理想汽车造车一波三折，上市难解生存压力

理想汽车造车一波三折，上市难解生存压力欧伦堡皮鞋 核心阅读 随着预售订单的完成，理想汽车的销量已开始出现逐月下滑，今年4、5、6月的销量分别为2600辆、2148辆和1891辆。 7月30日，理想汽车正式登陆纳斯达克，成为第二家在美上市的国内造

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随着预售订单的完成，理想汽车的销量已开始出现逐月下滑，今年4、5、6月的销量分别为2600辆、2148辆和1891辆。

7月30日，理想汽车正式登陆纳斯达克，成为第二家在美上市的国内造车新势力。上市开盘价15.5美元，上市首日收盘涨幅43.13%，市值达139.17亿美元。

理想汽车创始人李想在北京的交付中心远程敲响了大洋彼岸纳斯达克交易所的上市钟声。这一天，距离2015年公司创办，仅用了5年时间。

车企扎堆上市 抢占资本市场先机

“特斯拉、蔚来汽车市值不断走高，理想汽车选择在此风口上市比较明智。”蔚来资本管理合伙人余宁向记者表示， 成功上市不仅能助力车企打开融资渠道，也将进一步提升车企品牌力和影响力。

公开资料显示，2015年成立至今，理想汽车已累计完成9轮融资，累计融资金额超120亿元。值得注意的是，在理想汽车多轮融资中都有美团CEO王兴的身影，除了超过8亿元的重金加持，王兴还多次为理想汽车站台。此次IPO后，李想持股比例由上市前的25.1%调整为21%，王兴及美团持股比例由23.5%增加至24%，成为第一大股东。但从投票权来看，李想的投票权高达70.3%，仍然拥有对理想汽车的绝对控制权。

招股书信息显示，今年第一季度，理想汽车毛利润为6828.8万元，毛利率为8.02%，其中，车辆销售毛利率为8.45%。今年第二季度，其毛利率进一步提升至13.3%，亏损额则从上一季度的7710万元收窄至7520万元，现金流转为4.52亿元。

融资是造车新势力永恒的话题，自2019年新能源汽车补贴退坡以来，新能源汽车销量节节下滑。能否融到资，已成新能源车企可否“活下去”的重要筹码。继蔚来、理想之后，日前哪吒汽车宣布，已正式启动C轮融资，并计划于2021年在科创板上市。另有消息称，小鹏汽车计划8月赴美上市，威马汽车最快在今年内登陆科创板。

“ 造车新势力头部企业扎堆上市，是主客观综合因素作用的结果。” 罗兰贝格全球合伙人方寅亮认为，车企实现SOP（生产批量启动），是上市前的一个重要里程碑，未来快速提升销量非常需要资金支持，“后上市的企业如何寻求差异化优势，讲好差异化故事，也将在中长期内影响其在资本市场的表现。”

造车一波三折 未来挑战重重

但上市仅仅是个开始。理想汽车在招股书中提出了长达53页的风险提示，包括车辆的性能可能不符合客户期望、增程式电动汽车技术路线争议、产过于单一品等。这些问题都等待理想汽车逐一解决。

理想汽车的造车之路颇为波折。成立之初，李想希望打造一款覆盖出行半径30公里，“小而美”的超小型电动车SEV。但在研发两年后，因监管政策不明朗宣告“流产”。

随后理想汽车转向中大型SUV的研发生产。与蔚来选择代工模式不同，理想汽车坚持自建工厂。为解决造车资质问题，2018年12月，理想汽车出价6.5亿元收购了力帆汽车，并获得了新能源汽车生产资质。但该举动也带来了一系列麻烦，力帆汽车相关的法律纠纷使正处于品牌上升期的理想汽车多次卷入风波之中。

此外，理想汽车的首款量产车型——理想ONE的交付时间也一拖再拖，到2019年12月启动大规模交付后，理想ONE又接连曝出了刹车失灵、漏水、自燃和断轴等问题，使一些用户对理想汽车产生了信任危机。

数据显示，截至今年6月30日，理想汽车已交付10400辆。虽然交付量过万，但实际上这是自2019年4月开启预售以来的累计订单，该数据无法反映真实的市场表现。随着预售订单的完成，理想汽车的销量已出现逐月下滑，今年4、5、6月的销量分别为2600辆、2148辆和1891辆。

理想汽车方面表示，将于2022年推出一款全尺寸SUV车型，这也意味着未来2年内，理想ONE将作为唯一车型扛起理想汽车的销量“大旗”。因此，对于理想汽车而言， 当务之急是想办法卖出更多车辆。

技术路线存疑 多方“劲敌”环伺

不过， 增程式技术路线存在较大争议。有观点认为，增程式是燃油动力向纯电动变革中的过渡路线。加上很多消费者对“增程式”概念并不了解，理想ONE的市场营销略显吃力。在今年5月底的“理想汽车春季沟通会”上，李想将理想ONE划归为“插电式混动车型”。

“ 理想汽车已经不太强调‘增程式’了。”在方寅亮看来，理想汽车现在更强调团队对经营管理、毛利水平的控制能力，也致力于拓宽“戏路”，降低风险。

“增程式商用车在欧洲卖得比较好，其节油率能达到40%左右。而乘用车不仅要降低油耗，更追求舒适性。”余宁指出，目前国内市场还没有专门针对汽车的增程器，现有设备主要由摩托车、1.2T、1.5T汽油机改装而来，所以在效率、NVH（噪声、振动与声振粗糙度）方面还存在技术问题，油电切换、过渡引起的抖动现象有待进一步解决。

“增程式技术很讨巧，在电池能量密度未呈几何级增长前能解决用户的里程焦虑。”在余宁看来，如果在技术上解决好增程器和油电配合问题，理想汽车的增程式路线中期前景向好。

“ 造车新势力的头部聚拢效应明显，实力不足的企业将被加速淘汰。”方寅亮认为，新能源汽车行业已呈现出“百家争鸣”的态势，传统车企加速发力，国际品牌的新能源汽车产品已陆续上市。可以预见，车市将会更为热闹，竞争将会更加激烈，格局也会更加多元化，上市后的理想汽车仍面临巨大生存压力。

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