市来省去排队IPO的时间成本。而这个时间成本，如今看来依然不小。

　　证监会公布的最新企业排队表显示，截至2017年3月9日，证监会受理首发企业665家，其中，已过会37家，未过会628家。未过会企业中正常待审企业590家，中止审查企业38家。IPO“堰塞湖”仍然存在。

　　“360的回归时间要看排队的情况”，一位金融人士表示。“按照常规流程，最耗时间的是排队IPO这个环节，在360之前有600多家，按照一个月审三四十家算，那么也要一年多”，君盛优选投资管理有限公司高级合伙人黄宇告诉新京报记者。

　　中金公司研报指出，从美股市场回归A股主要涉及从美股退市、拆VIE结构和A股上市三个主要步骤。正常情况下,私有化退市一般耗时约6个月,而拆除VIE结构约4到7个月，A股IPO上市发行大约60周，这样算下来，少说也要两三年。如今360走完了前面的漫漫征程，但IPO上市发行还有一段路要走。

　　如此长的等候期会不会耽搁360的融资、影响360的业务节奏？

　　黄宇认为，实际上目前市场投资资金足够多，对360而言也并非上市才能融资。国内很多高科技企业没有上市融资额就已经很大，比如做无人机的大疆、做智能服务机器人的优必选。对于360而言，在等待IPO排队窗口期，资金不会是很大的问题，只要公司好，资本还是会追捧的。

　　借壳传闻破灭，中葡股份跌停

　　证监局的这则公示，确实让此前凭借360概念股身份股价蹿升的股票“吓破了胆。”就在360宣布退市之后，借壳传闻四起。A股市场已经迫不及待要“分食”这场资本盛宴。

　　从去年开始，电广传媒、中信国安因参与360回归，而成为相关概念股，中葡股份因沾光其控股股东中信国安，一度引发360借壳猜想，此外，波导股份曾为360代工手机，也曾作为借壳的猜想对象。360概念股也因回归捷报而收获利好。

　　在360这只史上最大的中概股上市路径确定之后，不再借壳而是IPO，大批的概念股被“打回原形”。

　　3月28日收盘，中葡股份跌停，中信国安下跌5.43%，波导股份下跌2.76%。

　　“证监会实际上不欢迎中概股回归后借壳上市，但是如果正常排队，证监会是欢迎的”，武汉科技大学金融研究所所长董登新分析称，而希望借回归进行制度套利的路更是被堵死。

　　今年证监会刘士余主席的讲话传递了这一信息。

　　证监会主席刘士余在今年2月份的2017年证券期货监管工作会议上说，“去年初中概股回归一度盛行，应认识到，在美国上市不回来，一样也是服务国家战略。”

　　而对于从海外退市之后，回归A股的路径，借壳之路越来越难走。

　　“中概股回归后批量借壳很容易颠覆A股市场估值体系，尤其是跨界买壳”，董登新表示。