2012年山西煤炭资源整合情况调查分析

　　2008年底以来，山西省积极推进煤矿企业兼并重组整合，得到了党中央、国务院的充分肯定。经过近几年的努力，山西省煤炭资源整合取得显著成效。煤炭资源整合对经济金融的影响如何？整合后有哪些问题值得关注？企业对金融机构有哪些后续的金融需求？针对这些问题，笔者深入到政府主管部门、企业和金融机构进行了认线户煤炭企业进行了问卷调查，以期探求金融支持煤炭工业发展的新途径。

　　一是产业集中度明显提高，开始进入大矿发展阶段。至2010年年底，山西省煤炭矿井数量由2005年的4278座减少到1053座，压减75%，30万吨以下的小煤矿全部淘汰，单井平均规模达到120万吨/年以上，比2005年提升了6倍多。

　　二是安全生产保障能力进一步增强。全省煤炭生产百万吨死亡率，由2005年的0.905下降到2010年的0.1876，比2009年降低了42.86%，比国家下达的0.351指标低0.1634，比全国的平均值0.749低0.5614。

　　三是煤炭总产能不断增加。在整合矿井没有全部投产的情况下，2010年全省煤炭产量达到7.4亿吨，为历史最高水平。2011年全省有100座重组整合建设改造矿井投产，新增产能约1亿吨，全年煤炭产量预计达7.8亿吨。

　　四是煤炭资源回收率提高。以调查的阳煤集团为例，该集团通过改进采煤方法和应用新设备、新工艺，使原地方小煤矿30%左右的资源回收率，提高到整合后的60%以上。问卷调查显示，在50户煤炭企业中，有64%的企业资源回收率上升了50%以上。

　　五是为实现可持续发展奠定了基础。以往小煤矿采1吨煤损耗6吨资源，百万吨死亡率是大矿的7.25倍，山西省粗放采煤造成的生态价值损失每年达300亿元。如今30万吨以下的小煤矿全部淘汰，采煤机械化程度由24.8%提高到81%，实现了煤炭资源的有序、集约、高效开采，为煤炭产业可持续发展铺平了道路。

　　由于兼并主体大多有国企或上市公司背景，被金融机构认为是优质大客户，各金融机构都想在资源整合和后续技改中获得市场份额，因此出现了扎堆营销的现象，为煤矿兼并重组整合提供了充足的信贷资金。问卷调查显示，50户煤炭企业中，有45%的企业整合资金主要来源于银行，有64%的企业认为银行满足率高，仅有2%的企业对金融支持表示不够满意。

　　一是在信贷政策和措施方面，各商业银行积极争取总行的授信额度倾斜，并创新推出银团、并购、技术改造专项、搭桥、整合重组专项等多种信贷产品，为煤炭资源整合主体提供了多样化的信贷支持。二是在金融工具方面，各商业银行除积极为煤炭资源整合企业在银行间债券市场上发行债务工具提供金融支持外，还通过贸易链融资、固定资产融资、采矿（探矿）权融资、供应链融资、融资租赁等多种金融工具满足企业的融资需求。三是在金融服务方面，各商业银行主要为煤炭资源整合企业提供资金管理、上市财务顾问等方面的金融服务。招商银行(600036,股吧)、工商银行(601398,股吧)还创造性地推出了一揽子全程综合金融服务方案，方案包括财务顾问、信贷支持、融资服务、金融创新等多个方面，为整合企业提供了全方位、专业化的金融服务。

　　一是煤炭资源整合由“兼并重组”转入“复产提速”，拉动全省经济快速增长。山西省煤炭资源整合的第一阶段即煤矿的兼并重组、整合接管工作于2011年5月份基本完成，目前已进入复产提速、改造建设阶段。从整合第一阶段情况看，由于兼并重组的煤矿大多处于关闭或改扩建状态，影响销售收入实现；加之整合初期，资金需求量大，企业整合成本高，盈利增长有限，进而影响到财政收入。煤炭资源整合由“兼并重组”转入“复产提速”后，煤炭行业实现规模化经营，产销量增加，企业盈利能力增强，上缴税费增多，拉动全省经济快速增长。

　　二是加快煤炭产业结构的升级改造，促进“低碳经济”发展。煤炭是山西省传统工业链条的源头，煤炭产业的提档升级能带动相关产业链条高效运转，促进整个经济结构优化升级。问卷调查显示，50户煤炭企业中，有76%的企业认为“整合有利于企业改进技术，提高煤炭装备”，有40%的企业认为“煤炭资源整合后有利于煤炭产业转型发展”。

