大秦铁路是否具有长线高股息的投资价值呢？

　　大秦铁路是国内一条非常特殊的铁路，是中国华北地区一条连接山西省大同市与河北省秦皇岛市的国铁I级货运专线铁路，也是中国境内首条双线电气化重载铁路、首条煤运通道干线铁路，也就是这条铁路的主要用途就是运煤的，毕竟山西省是我国的产煤大省，对于一条货运量繁忙的铁路来说，它的收益水平可以说是非常的不错，那么我们就来分析下大秦铁路的实际股息率投资情况如何吧。

　　通过对历年货运量的走势分析可以发现，大秦铁路的货运量总体上是逐年上升的，相比2009年的3.3亿吨，2020年的6.62亿吨已经是翻倍的货运量了，年均增速为6%，增速还是比较快的，毕竟长达12年的稳定增速，这跟经济发展几乎是同一个速度了。通过年报，我们可以发现大秦铁路的主营业务也是货运：

　　2021 上半年货运收入占公司主营业务收入的 81.07%。公司运输的货品以动力煤为主，占比高达84.4%，大秦铁路的重要性还体现在货运量占比国内非常高的水平，占全国铁路货物发送总量的 14.45%和占全国铁路煤炭发送总量的 22.50%，可想而知大秦铁路的重要性了。同时大秦铁路的业务因素也比较简单，主要包括业务量的波动、铁路运价调整及经营成本的控制等，铁路运价目前政策已经给予了比较大的运价上下浮动机制，增加了价格弹性，对大秦铁路业绩影响最大的就是煤炭市场的供需波动。

　　大秦铁路主要业务就是运煤，而且主要是动力煤，因此动力煤的需求量对大秦铁路的业绩影响非常大，而动力煤的需求量完全取决于全国的煤电发电量，虽然电力结构一直在变革，但是煤电依然占比极高：

　　根据国海证券的分析统计，2020年煤电的发电量依然占到了63%，相比2011年的79%确实降了不少，未来规划是煤电发电量降到50%左右，但是依然改变不了主要发电结果的事实，毕竟煤电相对于新能源发电稳定非常多，当然随着新能源发电的大规模装机，未来煤电的占比会逐渐下行，甚至超越煤电的总规模。目前煤电的发电量过去多年持续增长：

　　2021年因为大规模的复工复产，全国电力紧缺，煤电的发电量暴涨，增速达到了12%，因此目前来看煤电依然是发电的主力军，而且非常重要的一个发电结构，当然未来在清洁能源的持续发展下，煤电的占比会越来越低了。

　　也就是未来10年，国内的煤电发电量依然增长，由2020年的4.88亿度增长到2030年的5.51亿度，基于测算未来5年、10年和40年用电量复合增速分别达4.7%、4.4%和2.5%。可以发现，在国内主流专家的预测下，未来10年和20年，煤电依然是比较重要的，到了2030年依然达到5.51亿度，相比2020年增长了13%，因此我们预测到了2030年大秦铁路煤炭的运量也要增长到7.48亿吨，也就是未来10年，大秦铁路的运力依然会持续提升的。

　　过去20年大秦铁路的毛利和净利率走势来看，大秦铁路虽然随着货运量的暴涨，但是毛利和净利率却在持续下行，2003年毛利可以高达54.42%，净利率达29.72%，但是到了2021年Q3毛利却只有24.48%，净利率只有19.94%，因此可以预期到了2030年，大秦铁路的毛利大概率为17%左右，净利率在15%左右，毕竟成本上去了，而运价限制的缘故。

　　大秦铁路作为铁路运营商，主要没有大的铁路运力升级的话，未来资本开支将会减少很多，最近一次升级是在2010年，大秦铁路全线亿吨扩能改造，目前没有升级改造的需求了应该，因此未来相信大规模的资本开支少很多，有助于大规模派息。