湘电股份断臂求生 转让湘电风能100%股权

今天，湘电股份发布公告，将在湖南省联合产权交易所预挂牌，转让全资子公司湘电风能100%股份。

湘电股份转让湘电风电，是为了聚焦主业。

湘电股份在公告中表示，转让全资子公司，是为了加快聚焦主业板块，推进实施公司整体战略布局，优化资源配置，提高公司资产的运营效率。

湘电股份独立董事发布意见称，转让湘电风能，有利于减少湘电风能对湘电股份经营业绩的不利影响，有利于聚焦电机、电控和军工主业板块，进一步优化公司产业结构，提高核心竞争力和运营效率，同时有利于湘电风能引入新的机制体制，激发经营活力。

从收入和资产的关系可以看出，湘电风能拉了湘电股份运营效率的后腿。

截至2018年底，湘电风能总资产约为77.8亿元、净资产约为18.9亿元，分别占湘电股份总资产、净资产的38%、42%。但在2018年，湘电风能营业收入约为9.9亿元，仅占湘电股份营业收入的16%。

湘电股份是湘电集团的控股子公司，湘电集团持股33.54%。湘电集团拥有80余年发展历史，前身为始建于1936年的中央电工器材厂，1953年更名为第一机械工业部湘潭电机厂，2007年更名为湘电集团有限公司。

湘电集团将主营业务注入到湘电股份。2002年湘电股份在上海证券交易所上市。截至目前，湘电股份除了风电板块外，还有电机板块、水泵板块、贸易业务等。

湘电股份的风电板块由原董事长周健雄一手打造，也曾有过辉煌过往。

2006年，湘电集团组建湘电风能有限公司，湘电股份持股51%，湘电集团持股49%。此后，风电业务迅猛增长，至2010年，湘电股份风电板块实现营业收入高达41.64亿元，在总营收中占比超过60%。湘电股份也成为全国排名前五的风电巨头。

2009年-2010年风电行业抢装，争夺高电价，订单饱满。2011年市场转冷，当年新增装机18GW，相比2010年负增长。2011年4月，市场寒冬中，湘电集团将所持湘电风能股权全部注入湘电股份，湘电风能成为湘电股份的全资子公司，当年湘电股份也因此迎来上市以来首次年度亏损。

从最近几年的表现看，湘电风能风机的吊装量和市场份额持续低迷。据彭博新能源财经统计，2016年湘电风能风机市场份额为5%，当年吊装量为1.2GW，随后年度吊装量就滑落到0.7GW左右，去年吊装量为0.77GW，市场份额仅为3%，吊装量在中国风机制造商中排名第9。

与市场业绩低迷相对应的，是风机质量频出问题，“三包”费用高企，导致湘电风电的利润率大幅下降，持续亏损。

2017年，湘电风能风机销售收入约为29.8亿元，毛利润还有16.24%。2018年收入锐减至约9.7亿元，毛利润为-11.83%，2019年有所起色，收入约15.3亿元，毛利润仍然为负，为-7.67%。

湘电股份在公告中表示，风电板块亏损有市场误判的原因。

2015年到2017年期间，湘电股份过分强调订单价格，导致订单下滑，收入减少，2014年到2015年的订单在2016到2017年逐步释放完后，2018年应交付的订单大幅减少，造成收入大幅下降，利润也随之大幅下滑。2019年销售执行的订单大部分都是2018年和2019年初签订的，销售价格偏低。而2019年受抢装潮影响，供应商大幅涨价，叶片、铸件、偏航变浆轴承等都大幅涨价，压缩毛利率空间。

湘电风能亏损的另一个重要原因，是质量管控的失效。

湘电股份承认，近两年外购件质量问题频发，给公司造成大量的损失，影响利润下滑。

湘电风能产生问题的外购质量问题涉及叶片、主轴承和变桨轴承，2018年湘电风能发生三包费用6.13亿元，其中风电外购件质量问题损失6亿元，日常三包费用0.13亿元；2019年发生三包费用4.56亿元，其中风电外购件质量损失3.97亿元，日常三包费用0.59亿元，总体较2018年有所下降。

湘电风能连年亏损，拖累母公司湘电股份业绩低迷。

2018年，湘电股份亏损近20亿，创下上市17年以来最大亏损。除风电板块表现不佳外，湘电股份2014年拓展的贸易业务，遭遇合同诈骗，影响连带波及2019年。湘电股份公告表示，因下属国际贸易公司涉及经济合同纠纷，计提损失影响2019年度利润5.02亿元。

1月21日，湘电股份发布2019年业绩预告，预计2019年将亏损14.56亿元。至此，湘电股份已连续两年亏损，将面临退市风险警告。

风电板块经营效率低下，持续亏损拖累湘电股份。湘电股份本身又体质不佳，陷入经营困境，转让子公司湘电风能成为断臂求生之举。

值得注意的是，受湘电股份拖累，母公司湘电集团陷入经营困境。引发了湖南省国资委的重视。

以湘电股份原董事长柳秀导为代表的4位湖南省人大代表提交提案《关于制定实施五年行动计划全面振兴湘电集团的建议》，要求湖南省支持湘电集团脱困。

湖南省国资委在去年5月份的回函中表示，已经指导湘电集团制定了《整体改革脱困方案》，下一步将通过股权重组、资产重组及债务重组解决湘电集团历史遗留问题，做强做优湘电集团主业，提升湘电集团市场竞争力和盈利能力。后续还将积极争取政策支持，加大对湘电创新发展及人才政策的支持力度，实现企业持续稳健发展。

在这份回函中，湖南省国资委尚未提及转让湘电风能，只是说：目前，湘电集团正在制定改革计划，拟在电气传动事业部、湘电莱特、湘电风能等分子公司层面引进战略投资者，推动具备条件的分子公司实施股权多元化，进一步激活体制机制，通过市场化方式，提升核心产品竞争力及市场占有率。

湖南省国资委彼时对湘电风电还寄予厚望：湘电风能正积极开拓市场，2019年销售规模将大幅提升，市场占有率也将进一步扩大，后续还计划通过市场化债转股方式减轻企业财务包袱，降低成本费用，提升盈利能力。

但现实是，在2019年风电抢装潮，整体风机市场供不应求，利好风机制造商的背景下，湘电风能2019年风机吊装量仅比2018年高出了0.07GW，仍然亏损。

湘电风能2019年的市场表现，很可能耗尽了相关方面最后的耐心。（文 |沈小波）