　　一是煤炭资源整合后续资金需求旺盛，加大了信贷资金供给压力。从煤炭产量提升角度分析，2008年山西煤炭产量为6.2亿吨，根据兼并重组计划，到2015年山西煤炭产能约12亿吨。据调查，煤炭产能每提高一吨，建设成本（含设备、施工等）约为300元，产能提升6亿吨，则需1800亿元投资。按照企业自有资金比例占30%计算，所需银行信贷等融资规模近1300亿元。从煤矿改造扩建角度分析，此次兼并重组整合后，山西煤矿中约有80%的矿井需要进行改扩建，按照改造建设一个90万吨/年的矿井需要资金2亿元计算，完成全省整合目标预计共需资金1376亿元。另据工商银行等金融机构需求报告分析，全省煤炭资源整合后续技改资金需要2000亿元。

　　二是整合效应在资本市场率先显现，直接融资比重将逐步攀升。通过资源整合，煤炭行业的集中度得到提高，避免了资源浪费，煤炭行业安全水平和核心竞争力有了整体提升，盈利能力增强，整合后集团企业股票在资本市场较为活跃。以调查的潞安集团为例，随着整合矿井产能释放，企业有望在未来两年进入煤炭产量增长爆发期。同时按照山西省资本市场发展规划，到2015年，煤炭资源的七大整合主体将全部实现整体上市。在此过程中，煤炭行业的资产证券化率将会越来越高。

　　三是从煤炭行业退出的民间资本可能影响国家货币政策和产业政策的效果。在山西煤炭资源整合过程中，部分民间资本以股份制形式进入煤炭企业集团，但有相当一部分民间资本从煤炭行业退出。据有关部门调查，因煤炭资源整合退出的民间资本达1500亿元。部分金融机构反映，这部分退出的民间资本重点流向以下几个领域：其一，外地煤炭行业。在外省招商引资的各种优惠政策吸引下，部分退出的民间资本流向内蒙古、陕西、贵州、新疆、青海等省，继续从事煤炭开采和煤炭深加工等行业。其二，房地产行业。全国房价持续上涨的态势和房地产业利润率较高的特点，吸引了一部分退出的民间资本从事房地产投资。如投资到太原的星河湾、富丽城等房地产项目建设。其三，金融行业。部分民间资本入股城市商业银行、参控小额公司、村镇银行、担保机构及典当行。

　　煤炭资源整合对经济金融影响深远，在肯定积极作用的同时，对其负面影响同样应予重视。从问卷调查结果看，大多数煤炭企业认为应“下放基层商业银行的管理权限”、“加强担保机构建设，创新抵押、担保等新型方式”、“创新煤炭资源整合后续基金，跟进金融产品”。因此建议：

　　以煤炭资源重组整合为契机，支持煤炭优质资源逐步向上市公司集中，鼓励上市公司通过并购、重组、定向增发，做优、做大、做强，积极推动重组主体整体上市。同时，加快煤炭整合企业股份制改造步伐，鼓励并支持符合条件的企业发行上市。对资源类转型企业或项目发行中期票据、短期融资券、中小企业集合债券等直接融资工具，相关管理部门要简化发行审批程序并优先办理，以提高市场资金配置效率。

　　为支持煤炭行业的发展，山西已经推出了煤炭可持续发展基金和能源产业投资基金政策。从2007年3月至2010年9月征收的煤炭可持续发展基金达559.5亿元，因此建议将部分基金投向煤炭企业技改项目。同时积极推进山西能源产业投资基金的募集，为煤炭资源整合筹措资金。此外，山西民间资本充裕，但投资渠道狭窄，应考虑建立私募基金支持煤炭行业发展。

　　当前整合后的煤炭企业正向低碳化方向发展，急需金融业的支持，金融机构应积极服务低碳经济发展，大力开办“绿色信贷”业务，支持企业开发和使用节能降耗、保护环境的新技术、新工艺、新设备。要支持煤炭整合主体由资源、资本密集型向技术密集型转变，通过煤炭深加工延伸产业链条，提高煤炭产品附加值，实现煤炭资源综合利用和循环利用。尤其要大力支持发展现代煤化工，推动现代煤化工园区建设，形成煤化工特色拳头产品，促进煤炭行业可持续发展。

　　加强对民间融资的跟踪监测和调查，及时了解掌握民间融资动态，深入分析其对经济金融的积极作用和不利影响，做好信息反馈和政策建议。认真贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，制定相应的实施细则，规范和引导民间资本合理有序流动。抓住民间资本急于寻找投资出路的时机，制定相关优惠政策，引导民间资本投入现代农业、现代服务业、先进制造业等领域，有效发挥民间资本的积极作用。