钢铁、煤炭疯涨的逻辑到底是什么

　　，像恒瑞医药、长春高新、中国平安、双汇发展等，跌的时候一点也不含糊，这类个股最近大跌的很多，暴涨的却很少。

　　煤炭中还有很多千亿市值的蓝筹股，最近也不甘示弱，其中陕西煤业、兖州煤业、中煤能源最近都迎来主升浪。

　　钢铁也一样，2500亿的宝钢股份今天盘中差点涨停，收盘大涨8.5%。其他千亿市值的钢铁股最近多数都是翻倍行情，像太钢不锈、马钢股份、包钢股份等。

　　煤炭、钢铁最近的行情让我想到了马云曾经说的一句话，“今天对我爱答不理，明天让你高攀不起”。现在煤炭、钢铁的势头确实有点高攀不起。

　　曾经在大家眼中钢铁、煤炭都是夕阳产业，一顿猛涨后，现在开始有人分析“夕阳产业”的逻辑变化、未来价值，有时候真是人性的放大镜，进去后弱点就暴露无遗。

　　虽然煤炭、钢铁指数从底部上来都已经翻倍，有些个股也有3倍左右的行情，但煤炭还是那个煤炭，钢铁还是那个钢铁，涨价的根源在供需错配，而不是本身稀缺。

　　煤炭涨价的根源在于需求大增，扩产有限，6月份做路演时说过，这两个因素一个在加大需求，一个在限制供给，自然就导致了供需不平衡。

　　动力煤需求增加是因为燃煤发电居高不下，6月开始电厂的库存就一直在低位，7月库存最低到一周以内，电厂觉得煤太贵，观望情绪导致库存一直在低位，现在也只有10天左右的库存。

　　炼钢、炼焦需求一直没有大幅缩减，焦煤、焦炭又是刚需，不像动力煤多数是长协，还能抗一段时间，焦煤、焦炭没了就要停炉，所以涨的更猛。

　　进口减少是因为全球需求大增，煤价过高，国内一直被上面按着还好一些，性价比较高，但澳洲供应在减少，大家懂的。

　　三季度马上就要结束了，四季度的到来意味着煤炭将迎来旺季，环保+供暖，需求预期大增，但产量明显有些跟不上，这也是最近煤炭大涨的另一个原因。

　　最近这煤炭行情确实很猛，一方面上半年业绩反转但股价没什么变现，另一方面涨价预期没有减弱，基本买的都大赚了。

　　关于钢铁逻辑的转变我之前专门写过一篇文章，逻辑基础就是限产，如果钢铁产能放开，供应应该是足够的，但这个产能不能放。

　　国内钢铁价格看着很离谱，今年涨幅很大，那时没和国外对比，美国不锈钢早就超1万/吨了，我们那时候只有6千/吨左右。

　　除非钢铁价格和国外一样，并且国内加大关税，这样以更高的价格卖出，获得比较可观的利润，这样才划算。

　　钢铁的上游是铁矿石和煤炭，铁矿石我国相对稀缺，往年80%以上都是进口，煤炭上面讲过，价格也涨的很高，会让钢企成本大增。

　　如果不限产，那么就需要大量铁矿石，而铁矿石依赖进口，国外目前的铁矿石价格虽然大降，但也不低，这样就造成钢企成本增加。

　　钢企成本增加的后果是钢铁价格上涨，说简单点就是上游涨价传导到下游，而这个上游来源于国外，钢企可能赚钱了，但一部分是为上游赚的。

　　为了不让国外薅我们羊毛，必须限制产量和出口，这样既减少了原材料的需求，又降低了出口比例，最大可能减少损失。

　　限产一方面是为了“碳中和”，另一方面是为了降低原材料的需求，但最重要的目的是为了减轻输入性通胀。

　　原材料企业闷声发大财，成本没增加却获得了更多利润。而下游莫名其妙的就涨价了，造成货币购买力下降，这就是输入性通胀。

　　今天简单解释一下钢铁、煤炭的逻辑，我看论坛里很多谈钢铁、煤炭是成长、价值，还分析了一大堆，基本都是在干吹。

　　周期就是周期，现在是供需错配，如果供需再次平衡，这种涨价潮也就结束了，可能需要一段时间，但后期再度回归是必然。

　　三季度业绩没问题，四季度预期依然很强，这是最近煤炭、钢铁走强的直接原因，但最近连续拉升存在回调风险，需要理性看待。